本文首發於公眾號「私募排排網」。
今年以來，A股市場持續震盪調整，前11個月上證指數、深證成指、創業板指分別累計下跌1.93%、11.7%、18.07%。不過，隨著市場環境預期有所好轉，不少私募對後市積極樂觀。
近日，百億私募玄元投資舉辦了2024年度策略會，在策略會上，玄元投資相關負責人表示，宏觀流動性改善，價值和成長風格有望迎來轉機，但仍需要盈利方面的改善，重點關注AI、性價比消費等六大投資方向。
值得一提的是，玄元投資是市場上為數不多的「主觀+量化」雙輪驅動的百億私募，且近年業績表現較為亮眼。
價值和成長風格有望迎轉機，明年重點關注六大類機會！
在策略會上，玄元投資表示，價值和成長風格有望迎來轉機。其中價值風格的核心定價因素是「中美利差」。2023年11月起隨著美聯儲加息見頂，中美利差開始拐頭，不過價值風格並未及時回歸，A股核心資產漲幅不大。但玄元投資認為，隨著地緣關係的改善，中國盈利修復，這部分資金會重新回流中國，價值風格還會回來。
成長風格的核心變量是美債實際收益率。玄元投資判斷，明年美聯儲維持高利率水平的時間會更長，加息周期的頂峰已經探明，未來中美利差難再擴大，美債實際利率走低。因此，成長風格往後一段時間沒有殺估值的條件，盈利比較好的上市公司有較好的投資機會。
基於此，玄元投資認為，無論是價值風格還是成長風格，其定價的核心指標均非常清晰，當前也均有所改善，但是向上的機會在於公司盈利的改善。因此，玄元投資的核心策略也是行業景氣度策略，即尋找盈利增速的行業優勝者，發掘結構性的機會。
在具體投資機會上，玄元投資認為，決定行業景氣度的方向有三個因素：產業政策支持、融資支持、科技變革。結合這三個因素，其認為2024年有以下六大類機會：
一是超大特大城市重點工程。2023年中央金融工作會議提出「三大工程」建設（保障房、城中村改造和平急兩用），這意味著投資驅動增長模式的一場供給側結構性改革，從全局性轉向超大特大城市；
二是性價比消費。性價比正主導消費行為變革，更具性價比的平替餐飲和護膚品正在快速擴張；
三是紅利資產。明年經濟上有頂，下有底，這種狀態下市場對經濟的預期走向悲觀時，可適當配置紅利資產；
四是科技創新型企業。機會主要集中在中央金融工作會議點名讓金融行業重點支持的四類：科技創新、先進位造、綠色發展和中小企業；
五是充分競爭的製造業出海。比如掃地機器人、叉車、商用車等；
六是海外科技映射。主要集中在AI和創新藥領域。
玄元投資長期業績表現亮眼！
私募排排網資料顯示，玄元投資於2015年7月在廣州註冊成立。公司成立之初以事件驅動策略為主，在定增、港股IPO、網下新股配售等業務上均取得不錯的成績。隨後，權益投資團隊經過幾年的沉澱後形成了「投研一體」的框架，投研實力也在不斷地累積增強並且得到市場的正反饋，公司將主觀多頭作為主要策略之一正式推向市場。
2020年是玄元投資成立的第一個五年，公司管理規模正式突破百億，邁進頭部私募陣營。2021年，玄元投資引入成熟的量化團隊正式布局量化投資，確定了「權益+量化雙輪驅動」的發展規劃，權益與量化兩個投研團隊彼此獨立運作，但也互相溝通學習。
目前，玄元權益投資以基於盈利增速的行業景氣度投資為核心策略，構建多策略多行業的組合去攫取收益的同時分散風險。宏觀上從政策導向的融資方向把握中期盈利趨勢，中觀層面尋找高景氣成長賽道，並結合微觀產業邏輯研判進行組合構建；量化投資堅持以基本面為核心，同時結合價量信息，立足從投資的本源看問題，從長期有效的邏輯出發構建基礎框架，再與交易邏輯相融合。
根據私募排排網數據，截至2023年11月末，玄元投資自成立以來累計收益為***%，今年以來收益為***%，近三年收益為***%，近五年收益為***%。作為「主觀+量化」雙驅私募，玄元投資在近三年和近五年收益中，均位列百億「主觀+量化」雙驅私募前三名。
[應合規要求，私募基金不能公開展示業績，文中涉及收益數據用***替代，合格投資者可查看收益數據。]
從玄元投資旗下產品來看，截至11月末，有業績披露的基金產品共有39隻，其中，「玄元元豐26號」、「玄元曦和」、「玄元策略臻選2號」今年表現較好，分別排名前三，今年以來收益分別為***%、***%、***%。
近期關註標的曝光！
私募的調研動嚮往往也能透露其關注的方向。從調研信息來看，截止12月15日，玄元投資自11月份以來共參與了28家A股上市公司調研，最近一次是於12月14日調研的青松股份和佳禾智能。
其中，佳禾智能是人工智慧、機器人概念股，專業從事電聲產品的設計研發、製造、銷售,是國內領先的電聲產品製造商。公司憑藉豐富的市場經驗、領先的設計研發能力和製造能力,在電聲行業無線化、智能化的趨勢中已經取得突出優勢。而這也與玄元投資在策略會上表示看好的AI領域不謀而合。
風險揭示：投資有風險，本資料涉及基金的過往業績不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，我司未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預測產品未來收益。投資者應謹慎注意各項風險，認真閱讀基金合同、基金產品資料概要等銷售文件，充分認識產品的風險收益特徵，並根據自身情況做出投資決策，對投資決策自負盈虧。