掰扯了這麼長時間的5G，最後得出一個結論：上游產業仍處於上行周期，目前仍有上車機會，下游畫餅居多，一級市場也許能撈到寶貝。
不過5G概念股那麼多，到底哪些上市公司是真能受益5G？哪些又只是蹭了個熱點？
今天我就來對之前的5G產業梳理做個小結，總結一下細分行業特點和相關上市公司質地。
一、細分行業機會
5G上游涵蓋通信設備、天線、PCB、光器件、光纖、工程服務、網絡規劃、網絡優化等等。
從3G、4G時代表現來看，商用牌照發放後一年運營商資本開支見頂，5G商用商用牌照於2019年6月發放，樂觀估計2022年中、悲觀估計2020年底運營商資本開支見頂，之後上遊行業競爭加劇、毛利率降低、業績承壓，股價提前6—12個月反應，與運營商資本開支同時見頂。
下面來看上游細分行業具體機會：
主設備商：目前A股只有中興一家上市公司。
小基站：上市公司主要占據基站建設中後期低價值區域的室內小基站，價格低，毛利率較低。
天線：華為掌握核心技術，一家獨大，A股上市的天線廠商都是跟隨者，與愛立信、中興等合作研發、供貨的廠商業績確定性最高。
PCB：產業鏈上游CCL廠商話語權最高，投PCB不如投CCL。行業總體估值偏高。
光器件：核心產品是光模塊，核心晶片被國外壟斷。
射頻前端：核心器件——5G用濾波器、功放被美日壟斷，國產主要用于軍工航天，A股上市公司有布局，目前此業務都還未盈利。
光纖光纜：產能過剩，供大於求，運營商還有庫存，5G對光纖技術升級需求不高。行業處於下行周期，別碰！
網絡規劃：國有設計院壟斷利潤最高的核心網市場，上市公司（民營設計院）人效高，搶占省級設計院地方支線市場。投標門檻高，龍頭公司最受益。
工程服務：投標門檻高，龍頭公司更有優勢。應收帳款高。龍頭公司競爭優勢大。
網絡優化：網優行業一般在後期爆發，資金關注度下降，技術成熟，毛利率下降嚴重，警惕增收不增利。投資價值不高。
此外，上游還有一些其他細分領域，比如SDN、連接器、天線振子、天線材料等，篇幅有限，就不一一分析了。
至於所謂的國產晶片替代，連華為都還沒做成的事，在業績要求很高的二級市場，提高研發投入就代表利潤減少。上市公司願不願意花大代價搞，大家心知肚明，要真看好國產晶片，不如去科創板或者一級市場碰碰運氣。
中游運營商：準確來說運營商統籌整個5G建設的各個階段，業務貫穿整個通信周期全程，5G除了傳統三大運營商還有中國廣電取得牌照用以整合視頻業務，A股上市公司只有聯通，具體好壞各位自行判斷；
下游應用：上市公司還沒有5G時代下游應用的成熟商業模式。業績確定性不高。
二、點名——真龍頭與假概念
5G黃金建設期只有兩三年，真正的好公司股價早已經啟動了。哪些真的能借5G東風飛一把，哪些只是蹭了熱點，我列個表總結一下。
不管是A股還是港股，還是有不少上市公司能真正受益於5G建設，業績有爆發可能，具體如下：
這些公司基本都為細分行業的龍頭，確定性比較高。
當然，在5G建設的黃金三年已經啟動時，現在還只是「合作、布局」，很難說在運營商資本開支見頂前，這些公司到底能不能飛起來：
這些公司中也不乏業績不錯的，但如果有人跟你說他們是5G概念股，肯定能在5G爆發時高增長，要小心！
說了這麼多，5G上游產業梳理暫告一段落。買股買的是預期，這句話尤其適用周期性明顯的通信產業，別等到上市公司年報、半年報公布，業績大增時才後知後覺，那時股價大機率已經見頂了。
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