本文作者 | 顧天嬌
自2019年7月科創板上市以來，容百科技靠著看準的高鎳主賽道，伴隨新能源汽車和上游三元電池的發展乘風而起，2021年達到高鎳三元出貨量全球第一的位置。
與此同時，容百科技的市值也在3年時間裡，從低點的100億漲至698億，翻了5倍多。
不過，在容百科技自己看來，可能沒有選擇電池正極的另一條路徑——碳酸鐵鋰，也算一大遺憾。畢竟如今磷酸鐵鋰電池市占率超越三元電池，成為各大電池廠商的心頭好，錯失磷酸鐵鋰就是錯失了電池正極的半壁江山。
好在磷酸鐵鋰的「城牆」並非牢不可破，磷酸錳鐵鋰、鈉離子電池等新材料各有千秋，不乏「上位」可能性。
這也讓容百科技找到了切入的機會，近日，它就公告擬收購一家公司斯科蘭德，進入磷酸錳鐵鋰領域。新的領域價值如何？能否幫容百科技更上一層樓？
布局下一個行業拐點
磷酸鐵鋰賽道擁擠，布局收益不高
近日，林志穎駕駛的特斯拉Model X撞車起火，再次讓特斯拉和三元電池站上風口浪尖。
雖然截至7月27日，事故原因仍在調查中，但是新能源汽車碰撞後電池易起火的問題仍然引發不少人的關注。
新能源車主要使用鋰電池，依靠鋰離子在正極和負極之間的移動來實現充放電。而在電池的組成材料中，正極材料是鋰的化合物，為電池體系提供鋰離子，是影響電池性能的關鍵材料。
目前主流的正極材料有磷酸鐵鋰和三元鋰兩種。像Model X用的三元鋰電池，其特性便是活性強且爆溫較低，一旦車輛發生碰撞、動力電池遭受撞擊時，電池內部隔膜被破壞，便會導致電池內部瞬間短路，產生超過以往幾倍甚至十幾倍的電流，並產生大量的熱量，進而發生爆燃。
相比之下，同為鋰離子電池的磷酸鐵鋰電池也有起火風險，但是機率要略低於三元電池。
因此，更安全也成為市場「偏心」磷酸鐵鋰電池的重要原因之一。據統計，2022年上半年，三元鋰電池的裝機量為45.6GWh，同比增長51.2%，占比41.4%；而磷酸鐵鋰電池的裝機量為64.4GWh，同比增長189.7%，占比為58.5%。磷酸鐵鋰電池占比已經逐漸與三元鋰電池拉開差距。
市場趨勢如此，身處其中的電池正極廠商則是背後推手，可以看到，三元材料廠商包括當升科技、廈鎢新能、振華新材等均已邁入磷酸鐵鋰市場，三元前驅體龍頭格林美目前首條磷酸鐵鋰正極材料產線也已經投產，正在謀划下一條產線。
然而，從傳統磷酸鐵鋰廠家擴產、到三元廠商介入、再到其他行業選手跨界，磷酸鐵鋰已有和在建產能越來越高，這個賽道也逐漸擁擠。對於後來者，此時再進來角逐，收益已經很低了。
要麼就是像容百科技一樣，選擇新的賽道。
在容百科技看來，從現在至2030年期間，正極材料會向更高階發展，主要圍繞以高鎳和超高鎳為主的高能量密度，以及以錳鐵鋰和鈉電為主的高安全性兼低成本的技術路線兩大方向。
預計2030年，高鎳三元材料、錳鐵鋰材料和鈉電材料占正極材料市場占比達70%以上。其中，高鎳三元市場占比達到30%以上；其次，隨著中低端動力市場和儲能市場的需求增長，兼具密度和成本的磷酸錳鐵鋰材料具有不可比擬的優勢，市場占比達到30%以上。同時，鈉電材料的市場占比達到10%以上。
所以磷酸錳鐵鋰和鈉電池都成為容百科技的布局方向。
併購創造高增速
收購斯科蘭德，能否復刻NCM811的成功
2014年成立，2019年上市，2022年市值600多億、一季度營收就達51.68億，容百科技的步子邁得不可謂不大。
而在最近的戰略會上，容百科技提到了自己獨特的併購整合模式，外界得以一窺它快速成長背後的驅動因素。
「2013年9月容百控股與韓國JS簽訂投資協議，開啟併購整合篇章。2014年快速完成3家公司收購，TMR、鹽光科技、金和新材。2015年通過JS收購韓國EMT。」
一系列的收購最直接的效果就是獲得了不少研發人員和技術，可以看到容百科技的大多數核心技術及專利都形成於2015年以後。比如「正極材料摻雜技術」、「正極材料表面處理技術」，在2015、2016、2017年被先後應用於NCM523、NCM622、NCM811中，提升了產品的功率特性和循環壽命等指標。
要知道，NCM811比之前的NCM523能量密度提高了25%，一下把三元電池拉到一個新的增長階段。
而容百科技正是國內首家實現高鎳NCM811大規模量產的正極材料企業，並在全球範圍內率先將NCM811產品應用在新能源汽車動力電池上，這就奠定了它在高鎳電池領域的地位。
與NCM811類似，磷酸錳鐵鋰當前也處於行業增長的拐點階段。
一方面是磷酸鐵鋰性能、成本已經接近極限，亟需疊代。相比磷酸鐵鋰，磷酸錳鐵鋰材料的理論能量密度要高出約15%，越高的能量密度能帶來越長的續航里程，這是磷酸錳鐵鋰的一大優勢。
另一方面磷酸錳鐵鋰當前工程、技術已經趨近成熟，產品性能還有疊代空間，舉例來說，磷酸錳鐵鋰可以和其他材料混合，如復合三元材料，來提升安全性。而且客戶對其已經有一定的認知，有下游龍頭企業包括寧德時代、比亞迪等推動開發，市場已經小規模應用。
這次花3.89億元收購的天津斯科蘭德，目前擁有低成本、規模量產納米磷酸錳鐵鋰正極材料的核心技術及生產工藝等10項發明專利和 6項實用新型專利，且已有6200噸/年磷酸錳鐵鋰產能，計劃擴建至萬噸級以上。
它還與國內外大部分知名電池廠商都建立了合作開發關係，處於磷酸錳鐵鋰市場領先地位。在兩輪車市場，斯科蘭德已實現每月穩定出貨逾百噸；在四輪車市場，已實現每月百公斤至噸級的出貨。
面對未來可能占據30%正極材料市場的磷酸錳鐵鋰，容百科技如果能抓住這次行業拐點機遇，復刻NCM811的成功，或能真正在正極材料領域站穩龍頭位置。