千呼萬喚的「註冊制」終於到來，沒想到如此之外，1月31日出「徵求意見稿」，2月17日就「正式實施」，快的不像是「官方的辦事效率」。
難道證監會也在試行996？
今天市場普漲，證券板塊大漲4%。
不管怎樣，利好就是利好；如果繼續漲幾天，之前的「霉氣」就一掃而空了。
全面註冊制會有哪些影響？注意3點。
1） 打新破發或成常態。註冊制對IPO的發行價格、規模不設限制，某些企業為了最大程度地「圈錢」，可能高價發行，結果大機率上市就破發，發行價成了歷史最高價。
這告訴我們， 如果沒有研究，別輕易打新。
2） 抱團可能更嚴重。在註冊制下，證監會不再審核企業的資質， IPO的數量大機率將飆升。但是機構的研究精力有限，不可能覆蓋所有的企業，然後機構的行為可能出奇地一致： 只關注前10%-20%的股票。久而久之，A股可能變的跟港股、美股一樣，剩下80%的股票成了「仙股」，無人問津。
這告訴我們， 如無研究，別輕易買小盤股。
3） 利好券商。大家都知道淘金是一個掙錢的方法，更掙錢的是什麼，是給這個挖金子的人，賣鏟子賣水的。而券商乾的是什麼，就是賣鏟子賣水的活，隨著IPO的數量增加，那券商的投行業務增收自然也會「量價齊升」。
1、市場分析
近2周有一個現象： 資金源源不斷地流出「寬基」。
2月6日到2月17日這2周，凈流出「滬深300ETF」的資金合計有120.88億；凈流出「中證500ETF」的資金合計有140.78億；凈流出「中證1000ETF」的資金有76.83億。
但 一些行業卻出現了「資金大幅凈流入」。
例如，近2周，電子（半導體）行業資金凈流入了11.71億；電力設備行業資金凈流入了7.62億；有色金屬行業資金凈流入了7.92億。
這說明， 資金認為大盤不行了，押注成長板塊。這是典型的「慣性思維」。
按牛市的一般規律： 前期價值發力，指數拉起來後，成長接力。
到1月31日，上證指數已經破了3250點，眼看著漲不上去了；資金就認為，現在該是「成長發力」的時候，於是紛紛流入「半導體」（電子）、「新能源車」（電力設備、有色金屬）。
但是， 從中期看，市場風格真的會向成長轉變嗎？這存在著不確定性。
從估值看，新能源車、半導體的估值都較低，說明這2個行業都存在一定的安全邊際。
但是，從基本面看，這2個行業都「不完美」。
1）新能源車
新能源車板塊的競爭已經白熱化了，前有特斯拉降價、蔚來降價；上周五全球電動車龍頭寧德時代也傳聞降價（原話是： 向車企提供返利計劃）。
激烈競爭的行業，投資價值低。看券商的盈利預測， 2023年新能源車板塊的凈利潤預計僅增長37.08%，遠不及2022年186.12%的增速。
說明， 從中長期來看，新能源車板塊將回歸基本面，很難挑起「領漲大旗」。
2）半導體
半導體的周期拐點遠未到來，到今年年底，充其量能實現「盈利企穩」；想反彈，要看明年。
例如，中信證券預測，2023年中國/全球的手機出貨量將分別增長3%/5%。半導體的下游最大應用行業——手機， 今年僅僅是弱增長。
所以，半導體板塊也很難扛起「領漲大旗」。
綜上， 從目前的情況看，主流的成長板塊很難接替價值板塊，領漲。
相反， 價值板塊本身，目前卻「意猶未盡」，頗有繼續領漲之意。
從行情來看，挖掘機指數今天又大漲5.21%，今年至今已經漲了17.29%；電信指數今天又大漲7.55%，年初至今漲了25.03%。價值板塊事實上已經在領漲。
從基本面來看，今年的主題是「經濟復甦」，經濟復甦大機率要依靠基建。 「老基建」利好挖掘機、建材等等；「新基建」利好電信服務，都屬於價值板塊。
從估值來看，價值板塊多是國企，受益於「國企改革」和「中國特色估值體系」，估值中樞有望提高。
例如，今年國資W新增了對國企ROE的考核，ROE=凈利潤/凈資產，要提高ROE，能立杆見效的就2個方法：
一個是「提高分紅」，把凈資產分出去，分母變小，ROE提升；這立馬提升了國企的吸引力，因為買了就能「分到部分國有資產」；
另一個是「增加負債」，將企業的槓桿率提升，以增加凈利潤；盈利能力提升，也能增加對國企對投資者的吸引力。
綜上， 價值板塊的市場情緒、基本面、估值都處於上升的趨勢，短期內風格可能輕易不會轉變。
2、板塊分析
（1）白酒/消費：今天消費本來是要跌的，但活生生被大盤給帶起來了。 消費在中短期的性價比不高，主要是因為消費前期漲多了，預期被打滿，現在是等待「預期兌現」的時候；等回調吧。
（2）醫藥：醫藥今天微漲1.3%，跑輸大盤。同樣，醫藥前期漲多了，現在要等基本面的兌現，或者第二波感染潮到來。
（3）證券：今天證券大漲4%，非常出色。前期券商到了一個階段性高點，本來應該止盈的，但是隨著全面註冊制的到來，券商的基本面又反轉了，繼續拿一拿沒事。
（4）基建：基建今年的景氣度很高，今天挖掘機指數又大漲5.2%，估計是市場預期2月挖掘機的銷量大增；但漲多了也要注意，要防止預期兌現的風險。
如需看大盤及賽道估值，請看第二條文章。