文｜阿爾法工場
文｜阿爾法工場
2022年4月18日，是所有招行投資者都想遺忘的一天。
當日，招商銀行 (03968.HK，600036.SH)開盤即遭遇跳水式下跌，跌幅7.9％，當天市值蒸發近900億元。
當晚，招行發布公告，免去田惠宇招行行長及執行董事職務，暫改由常務副行長王良主持工作。國慶節後，田惠宇被查消息正式公布。
35年正值壯年的招行，正在經歷一場嚴峻的考驗；但或許，也即將迎來另一個維度上的「轉折點」。
01 摩羯座行長
招行首當其衝需要面對的，是突發事件導致的股價大幅波動。
4月25日，招商銀行A股跌超9%。
在回答投資人最關心的股價問題時，時任代行長王良言辭懇切：「招行股價上周有所波動下行，我們非常著急，但招行數據非常安全，值得投資者放心。」
一句「非常著急」，恰到好處地共情了投資人的焦慮。首次亮相的王良，贏得業界一片好感。
坦然承認已發生事實，並以積極態度溝通，讓投資者看到了王良「接地氣」、不迴避、正視挑戰的務實作風。
出生於12月的王良，具有明顯的摩羯座特徵。
比如，摩羯座以持久耐力見長，而王良迄今已耕耘招商銀行28年。
1995年，在招行剛剛完成第二次增資擴股之後，30歲的王良進入招商銀行北京分行工作，在基層一干就是6年。
在這六年中，招行北京分行快速發展，在北京市連續創出多個「首創」。比如，首次發行集本外幣、定活期儲蓄於一卡的「一卡通」、首家24小時自助銀行、首個「手機銀行」業務、個人授信貸款業務等。
2001年，就在招行緊鑼密鼓籌備上市之時，王良被提拔為北京分行行長助理，正式走上領導工作崗位。
2012年，招行北京分行獲得《當代金融家》評選的「經營管理十佳分行」獎，王良也在當年榮升招商銀行總行行長助理，兼任北京分行行長。
3年後，王良獲任命為總行副行長，並在2016年至2019年期間兼任董秘、財務負責人和常務副行長等職，進入了招商銀行核心管理層。
一般情況下，「常務副行長」被公認為銀行多個副行長中排名第一的副行長。行長不在崗時，即由常務副行長全面主持銀行工作。這在圈內意味著繼任行長的第一順位。
「王良當行長，是早晚的事。」有銀行業內人士認為，王良在招行時間久、有成績、懂業務，是招行行長的最佳人選。
在招商銀行董事長繆建民眼中，聘請王良擔任招商銀行的行長，對招商銀行有很大正面的意義：「他是從招商銀行基層成長起來的幹部，對招商銀行非常熟悉、非常專業，管理經驗豐富，而且各個崗位的情況非常熟，善於統籌協調。」
與其他銀行頻繁更替核心管理層不同，從1987年創立以來，招商銀行長期實行「董事會領導下的行長負責制」，行長一職一直非常穩定。包括王良在內，過往招行行長僅有4位，這一機制未來仍將保持。
除田惠宇外，其餘兩任行長，均稱得起中國銀行史上貢獻卓著的銀行家。
首任行長「改革派」王世楨，曾以房地產抵押貸款、「一卡通」、業務電算化等顛覆性創新產品與管理模式引領全行業。在其主持下，招行兩次增資擴股並形成了全國性商業銀行的格局，總資產增至1400多億。
自1995年蓄力零售業務的招行，藉由「一卡通」、「一網通」、「金葵花理財」等王牌產品和創新服務，一步步建立起「零售之王」的名號。
亞洲金融危機餘波猶在時，第二任行長馬蔚華臨危上任，9天即處理完畢當時棘手的擠兌危機。憑藉穿越時代的洞察力，馬蔚華帶領招行向零售業務全面轉型並完成上市。15年間，招商銀行資產規模擴張至近5萬億。
「新鮮感、求知慾，想要探索一下」也成為了馬蔚華及招行人的創新精神內核。
而田惠宇在任的九年，招行資產再突破9萬億大關。2021年營收和凈利再度雙增，凈利同比增幅亦創下六年新高。
伴隨中國經濟騰飛的40年，招行發展一路向上，幾乎每一步都踩在了正確的節點上，成為銀行界爭相效仿學習的對象，甚至是眾多銀行投資者的「思想鋼印」。
面對聳立群山之巔的巨人，繼承者壓力可想而知。田惠宇事件之後，投資者對招行的審視目光也更為犀利。
和前任相比，摩羯座的王良，個人風格偏嚴謹、低調，有「儒將」之稱。
市場希望知道，這位「儒將」能否手持利刃，帶領「零售之王」披荊斬棘、重新擦亮「招行信仰」的金字招牌？
02 治癒之年
或許王良認為，對於此時此刻遭遇「創傷」波及的招行，「治癒」是第一要義。
王良出任招行行長至今，「穩住」的意味更重。
「田惠宇案件是個人事件，招商銀行沒有一個人受到牽連」，王良先將「事件」與「基本面」進行了「切割」。
