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從企業家的角度探究商業本質
01
今天我想跟大家聊的內容，是單仁行比較少涉及的話題：
股市，或者更詳細一些，A股。
我們眼看著胡錫進信心滿滿帶著10萬衝進股市，為國護盤，大喊著「你敢跌我就敢買，只要我不賣，你就割不到我」。
結果一路順利加倉到50萬，說同志們，不能放任A股再這麼跌了。
著實有點黑色幽默。
其實，以前我們對這個話題避而不談，是因為我本身對所謂的「炒股」，持負面態度。
炒股和投資股票是兩回事。
炒，就是炒作，就是投機，就是想一夜暴富。
而股市是這個世界上最複雜的地方，計算機都算不明白。
僅靠個人，想在這種地方賺快錢，無異於賭博。
那有人說，我學巴菲特在A股搞價值投資行嗎？
不是不行，但你得先有巴菲特的眼光和耐心。
雖然從1984年飛樂音響上市到現在，A股已經誕生了近40年，但它仍處在蹣跚學步的嬰兒期，存在著諸多問題。
所以，即使我早就想跟大家分享我對A股的看法，但我也知道：
人教人，十次都不夠；事教人，一次就足矣。
別說牛市的時候，只要沒到熊到了極點，你勸誰別炒股，他可能都覺得你嫉妒他發財。
所以，伴隨著最近A股打響了3000點保衛戰，無數股民損失慘重，加上資本市場出了幾個「大瓜」。
我覺得跟大家聊這個問題的時候到了。
02
我先給大家講兩個故事，鋪墊一下。
第一個故事，叫浙江國祥，這是一家賣空調的公司。
當然，他大機率不在絕大多數人對「空調」的品牌認知中，可想而知，他的實力很一般。
但在今年9月27日，浙江國祥計劃在主板上市，發行價是多少呢?
68.07元，發行市盈率高達51.29倍。
我們橫向對比一下同樣是做空調的美的和格力這兩個老大哥，他們的股價是多少呢？
美的徘徊在50到60之間，格力只有30多。
你敢賣這個價，賣家是傻子嗎？真的有傻子花這個錢買它嗎？
誒，還真有。
股票的發行價，是詢價期間，機構投資者報出來的。
換句話來說，是那些規模上億的大機構，包括我們一些親愛的公募基金，報出了這麼一個離譜的價格。
第二個故事，叫福華化學，主要產品是草甘膦。
過去兩年草甘膦漲價，這家公司總算達到了上市的財務要求。
但是招股說明書一披露，股民們傻眼了。
這家公司計劃募資60億，其中27.5億用於補充流動資金和償還銀行貸款。
而在上市之前，福華化學大手筆分紅了26億，90%都分給了大股東一家。
一邊募資，一邊分紅，你到底是有錢，還是沒錢？
募資60億，分紅26億、還債27億，剩下7億分給券商做發行費用。
你這不是把A股當慈善家來化緣的，是直接來搶錢了。
撤出A股的著名基金，貝萊德icon的總裁就說：
「當我們建完倉，就會有大量的股票砸盤，我們被迫做T，在多次做T後，好不容易把成本降下來，以為終於穩定了，卻不知道哪裡又冒出大量的票源拋出，我感覺我們買不完，根本買不完，再買下去公司就是我們的了，我以為上市是為了企業發展，誰知道他們是想賣公司。」
03
兩個故事講完，大家應該能從這兩個故事中知道，A股有哪些問題了，起碼知道反派是誰了。
那些上市圈錢割韭菜的公司，是大反派；幫他們上市、給他們抬轎子的金融機構，就是為虎作倀的小妖怪。
大反派之所以肆無忌憚，一是A股監管的空白處還有很多很多。
遠的不說，幾天前，創業板在審的最大IPO項目，沃得農機也主動撤回申請了，同樣也是左手大額分紅、右手募資補流。
這麼明晃晃的圈錢行為，為什麼它們能走到上市這一步呢？
為什麼我們的監管，總是在股民們利用網際網路把事吵大了，才姍姍來遲呢？
不得不承認，A股的監管尺度，確實很難拿捏。
監管層不是不知道想進A股這個市場的有哪些人。
所以，在過去的很長時間裡，想在A股上市是非常困難的，審核非常嚴格，一個A股上市公司的殼子就價值十多億。
但是吧，口子開的太小，企業融資困難，難以做大做強。
現在註冊制改革，一下子把口子放開了，又泥沙俱下，什麼妖魔鬼怪也都來了。
如何把握好尺度，可能需要監管機構用很長的時間去拿捏。
另一方面，金融機構的制度設計，也有很多矛盾的地方。
就像我們提到的一些公募基金的金融精英們，他們掙多少錢，不是看他們給投資者賺了多少，而是看自己管理的基金規模有多大。
縱使自己一年虧一百多億，只要規模還在，不耽誤賺錢。
甚至有笑話說，基金經理們其實很怕自己的基金業績太好。
為什麼呢？
因為基金漲了，基民們就要贖回吃肉了。
他們都贖回了，基金規模就下去了，管理費就少了。
反倒是如果一直在跌，投資者們非但不賣，你還得加倉，規模上去了，管理費也上去了。
這種設計，看上去很愚蠢是不是？
但是，整個設計的初衷，其實是為了保護投資者，避免機構投資者帶頭搞投機、炒作，本意是想要打造價值投資的市場環境。
初衷和結果矛盾，是生活中非常常見的事情。
所以，如何把握好監管的尺度，如何調整好制度的框架，可能都需要一個非常長的時間來摸索。
04
當然，大反派和小妖怪的存在，是A股眾多問題之一。
但在我看來，都不是根本原因。
A股常年徘徊在3000點的根本問題，還是在定位錯誤上。
一些上市企業和金融機構，把A股當成韭菜地，有機會就想來割一刀。
股民們把A股當成自己鹹魚翻身的夢想地，做夢都在想著A股買一買，別墅靠大海。
官方呢？
本意是希望股市能給中國那些有價值，有希望的優秀企業們，提供除了銀行貸款之外的融資渠道。
但偏偏沒人把A股，真的當做一個「讓全社會分享優秀企業發展成果」的這麼一個價值發現之地。
企業、機構、投資者、監管、市場的參與者們各自抱著不同的理想，就像一個喝了一斤二鍋頭的醉鬼一樣。
邁出的步伐非但難以預測，還時不時給你摔一跤。
那怎麼辦呢？
想杜絕企業割韭菜的行為，還是得靠法律和監管的日漸完善。
想要讓投資者們培養起健康的投資理念，得靠社會文化和經濟的雙重發展來互相鞏固。
發展是解決我國一切問題的基礎和關鍵，這句話是顛撲不破的真理。
我們的A股只有40歲，跟200歲的美股相比，還是個蹣跚學步的小孩子。
道路是曲折的，前途是光明的，我們需要對它多一些耐心，把答案交給時間。
當然，在它成長起來之前，在你擁有足夠的能力去鑑別這個市場的彎彎繞繞之前，我勸你還是要多學習，多提高自己的能力。
不管是投資，還是企業經營都是一樣的邏輯。
人永遠不能掙到自己認知之外的錢，你不想上課學習，就只能上當被割韭菜。
記住這句話，我相信你會冷靜很多。
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責任編輯 | 羅英凡
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