8月，中報行情將密集開啟。被視為「牛市旗手」的券商板塊，其動向持續引發市場關注。
一般來說，業績預告可以讓投資者更早、更快地掌握上市公司的業績情況。從披露業績預告的券商來看，上半年凈利潤增長情況分化明顯，部分上市券商受業務因素影響，凈利潤同比下滑超過50%。
證券公司業績和市場高度掛鉤、盈利波動性大。以華西證券為例，其上半年凈利潤驟降超90%，多條業務線承壓：經紀及財富管理業務收入下滑，自營業務波動拖累業績，投行頻頻收到罰單暴露合規等問題。
疲軟的業績也在影響公司股價走勢。截至8月6日收盤，華西證券股價報6.73元/股，較年初的7.69元/股已下跌逾12%。
下滑態勢早有端倪
近日，華西證券發布公告稱，將轉讓天府（四川）聯合股權交易中心股份有限公司（下稱「天府股交中心」）20%的股份。近年來，天府股交中心營收下滑，給華西證券帶來的投資收益也連年為負值。
華西證券業績同樣承壓。公司披露的2024年半年度業績預告顯示，歸屬於上市公司股東的凈利潤在3500萬—4500萬元，同比下降91.42%—93.33%，扣除非經常性損益後的凈利潤比上年同期下降90.82%—92.75%。
公開資料顯示，華西證券是在原四川省證券股份有限公司與四川證券交易中心合併重組的基礎上設立而成，歷經數次增資擴股，於2018年2月在深圳證券交易所主板上市。
公司主要業務包括財富管理、自營投資、投資銀行、資產管理業務，以及包含境外業務、期貨、另類投資、私募基金管理在內的其他業務等。
實際上，華西證券業績下滑在近兩年已有端倪。在2022年和2023年，華西證券營收較上年同期分別下滑34.1%和5.77%。歸母凈利潤方面，2022年同比下滑74.12%；2023年則無明顯波動，算是喘了口氣。而2024年上半年的業績表現，顯示其承受更大幅度下滑壓力。
對於此次披露業績下滑原因，華西證券表示，2024年上半年，公司經紀及財富管理業務收入下滑；投資業務波動較大，相應收入下降較多；存量金融資產當期計提減值損失同比增加。綜合導致公司2024年上半年經營業績下降。
綜合各家券商披露的業績波動原因來看，自營業務成為決定券商業績表現的關鍵因素。受市場行情等多重因素影響，華西證券一季度自營業務凈收入0.44億元，同比下滑89.77%。
華西證券2023年年度報告顯示，占主營收入「半壁江山」的仍是經紀及財富管理業務，但占營業總收入的比重從2022年64.50%下降至59.61%，當期創收18.96億元，同比下降12.92%。
此外，受市場、行業環境影響，華西證券私募資產管理業務承受較大壓力，資產管理業務收入同比減少47.60%。
投行業務頻收罰單
一般而言，券商投資銀行業務主要是向機構客戶提供金融服務，具體包括股票承銷保薦、債券承銷、併購重組財務顧問和新三板推薦等業務。
數據顯示，華西證券投行業務表現不佳。2024年一季度，華西證券實現投行業務手續費凈收入1854.6萬元，較上年同期下降39.9%。
頻頻收到罰單也對業務帶來衝擊。5月6日，華西證券發布公告稱，收到江蘇證監局處罰，被暫停保薦資格六個月。
經查，華西證券在企業「金通靈」2019年非公開發行股票保薦項目的執業過程中存在違規行為：盡職調查工作涉嫌未勤勉盡責，向特定對象發行股票上市保薦書存在不實記載；持續督導階段出具的相關報告涉嫌存在不實記載；持續督導現場檢查工作涉嫌執行不到位。
業內人士認為，被暫停保薦業務六個月，券商將受到多方面影響。如短期內業務機會的喪失，影響在手的IPO項目，可能造成相關業務人員流動，以及長期客戶關係的侵蝕和潛在項目儲備的減少。
此前，華西證券已多次因合規問題被監管「點名」。
2024年1月17日，華西證券因存在未制定及時掌握公司債券項目情況和業務人員執業活動的項目管理制度、個別不符合公司制度規定立項標準的項目通過立項等問題，被上交所給予書面警告。
2023年9月，華西證券因存在內控獨立性不足、質控部分分管高管擔任IPO項目保薦代表人並參與質控審批、部門投行項目聘請第三方未嚴格履行合規審查等問題，被中國證監會採取責令改正的行政監督管理措施。
近年來，華西證券的投行業務收入不斷萎縮。2021年、2022年、2023年投行業務收入分別為4.57億元、2.18億元、1.84億元，整體營收占比分別為8.92%、6.47%、5.80%。
2023年末，中國證券業協會公布「2023年證券公司投行業務質量評價」，在A/B/C三級分類中，華西證券被評定為C類。公司合規管理及風險控制水平仍需進一步加強。
高管陣容頻繁更迭
自2023年以來，華西證券多項業務條線頻繁更換高管。從現任高管名單來看，新任高管分別涉及研究、財富、投行和自營條線。
2023年12月，公司高管陣容大調整，原黨委書記周毅接替魯劍雄出任董事長。作為掌門人，周毅在加入華西證券之前，並未有過證券業從業經驗；他長期從事政府管理工作，曾任瀘州市財政局黨組書記、局長等職務。
與此同時，公司副總經理陣容幾乎「大換血」，杜國文和邢修元離任，李丹、邢懷柱、張彤、朱衛華被任命為副總經理，段翰聰被任命為風險控制委員會主任。
今年6月，在華西證券任職二十年，身兼副總經理、營運長、首席信息官三大要職，執掌財富管理業務的高管祖強到齡退休，辭任一切職務；4月，萬健升任公司副總經理。
然而，在高管密集更迭後，華西證券業績仍未見起色，新的高管團隊任重而道遠。
業績疲軟也持續影響著公司的股價走勢。截至8月6日收盤，華西證券股價報6.73元/股，已跌破發行價9.46元/股（前復權），較年初的7.69元/股已下跌逾12%。
從市場行情來看，今年以來券商板塊表現欠佳，當前估值已處於歷史底部區域。展望後市，「嚴監管，防風險」仍是監管的主旋律，新《證券法》等綱領性文件出台，將進一步推動資本市場和證券行業健康有序發展。
中原證券非銀團隊認為，新「國九條」發布後，資本市場高質量發展的合力逐步形成，資本市場生態有望持續優化，市場信心有望實現重塑。在經歷規範與陣痛後，證券行業有望逐步修復盈利並進入新一輪上升周期。
國泰君安研報認為，股市不確定性下降+併購重組預期，看好券商股反彈。新「國九條」將加強監管，推動證券基金行業回歸本源，支持頭部機構通過併購重組、組織創新等方式提升核心競爭力。預計行業整合有望加速，這將使得具備專業化能力、合規經營的頭部券商更為受益。
記者：王媛媛 實習生：朱林佳
編輯：姚惠
責任編輯：畢丹丹
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