寬信用憂慮再起債市走弱，國債期貨創逾一個月最大跌幅｜債市綜述

此外，「19雲城投MTN006」漲超12%；「21蘭州建投MTN001」跌超15%，「18清控MTN001」跌近7%，「18蘭州城投MTN002」、「20騰越01」跌超5%，「19漳龍02」跌超4%，「20蘭州建投(疫情防控債)PPN001」、「17蘭州城投PPN004」跌近4%。

（圖片來源：Wind金融終端）

央行4月18日開展了100億元7天期逆回購操作，完全對沖當日到期量。央行宣布降准後，銀行間市場周一資金面寬鬆無虞，隔夜和七天回購利率雖略有回升，但絕對值仍在非常低的位置，七天期利率維持在2%下方。交易員表示，降准落地流動性樂觀預期提升，市場資金供給充裕；整體貨幣偏松環境下，資金面料延續寬鬆趨勢。

（圖片來源：Wind金融終端）

民生銀行首席研究員溫彬，研究員馮柏點評經濟數據稱，整體上看，一季度我國經濟整體延續復甦態勢，但3月以來的邊際變化值得關注。我國製造業PMI和非製造業商務活動指數已經進入收縮區間，生產、消費、出口等主要宏觀指標均出現了不同程度回落，城鎮調查失業率回升至5.8%，經濟下行壓力仍然較大。未來，外部環境更趨複雜多變，突發的超預期因素或明顯增多。國內當務之急是儘快控制住疫情，進一步加大逆周期調控力度，穩定和擴大總需求，確保二季度經濟運行在合理區間。

國君固收稱，整體而言，雖然本次降准力度低於預期，但考慮到國內經濟基本面仍然偏弱，而近期影響經濟復甦的不確定因素明顯增多，疫情和封控還在持續，未來1~2個月，國內的生產、出口、製造業等前期相對強勢的領域，也不免會受到疫情負面影響。我們認為，當前相對克制的降准，反而是在為後續貨幣政策寬鬆預留空間。

中信固收明明稱，隨著美聯儲後續大機率連續加息以及短期國內貨幣政策操作密集落地，預計後續貨幣政策將進入觀察期，政策重心轉向財政等寬信用政策。對債市而言，貨幣政策寬鬆不及預期短期內或引發市場悲觀情緒發酵和利率的回調，但疫情衝擊、房地產銷售拐點未至、消費增長乏力等經濟下行壓力仍然制約了利率的頂部，10年期國債收益率預計將震盪運行。

// 債市要聞 //

1、中國一季度經濟開局平穩，GDP同比增長4.8%

中國3月份規模以上工業增加值同比實際增長5.0%，預期增5.1%；中國一季度固定資產投資（不含農戶）同比增長9.3%，預期增8.6%；中國一季度社會消費品零售總額同比增長3.3%，其中除汽車以外的消費品零售額增長3.6%；中國一季度城鎮新增就業285萬人，全國城鎮調查失業率平均值為5.5%。

2、央行、外匯局：支持地方政府適度超前開展基礎設施投資

央行、外匯局印發《關於做好疫情防控和經濟社會發展金融服務的通知》，提出加強金融服務、加大支持實體經濟力度的23條政策舉措。《通知》指出，要發揮貨幣政策總量和結構雙重功能，加大對受疫情影響行業、企業、人群等金融支持。對於受困人群，金融機構要靈活採取合理延後還款時間、延長貸款期限、延遲還本等方式予以支持，相關逾期貸款可以不作逾期記錄報送。支持地方政府適度超前開展基礎設施投資，依法合規保障融資平台公司合理融資需求。引導平台企業依法合規開展普惠金融業務，最大化惠企利民。

3、央行：已上繳6000億結存利潤，相當於投放基礎貨幣6000億

央行透露，今年已向中央財政上繳結存利潤6000億元，相當於投放基礎貨幣6000億元，和全面降准0.25個百分點基本相當。今年以來引導市場利率下行0.1-0.15個百分點，帶動一季度企業貸款利率同比下降0.21個百分點至4.4%，為有統計以來的記錄低點。

4、銀保監會：積極配合地方政府化解隱性債務風險

銀保監會：要正確認識把握資本的特性和行為規律，設置好「紅綠燈」，堅決防止資本在金融領域無序擴張；要妥善應對不良資產反彈，督促機構做實資產質量，加快不良資產處置，積極配合地方政府化解隱性債務風險。

