1，市場回顧
收盤了，我敢說大部分投資者心情比昨天更糟了。
滬指跌幅2.30%，深證成指漲幅2.30%，創業板指數跌幅2.34%，兩市成交額7993億。昨天好不容易放的量，突破了9000億，今天又跌回了8000億以下，抄底的信心也只是玻璃心，一觸即碎。
今天富時羅素指數調整，外資被動跟隨配置， 北上資金尾盤流入23.58億，但依舊沒能挽回凈流出的局勢，今天北上資金凈流出45.12億。
市場上悲觀氣氛濃重，但我反而更樂觀了。
近期抗跌的煤炭、保險、地產迎來補跌。從歷史規律看，所有板塊都跌過之後，意味著調整即將進入尾聲，調整結束的機率極大，也就意味著反彈在望了。而且， 連續兩日超3000股下跌，市場情緒已經降至冰點以下，這種時候往往預示著短期見底。所以不必過度恐慌，現在正是布局的好時機，選對方向，撿籌碼就對了。
（數據來源：同花順）
今天下跌主要是因為昨晚券商的一個利空—— 國務院辦公廳印發文件表示，鼓勵證券、基金等機構進一步降低服務收費。
這本來對股市來說應該是個利好，交的錢少了，投資者賺的就會多，市場更吸引人。但是沒想到，消息一出來，市場直接解讀成券商利空。立馬把東財財富、中信證券兩大券商龍頭砸了個稀巴爛。
大家都知道，這兩天盤面不好看，券商一直比較平穩。結果今天它開盤直接下殺，給市場造成了巨大的恐慌效應。
以往券商與指數走勢趨同，普通投資者就會把這兩者放到一塊想。今天看見券商下殺，下意識以為大盤要涼，於是一通亂砸，真就把指數帶崩了。
但是，咱們有一說一， 這個降低服務費的政策從中長期來看，的確是有利於投資者入場的，因為交易成本降低了，更有利於提高市場交易的活躍度。從這個角度看，券商、基金公司費用降低，是利於A股走出長牛慢牛行情的。
2，半導體又蹦躂了
昨天光伏和新能源汽車板塊下跌，直接帶崩了賽道，成長股近期接連遭遇打擊。
雖然有利空影響，但我在昨天的文章里也提到了， 這並不會對賽道造成持續性打擊。賽道當前最主要的問題還是前期漲幅大，估值與其他板塊相比較高，而且交易還很擁擠。
前兩天，東吳證券全球首席策略官陳李表示， 目前偏股型公募基金對新能源賽道的配置比例達到驚人的40%，創下了A股歷史新高。
我關注的成長賽道主要是三個板塊，一是新能源（包含風光儲、電動車等），二是軍工，三是半導體。這些我都寫過專門的行業分析，感興趣的朋友可以在【行業】合集中查看。
這兩天新能源很慘，也間接影響了賽道中的另兩個兄弟。 軍工我是明確看好的，尤其是航空製造，這兩天表現可圈可點，可以參考我在 #軍工領漲，曇花一現？# 中的觀點。
至於半導體，這是整個賽道里最拉胯的領域，新能源漲的時候它在跌，新能源跌的時候它跌得更慘。
不過我不看好半導體不代表別人也不看好，最近就冒出了個挺有意思的事兒。
咱們的 半導體大王、諾安基金的基金經理蔡嵩松，又開始整活兒了。 他管理的諾安成長混合舉牌了射頻晶片龍頭卓勝微。
何為舉牌？
如果投資者及其一致行動人持有一家上市公司已發行的股份達到了5%，這就是舉牌。
舉牌意味著啥？
一旦舉了牌， 不僅上市公司需要向市場公告，舉牌人的這部分股權也會有6個月的禁售期。一位基金經理持有一家上市公司超過5%的股權是比較少見的，因此舉牌在基金圈裡算是難得一遇的現象， 這也就意味著，本次舉牌的蔡經理非常看好卓勝微。
卓勝微，何許人也？
射頻晶片龍頭，趕上5G的浪潮，2019年上市後一路上漲，曾在2021年達到過339元的巔峰股價，兩年10倍，無數人把它視作下一個貴州茅台（股價破千）。然而高光時刻過去後就是漫漫的下坡路，走到今天卓勝微只有100齣頭，直接砍到了膝蓋。
卓勝微因何跌落神壇？
