摘要：撕X大戰背後（歡迎關注閨蜜財經）
撰文|蜜姐
這是@閨蜜財經的第1314篇原創
近期,「投影儀第一股」極米科技股份有限公司（以下簡稱「極米科技」）公告了最新的回購進展。
截至今年6月30日，其已累計回購股份127,883 股，占公司總股本的比例為0.18%，購買的最高價為234元/股、最低價為165元/股，已支付的總金額為23,322,588.01元（不含印花稅、 交易佣金等交易費用）。
但該消息似乎並不能讓投資者滿意。
截至7月7日11:30，極米科技的股價為139.39元/股，相比2021年高點超600元/股，如今已跌去7成多。市值蒸發超百億。即便是對比近1年內的高點，其股價跌幅也超60%。
而在6月，極米科技和另一家國內智能投影儀企業堅果就技術問題公開撕X，兩家品牌高管甚至直播對線。
今年以來，仍有數家機構對極米科技給出了「買入」或「增持」評級。這家「投影儀一哥」的前景到底如何？
01
技術路徑之爭，也是營銷之爭？
極米科技與堅果關於投影儀兩大技術之爭公開爭論，被媒體拿來對比長城與比亞迪之爭，以及被稱為新版「老羅對撕王自如」，甚至被認為是在搞碰瓷營銷。
作為投影儀行業的龍頭企業，極米科技與堅果的「口水戰」始於今年5月。
極米科技在一場產品發布會上，公開批評三色雷射技術存在散斑和彩邊等問題，同時發布自己的超級混光技術及搭載相關技術的產品。
這對於致力於發展三色雷射技術的堅果及同行友商們來說，被認為是遭到了極米科技的拉踩。
市場上投影儀的光源結構主流產品分成3大類：傳統的燈泡光源、LED光源和雷射光源，而後面兩者逐漸成為市場主流。
據IDC數據，2017年以來，採用LED光源和雷射光源的產品出貨量及占比均快速提升。
其中2017—2019年，LED 光源產品出貨量分別為116萬台、214萬台、266萬台，年均復合增速達51.3%，占各期投影設備總出貨量的比例分別為35.0%、49.2%、57.5%。
同期，雷射光源產品出貨量分別為15萬台、 28萬台、39萬台，年均復合增速達63.3%，占各期投影設備總出貨量的比例分別為4.5%、6.5%、8.5%和7.6%。
極米科技和堅果雙方從高管社交平台互嗆，到直播對峙，到友商及各路專家、媒體爭論。看似分歧很大，但在極米科技2021年披露的招股書中，似乎對雷射光源的評價分歧並沒有這麼大（如下），而是客觀給出了不同光源的優缺點。
02
極米科技陷入與友商「口水戰」的背後，是對業績下滑的焦灼。
2013年，極米科技在成都成立。
創始人兼董事長鍾波出生於1980年，2003年畢業於電子科技大學。創業前，他曾在海信、晨星軟體研發（深圳）有限公司等任職，歷任工程師、技術總監等。
極米科技上市前發展速度驚人。IDC數據顯示，成立僅5年，2018年極米技術的出貨量在國內投影設備市場飆升至第一位。
招股書披露，2017—2019年，極米科技的營收由9.99億元增長至21.16億元，年復合增長率高達45.58%。
財報顯示，2020—2021年，極米科技營收分別為28.28億元、40.83億元，分別同比增長187.79%和79.87%。
2018—2021年，極米科技的凈利潤由952萬猛增至4.8億元，其中，除2018年負增長外，其他3年的同比增速在79%—881%之間。
圖片來源|東方財富網（特此感謝）
有如此增長速度，也就不難理解極米科技2021年3月在科創板上市後，由發行價133.73元狂飆至破600元關口。
但2022年，極米科技迎來拐點，增速明顯放緩：
全年實現營收42.22億，同比增長4.57%；
歸屬凈利潤5.01億元，同比增長3.72%。
03
今年一季度，極米科技非但沒能恢復增長，業績還大幅負增長。
一季報披露，極米科技實現營收8.84億元，同比下滑12.75%；歸屬凈利潤5219萬，同比腰斬，下滑57%。
不過，這並非只是極米科技遇到的難題，而是整個投影機市場增速放緩，加速內卷。
據IDC數據，2022年，國內投影機總出貨量505萬台，同比增長7.4%，2021年的同比增速為12.6%。
更讓人意外的是，2022年國內投影機市場在總出貨量正增長的情況下，銷售額卻不升反降了7.4%。背後行業降價的趨勢明顯。
2022年，極米科技的投影整機產品和配件產品的毛利率也均出現了小幅下滑。
當然，除了激烈的行業競爭，作為可選消費品，投影產品的業績也深受消費景氣程度的影響。
2022年報中，極米科技也在經營風險中提及了：「產品降價及公司增速放緩風險」。
不過，不少機構對於極米科技還是很有信心，在今年一季報發布後，仍給出了「買入」或「增持」評級。
相比而言大股東似乎更想落袋為安。
2022年3月以來，極米科技第二大股東北京百度網訊科技有限公司（以下簡稱「百度網訊」）及一致行動人北京百度畢威企業管理中心（有限合夥）（以下簡稱「百度畢威」）先後3次發布減持公告。
2021年底，百度網訊持有極米科技4,941,596股，持股比例為9.88%；百度畢威持股比例為1.73%。
2022年底，百度網訊的持股比例降至6.44%，百度畢威持股比例降至0.83%。而第三次減持還在繼續。
對於智能投影設備行業未來的機遇，一方面在於網際網路巨頭的加入，憑藉其在網際網路多個生態領域的巨大優勢，將迅速推動智能投影設備行業建立起硬體、內容、平台等相結合的產業新生態。此前，阿里、騰訊、百度等網際網路巨頭均已入局。
但沒想到，百度會這麼快就選擇減持極米科技，落袋為安。
另一方面，則是和手機行業一樣，選擇出海。極米科技也在2022年報中稱，公司在積極拓展海外市場。
對於極米科技而言，2023年非常關鍵，海外市場尚在摸索之中，國內業績卻已開始負增長。與同行「對罵」未必不是好事，畢竟有關注、有銷量才是要緊事兒。
本文未註明數據均來自於極米科技財報，特此說明和感謝！文章僅供討論分析，不構成投資建議。
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