5、地方需在6月底前完成大部分新增專項債發行工作

據21世紀經濟報道，從多位地方財政系統人士處了解到，近期監管部門對專項債發行進度提出新要求：地方需在6月底前完成大部分2022年新增專項債的發行工作，在三季度完成剩餘額度的發行。

6、10餘省份完成提前下達額度發行工作，專項債券拉動有效投資

據經濟日報，統計顯示，截至3月底，今年新增專項債券額度已發行1.25萬億元，占提前下達額度的86%，比去年發行額增加了1.23萬億元。其中，內蒙古、遼寧、黑龍江、浙江等10多個省份已全部完成提前下達額度發行工作。

7、「20龍控02」債券展期方案通過，90%本金展期15個月

據澎湃新聞，從債權人處獲悉，龍光集團發行的債券「20龍控02」展期方案已獲通過。根據展期方案，該筆債券100%付息，本金先付10%，剩餘本金展期15個月，在展期期間自第6個月起每月付9%本金，直至第15個月累計付清100%本金。

8、中債資信：終止浙商資產委託主體信用評級

中債資信公告稱，浙江省浙商資產管理有限公司通知中債資信終止《信用評級委託協議》項下的委託事項。據此，中債資信決定終止對浙商資產的委託主體信用評級，且此項信用評級此後不再更新。

// 資金市場 //

公開市場操作：

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，4月18日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.10%。Wind數據顯示，當日100億元逆回購到期。

（圖片來源：Wind金融終端）

資金面（CP）：

央行宣布降准後，銀行間市場周一資金面寬鬆無虞，隔夜和七天回購利率雖略有回升，但絕對值仍在非常低的位置，七天期利率維持在2%下方。交易員表示，降准落地流動性樂觀預期提升，市場資金供給充裕；整體貨幣偏松環境下，資金面料延續寬鬆趨勢。 ‍

（圖片來源：Wind金融終端）

// 利率債市場 //

利率債成交走勢（TBCN）：

（圖片來源：Wind金融終端）

最活躍利率債成交統計（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

10年國債連續活躍行情（GZHY）：

（圖片來源：Wind金融終端）

10年國開連續活躍行情（GKHY）：

（圖片來源：Wind金融終端）

T2206日內走勢（TF）：

（圖片來源：Wind金融終端）

// 信用債市場 //

信用債成交基準統計（CBCN）：

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債成交活躍統計（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債成交偏離監控（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

// 同業存單 //

同業存單發行（NCD）：

（圖片來源：Wind金融終端）

同業存單成交（NCD）：

（圖片來源：Wind金融終端）

同業存單成交偏離監控：

（圖片來源：Wind金融終端）

// 債券發行 //

4月18日，債券市場共發行238隻債券，總發行量2178.21億元，141隻債券到期，47隻債券提前兌付，12隻債券回售，無債券贖回，總償還量1184.46億元，當日凈融資額為993.75億元。

（圖片來源：Wind金融終端）

從發債類型看，4月18日，債券市場共發行同業存單141隻，金融債2隻，企業債2隻，公司債28隻，中期票據31隻，短期融資券29隻，定向工具2隻，資產支持證券3隻。

（圖片來源：Wind金融終端）

建行-萬得銀行間債券發行指數（CCBM）：

（圖片來源：Wind金融終端）

// 招標情況 //

1、農發行兩期固息增發債中標收益率均低於中債估值。據交易員透露，農發行3年、5年期固息增發債中標收益率分別為2.4965%、2.7451%，全場倍數分別為5.21、4.29，邊際倍數分別為6.13、1.1。

// 銀行間債券市場交易結算日報 //

4月18日（周一），全國銀行間債券市場結算總量為55,048.09億元，較上日上漲2.55%，交易結算總筆數為28,649筆。其中，質押式回購46,909.98億元，買斷式回購216.59億元，現券交易7,399.91億元，債券借貸521.61億元。銀行間債券市場回購利率漲跌互現，其中，7天回購利率上行2.1bp至1.891%。

（圖片來源：Wind金融終端）

// 債券重大事件 //

（圖片來源：Wind金融終端）

Wind用戶在金融終端輸入

FRM&ERM(風險監控)

匠心打造全球風險事件數據標準

365天實時監控全網風險資訊

解析海量風險指標，輸出多種風險模型

輕鬆實現多維度風險監控和風險穿透