五糧液近日披露最新財報。
上半年，五糧液實現營業收入506.48億元，同比增長11.3%；歸母凈利潤為190.57億元，同比增長11.86%。
五糧液董事長曾從欽將公司今年營收目標定為「兩位數穩健增長」，以此對照，公司上半年業績基本符合預期。不過，當下白酒行業進入深度調整期，即便是穩坐行業第二的五糧液，也談不上高枕無憂。
為了把酒賣出去，五糧液付出了更高的成本。
公司銷售費用創新高至53.66億元，同比上漲24.21%，比去年上半年多了10億元。其中，促銷費用34.41億元，同比增長超31%。財報解釋稱，這是公司為提振商家信心加大了市場投入，該費用包括渠道建設、團隊建設、消費者培育等。
左宇攝
面對行業周期，曾從欽在公司各項會議反覆提及，要「求穩」。目前公司有相對充足的現金蓄水池，上半年末現金及現金等價物餘額為1253億元，但五糧液產品噸價下降、價格倒掛等問題仍未得到解決。
今年上半年，五糧液公司酒類業務（包括五糧液和其他酒類產品）合計營收471.11億元，同比增長12.46%，毛利率為82.59%。
其中，作為主要業績支柱的五糧液產品銷售收入為392.05億元，同比增長11.45%；銷量為24194噸，同比上漲12.07%。以此計算，五糧液上半年噸價（營收/銷量）約162萬元，與去年同期相比略有下滑。2023年上半年，五糧液以21588噸銷量實現營收351.79億元，噸價約163萬元。
值得注意的是，公司去年就已遇到噸價下滑的問題，2021年—2023年，五糧液噸價分別為168.17萬元、168.87萬元、162.46萬元，去年下降了近4個百分點。
制表：水芙蓉
曾從欽去年底明確表態，將適當縮減產品投放量，推動品牌價值回歸，「不會讓經銷商吃虧」。隨後，公司對大單品「第八代五糧液」採取縮量、漲價策略，試圖穩住產品價格。
首先是減少供貨，據市場消息，今年五糧液經銷商的「普五」合同量將被砍掉20%。其次是抬高價格，第八代五糧液2月開始宣布漲價，由此前的969元/瓶上調至1019元/瓶。
不過從結果來看，抬價、縮量兩手抓，仍沒擋住五糧液噸價下滑的趨勢，線上價格倒掛的現象同樣存在。
五糧液京東自營店內，第八代「普五」52度500ml的價格的到手價是969元，低於新調整後的出廠價；拼多多百億補貼價格在876元。而據今日酒價數據，這款產品9月2日批發價為960元。
當下白酒價格倒掛已成為行業性問題。市場更關注的是，高端白酒們將如何挺過周期、穩住產品價值？
7月下旬，瑞銀集團發布一則中國白酒行業研報，將五糧液的評級從「買入」下調至「中性」。瑞銀認為，由於近三年白酒企業們大幅擴產，今年、明年高端白酒的零售價格下行壓力將加劇。如果公司在消費需求疲軟的前提下仍未調整產品供應量，五糧液到明年批發價可能下跌17%。
五糧液產品上半年批價未有明顯下滑，但成品酒庫存量增長了53%；公司整體成品酒庫存為40742噸，大幅上漲了62%。公司還將繼續擴大產能，目前五糧液設計產能為17.56萬噸，上半年實際產能為7.8萬噸，還有6萬噸產能正在建設。
記者 水芙蓉
編輯 左宇
責任編輯 孫霄
—— / 好文推薦 / ——
- 上海修法推進國際金融中心建設
- 鮑威爾「放鴿」，全球市場巨震
- 騰訊視頻進，愛奇藝退
- 哈里斯、特朗普接連「過招」
- 千億快手：利潤向上，股價向下
- 黃金「強牛」行情能持續多久？
點亮「在看」，你最好看！(*╯3╰)