政府對就業增長的基準修訂依賴於許多變量，這使得華爾街難以準確預測。
從2023年春季到2024年春季，美國驚人地創造了290萬個就業崗位，即每月24.2萬個。但事實真的如此嗎？
這個問題的答案將在本周三揭曉，屆時政府將公布2023年4月至2024年3月美國就業人數增長的基準修正數據。簡而言之，這些修訂將試圖更準確地描述美國在此期間創造了多少個就業崗位。
華爾街預測就業增長將被大幅下修。據估計，就業崗位將下修60萬個到創紀錄的100萬個不等。
假設華爾街是對的，那麼這一結論將說明，勞動力市場並不像看上去那麼強勁，它的降溫速度比想像的要快得多。
經濟學家表示，如果數據的下修幅度足夠大，這可能會促使美聯儲在9月份進行比華爾街目前預期更大的降息，也可能導致未來幾個月更快地降息。
該修訂基於一項一年四次的調查，調查對象是所有參與州和聯邦失業保險制度的美國公司，這些公司必須提供員工人數，以便納稅。與稅收相關的信息有助於勞工統計局更準確地衡量真實工作崗位的增長數量。
根據前三個季度的調查結果，在截至2024年3月的12個月中，美國就業增長被高估了約73.5萬個，即每月高估8.2萬個。
如此大的修正幅度將是有史以來第二大，也將清楚地表明勞動力市場並不像之前的月度就業報告所顯示的那樣強勁。而這一時期強勁的就業增長甚至可能阻止了美聯儲提前降息。
不過，正如一些經濟學家提醒的那樣，政府對就業增長基準修訂是複雜的，並不總是那麼容易預測。事實上，有些年份的修訂結果與經濟學家的預期恰恰相反。
首先，政府的基準修訂過程依賴於許多變量，這些變量可能會破壞華爾街的估計。
例如，一個重要因素是每年新成立的企業數量以及倒閉的企業數量。勞工統計局使用所謂的「出生/死亡模型」來計算企業成立和倒閉的趨勢。
桑坦德資本市場公司（Santander Capital Markets）首席經濟學家史蒂芬-斯坦利（Stephen Stanley）說：「如果新企業的創建速度，或者現有企業的關閉速度或快或慢於勞工統計局的假設，那麼真實的就業情況就會與估計值不同。
另一個變量是移民。過去幾年，美國移民人數激增，政府很難衡量他們在勞動力隊伍中的存在。
因此，修訂結果並不總是如華爾街所想的那樣。
以截至2021年3月的12個月為例。經濟學家預測，基準修正將使就業增長減少27萬個。然而，在此期間，就業增長卻增加了37.4萬個。
不少分析師認為，這些變量可能會導致在截至2024年3月的12個月內，就業崗位增長總量的下修幅度明顯小於預期。
即使在最壞的情況下，基準修正也會顯示，從2023年春季到2024年春季，每月仍有15萬到16萬個新增工作崗位，略低於新冠疫情前十年的平均增幅。
那麼修訂結果對於從2024年3月開始的4個月有什麼指示呢？並不多，這些變化是回顧過去的，並沒有告訴我們勞動力市場和經濟的走向。例如，如果美聯儲像預期的那樣降息，它可能會提振經濟，並導致就業提速。
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