「兩個多月來，我在董事會領導下，在監管部門領導支持幫助下，率領招行管理層，就是穩戰略、穩經營、穩機制、穩隊伍、穩市場，保持了招商銀行各項經營管理業務運行的正常開展。」摩羯座行長，又再次展現出定力。
為表達對招行的信心，王良自掏腰包，兩度增持招行。
2022年5月26日，剛上任不久，王良即在二級市場增持2萬股招行股份，成交金額共計76.66萬元。三個月後，8月22日，他又增持3萬股，成交金額共計100.65萬元。
王良二度增持的同日，招行舉辦2022年中期業績定向交流會。在會上，分析師、媒體對上半年零售貸款增速放緩、財富管理業務中收波動、凈息差收窄、不良率指標抬頭等問題，表示出關注。
王良回應，招行將進一步堅持零售銀行發展戰略，發展好財富管理、加大零售信貸力度。——仍然是「穩」字當頭。
當被問及「為什麼去年員工增長約1萬人」時，王良說，2022年大學生就業遇到很大的困難，今年還會加大應屆畢業生的招聘力度。「多招一個人可能就解決了一個家庭的問題。同時，招行業務發展也需要充實人員。」
王良此番發言，有分析師形容「給市場吃了一顆「定心丸」。
如今一年半過去，市場開始擔憂，曾經意氣風發的招行，是否正在 「走向平庸」。
2023年前三季度，招行的營收同比下滑1.72%，並且呈現多季度下滑的態勢。「零售之王」正在面臨各方挑戰。
按照王良的說法，「零售業務目前是一個逆境下的調整期」 。
一方面，居民貸款買房、貸款消費意願不振，銀行業整體承壓，招行難獨善其身，表內零售貸款擴張較為緩慢。
今年第三季度，招行新增零售貸款591億元，較去年同期的733億元降幅達24%。在零售貸款中占比最大的按揭貸款餘額，截至今年二季度末的餘額，無論是同比、還是相較於年初，都是下降的。
從表外零售來看，由於市場賺錢效應有待提升，居民將買基金、買理財的資產，有相當大一部分轉向定期存款和提前還貸，影響銀行的手續費收入增長。
財富管理本是招行的零售優勢所在，而今動能釋放不足，也是今年業績難有上佳表現的一大原因。
03 逆風守成
但招行手裡仍有不少「勝牌」。至少在零售領域與財富管理領域，招行江湖地位依然穩固。
比如，招行表內信貸業務韌性仍在。2023年前三季度，招行凈息差為2.19%，在有數據公布的上市銀行里名列第三。凈息差能保持較高水平，一部分在於高客戶粘性帶來的極低存款成本，另一部分則歸功於招行的「零售基因。
以招行一貫保持高凈息差的經營風格，未來料不會盲目進行價格戰。
12月22日，招行發布關於調整人民幣存款利率的公告，其利率下調幅度與國有大行保持一致。
再比如代銷，招商銀行目前成為業內首家公募基金保有規模突破10000億大關的銀行。
還比如，招行私行的想像空間。2023年12月18日中銀協披露，2022年末招行的私行客戶數和私行資產規模（AUM）兩項指標高居中資銀行榜首，且大幅領先第二名浦發銀行（600000.SH）。
私行客戶是銀行業務「皇冠上的明珠」，對於銀行收入的貢獻幾乎是全方位的。手握私行王牌，招行頻頻調整相關業務條線，近年又加大對年輕用戶的營銷，為未來發展騰挪出想像空間。
「不做零售業務，現在沒飯吃，未來也沒飯吃」。王良化曾化用馬蔚華的話，表明對零售戰略的堅定態度。
最後一點，資產質量穩定。今年三季度末，招行不良貸款率為0.96%，仍維持在1%以下，在上市銀行中屬於較低水平。特別是招行的信用卡資產，不良率僅1.68%，而其他多家股份行高於2%。
這意味著，招行在零售方面的擴張，並非以犧牲資產質量為代價。這放在當下「資產荒」的背景看，顯得尤為珍貴。
副行長王穎提到，「在資產增長中，保質、穩價、增量是不可能三角，對招商銀行來說排第一位的永遠是保質。」
保質，也暗合了王良的「穩健經營」思路。他曾在《商業銀行資產負債管理實踐》一書中寫道：「國內商業銀行在長期快速增長的背景下形成根深蒂固的規模導向，對發展質量不夠重視；在結果上往往呈現的不是內涵集約發展特徵，而是粗放的外延擴張式發展特徵，甚至忽視風險。」
但投資者對招行的期許，不僅僅在資產質量，還在於早日見到其營收、利潤增速的拐點，即同時做到保質和擴張。
這是因為，過去房地產大肆擴張的年代，不少銀行鉚足勁往裡沖，不管不顧地做大了規模、做高了收益，但這幾年無一例外地陷入了陣痛期。儘快掃除「舊煩惱」、保持基本面持續穩健，將是所有銀行面臨的新時代命題。
站在新起點，資產荒、化債、降費讓利等全行業性的現實撲面而來。對於招行來說，逆風之時，守住資產質量、守住市場地位，或許是另一種意義上的「前進」。