卓勝微的大跌，原因有很多方面。首先， 晶片行業不得行。整個晶片板塊自2021年底以來就出現了大幅回調。雖然近期以來有所反彈，但長期依舊跌幅超20%。
其次， 公司業務單一，業績下滑。卓勝微主營業務是射頻前端晶片的研究、開發與銷售， 主要應用場景是5G手機通信，業務集中且單一，5G手機的熱度一過就不再有那麼高的預期了。現在是新能源的時代，卓勝微在這個領域缺乏想像空間， 自身的業績增速也在不斷下滑。
我翻閱了它的財報，2019年—2021年，卓勝微的凈利潤分別為4.97億元、10.73億元、21.35億元；凈利潤增速分別為206.27%、115.78%、99%。 雖然凈利潤在量上依舊保持著較大的數額，但是凈利潤增速卻在明顯下降，這對一隻高成長股來說是非常致命的。
甚至今年的中報中，卓勝微的營業收入僅有22.35億，同比下降5.27%；凈利潤7.52億，同比下降29.7%。 這是卓勝微自上市以來，業績表現最差的一回。
卓勝微對業績下滑的解釋是; 手機行業不景氣，公司研發、經營費用上升，整體毛利率下降。可見只啃手機這一塊骨頭是支撐不起千億市值的。
最後就是 卓勝微前期漲幅過大，股價存在調整需求，機構跑路也比較多。2021年中報披露時，卓勝微持倉主力機構多達837家，2021年底為746家，截至2022年一季度，持倉機構僅62家，堪稱作鳥獸散。 不過今年中報倒是一下子上升了不少，看來不少機構都打算抄底了。
（數據來源：同花順）
蔡嵩松與卓勝微，誰成就了誰？
我們都知道蔡嵩松的諾安成長成名於2019年，看過他當時的持倉你就會發現， 諾安成長三季度公布的持倉里前十大重倉股中就已經出現了卓勝微。彼時卓勝微剛上市不久，還屬於次新股，蔡嵩松就已經配置了超過6%的倉位。之後他對卓勝微的配置一路提升，2021年的中報中卓勝微的持倉占比已經接近10%。
（數據來源：天天基金）
後來卓勝微下跌，蔡嵩松依然不離不棄。特別是今年一季度他還加倉增持，結果卓勝微依舊不改下行之勢， 今年以來股價再次腰斬，蒸發了超520億市值。按當前諾安成長持有卓勝微4.6%的股權來算，蔡經理的諾安成長今年在卓勝微上已經損失了超過30億。
如今蔡經理又跳出來舉牌卓勝微，難道又打算抄自己的底了？
（數據來源：同花順）
這種情況下，蔡經理毅然選擇越跌越買。他在中報里說過這樣一句話： 逆勢投資是痛苦的，而重要的投資機會往往出現在市場出現重大分歧的時候。
我不知道半導體的重大分歧是不是已經來了，但我知道我和蔡經理在這上面的確是有分歧的。
3，加倉分歧
說到分歧， 機構和散戶之間看好的方向完全不同。
據國信證券統計， 機構投資者上半年對新能源汽車ETF加倉最多，同時大舉撤出證券板塊。個人投資者卻對晶片ETF「初心不改」，持有規模增長最多，明顯賣出的是黃金和紅利ETF。
（數據來源：國信證券）
機構人棄我取，從持有比例來看， 醫藥、紅利和黃金ETF，它們都在加倉，這是把散戶扔了的籌碼紛紛吸了回來。證券和軍工ETF則被機構慢慢放下了。
（數據來源：國信證券）
我不對機構的行為做過多評論，散戶也好機構也罷，大家都各有各的邏輯，而我分享的也僅僅是我自己的邏輯和看法。
最後說兩句最常說也最掏心窩的話， 賣在人聲鼎沸時，買在無人問津處；莫在巔峰慕名而來，莫在低谷轉身而去。
堅持就是勝利。
今日股債利差
從近10年看，FED溢價為3.3%。該指標過去十年均值為2.467%，當下市場處於過去10年偏高位，股票性價比更高了。
擴展閱讀：
·【行業】 大漲過後的煤炭，下半年還能漲嗎？
· 【行業】 軍工領漲，曇花一現？
·【基金】這些基金被加倉，不看好
·【指標】還能入場嗎？一個指標幫你判斷
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