股市的頂部與地緣政治衝擊之間的類似模式，每隔20年就會出現一次。
到目前為止，今年不斷加劇的地緣政治緊張局勢還不足以轉移投資者的注意力，但在美股市場上漲的道路上又製造了一個「減速帶」。
哈馬斯最近對以色列發起的突然襲擊導致中東地區緊張局勢迅速升級，投資者情緒也開始變得更加緊張。與此同時，已經持續了一年多的俄烏衝突還沒有結束，美國兩黨在援助烏克蘭和以色列的資金問題上仍存在分歧。
戰爭是人類的悲劇，也會給市場帶來創傷。ICAP首席技術分析師小沃爾特·齊默爾曼(Walter Zimmerman Jr.)指出，納斯達克綜合指數在2021年達到峰值，也就是俄烏衝突爆發的同一年，該指數曾在2001年達到峰值，那一年發生了9·11恐怖襲擊，美國隨後入侵阿富汗。齊默爾曼還指出，股市的頂部與地緣政治衝擊之間的類似模式，每隔20年就會出現一次，可以追溯到現代市場的整個歷史。
由此引出這樣一個問題：熊市和戰爭哪個先到來？但齊默爾曼說，這樣界定問題是錯誤的，他認為，當國際社會覺得沒有其他選擇時，熊市和戰爭就會同時到來。
齊默爾曼說：「牛市是由『未來會比現在更好』的希望推動的，熊市是由對『未來將比現在更糟糕』的擔憂驅動的。集體應激和緊張局勢常常會把希望變成恐懼。」
當下全球局勢有很多讓投資者覺得恐懼的問題，儘管目前很多人更關心的還是美聯儲，而不是戰爭。
這一輪衝突確實也引發了投資者的擔憂情緒，但Seven Report創始人兼總裁湯姆·埃薩耶(Tom Essaye)指出，上周哈馬斯襲擊以色列後，投資者紛紛湧入美國國債避險，推高了國債價格，收益率隨之下降，而從最近的情況來看，收益率下降一直利好股市。
隨利率而上升的債券收益率一直是近期股市承壓的主要原因，這是因為許多投資者更願意把資金投向風險近乎為零的資產，而不願選擇回報更高但缺乏保障的股票。
但埃薩耶認為，從更廣泛的角度來看，戰事升級之際股市展現出韌性的主要原因是「投資者再次接受了美聯儲不再加息的觀點」。
由於通脹降溫、經濟繼續出現軟著陸跡象和美聯儲官員近幾個月的一致言論，許多策略師對美聯儲不再加息這一預測充滿信心，因此埃薩耶認為，標普500指數不太可能跌破4200點，儘管該指數也很難突破4450點。
埃薩耶說：「總而言之，股市仍然充滿了『噪音』，以色列和哈馬斯的戰爭帶來了更多噪音。不夠，雖然宏觀經濟環境中存在各種噪音，只要上漲的三個支柱仍然存在，股市下行風險應該有限，標普500指數將主要呈區間波動，直到投資者了解到（1）美國經濟是否真的會軟著陸或不著陸，（2）通脹是否能降至美聯儲的目標水平還是出現回升；（3）美聯儲的加息行動是否真的結束以及什麼時候開始降息。」
齊默爾曼對美聯儲沒有太大的信心，他說：「自1914年美聯儲成立以來，美國面臨的每一次金融危機都讓美聯儲措手不及。」
也許確實是這樣，但試圖和美聯儲作對本身也常常是一場無法取勝的「戰爭」。
文 | 特蕾莎·里瓦斯
編輯 | 郭力群
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