2023年4月26日音頻：進度條00:00 10:08 後退15秒倍速 快進15秒
光伏終於大漲！
4月19日我就說過， 光伏的觀察窗口在「4月底到5月初」；期間要麼大漲，要麼今年就沒機會了（ 三條主線 ）。看來，應驗的是樂觀的情況！
不止光伏（6.5%），新能源車板塊今天也大漲（4.1%）；而TMT普遍回調。
是不是風格切換，馬上要迎來「新能源的春天」，和「TMT的寒冬」？
別高興太早，新能源的反彈雖在意料之中，但TMT行情大機率沒有結束。
下面的內容認真看，對5月的操作影響很大。
1、新能源為什麼大漲？
今天新能源行業大漲，一方面是「超跌反彈」，另一方面是「基本面的預期發生了變化」。
具體地說，新能源車板塊大漲的原因是「利空出盡」，光伏的大漲是因為「盈利超預期」。
（1）新能源車
昨晚乘聯會公布，據初步推算，4月新能源車的零售銷量50萬輛左右， 環比下降8.4%。
新能源車需求下滑的利空爆出來了，後續估計政策會採取措施，鼓勵大家消費，所以是「利空出盡」。
另外，近兩天很多鋰業公司出了一季報，「業績大降」的雷幾乎都爆出來了，例如長遠鋰能凈利潤下降99.69%，天力鋰能下降99.15%。 預期未來，還能比這更差嗎？大機率沒有，所以也是「利空出盡」。
當然，新能源車板塊上漲，還有一個原因是億緯鋰能的盈利大超預期。這說明 鋰業公司分化了，一些還沒出一季報的大公司的業績可能也會超預期，所以有資金「伏擊」。
本質上，這也是「利空出盡」之後的「預期反轉」，屬於超預期的利好。
（2）光伏
光伏板塊公布一季報的公司有3家，都無一例外業績大增，說明很多光伏公司其實並未受矽料價格大跌的影響，這是超預期的。
而且，雖然矽料價格大降，但 中間環節的「矽片」價格依然處在高位，說明一些中游廠商的盈利很有可能大超預期。
所以，今天光伏板塊「報復性反彈」，修正了之前的「偏見」。
往事已矣。展望5、6月份，預計有兩個投資方向。
1）行情可能回歸TMT主線。因為，跟過去幾年的主線比，今天TMT不論漲幅還是上漲時間都「沒到位」，有望迎來第二波。
2）消費的某些細分板塊將迎來布局機會。原因是，隨著經濟復甦，通脹可能慢慢起來。（3月的CPI是0.7%，還能比這更差嗎？）
下面聊聊消費的細分板塊之一，醫美。
2、醫美迎來布局良機了嗎？
消費是一個大類行業，一季度社會消費品零售總額同比增長5.8%，中性，說明 消費還沒有大幅復甦，整體尚未迎來布局良機。
但是，其中某些細分板塊卻率先復甦了，例如醫美。看看已經披露的一季報，愛美客凈利潤同比增長51.17%，毛利率高達95.29%（這是說， 假如一支天使童顏針的售價是10,000，成本只要500元，想想有多賺錢）；珀萊雅凈利潤同比增長31.32%，毛利率為70.03%。都非常景氣！
為什麼醫美率先復甦呢？
經濟學上有個理論叫「口紅效應」：當經濟不景氣的時候，口紅的銷量一般會大增。原因是，經濟不好，人們買不起貴重的商品（例如，汽車、手機），但依然有消費慾望，就購買一些自己能負擔起的「輕奢」商品，所以口紅就賣的特別火。
醫美也是同理。今年的經濟尚未完全復甦，據人社部統計， 3月份，16-24歲勞動力的調查失業率為19.6%，年輕人找不著工作，換不起手機；但是，不得在外貌上「卷一卷」以提高職場競爭力嗎？這估計是醫美行業業績大增的原因。
看看中國醫美的長期前景。
據沙利文數據顯示，2017-2021 年，我國醫美市場規模從 993億元增長至 1,892 億元，期間 CGAR 為 17.5%。並預測， 從2023-2026年醫美的符合增速至少超過10%。
跟海外比，2022年中國醫美的滲透率為4.5%，而日本是11%，美國是17%，韓國是22%，遠低於已開發國家，還有很大的發展空間。
短期的業績景氣，長期的發展有巨大的想像空間，資本最喜歡這樣的行業。所以，從基本面的角度講，醫美板塊是很誘人的投資標的。
看看投資標的。
由於並沒有醫美指數，我們以「女性消費」（931004）來代替，它的成分股主要是醫美股。
「女性消費」指數中，占比最大的是4個細分板塊： 品牌化妝品（26.6%）、醫美耗材（16.5%）、鐘錶珠寶（15.3%）、旅遊零售（8.7%）。
目前主要的4個細分板塊都處於「趨勢向上」的階段。
國產化妝品，龍頭為珀萊雅，去年凈利潤增長41.88%；在高基數下，今年一季度增長31.32%。可知，國產化妝品處於高增長的區間。
醫美耗材，以華東醫藥為代表，去年凈利潤增長8.58%；今年一季度增長7.23%。絕對增速雖不高，但醫美耗材也屬於醫藥細分板塊，前兩年也受「集采」波及，所以7.23%的增速也算不錯，證明醫美耗材重回「增長區間」了。
鐘錶珠寶，預計今年的銷量非常好，看一季度的經濟數據， 「金銀珠寶類」3月銷量增長了37.4%。
旅遊零售更不用說，據途家民宿數據顯示，截止4月18日，「五一」民宿提前預訂量達2019年同期的2倍，平均間夜價格達534元，呈現「量價齊升」態勢。
這就是說，從基本面的角度講，醫美的具體投資標的「女性消費」指數同樣具有非常大的吸引力。
看看估值。
目前「女性消費」指數的PE為43.5倍，位於近5年67.87%的百分位，稍稍貴了一點。
但是PB估值合理，並且2023年的預期盈利增速有41.01%，綜合來看的話， 43.5倍的PE算是比較合理，不貴。（高景氣的板塊，估值總是不低，沒辦法。）
另外，目前醫美板塊的業績還沒有披露完，等月底業績披露完全，PE有望進一步降低。
綜上，在消費行業中，醫美算是性價比比較高的投資標的。
2、板塊分析
（1）美股
昨晚，美國兩大科技巨頭谷歌、微軟的業績雙雙超預期。說明，大型科技公司並未受到加息的影響，美國經濟有「軟著陸」的跡象。
納斯達克可能會有一波反彈的機會。
從大的方面講，美股的制約因素主要有兩個：一是加息，二是經濟衰退。5月是美聯儲最後一次加息，應當沒有懸念；現在的核心問題是， 經濟衰退會到什麼程度？
但是，這個問題沒有準確答案，所以今年美股註定會波動。好消息是， 美國的財報季就要過去了，5月份市場對經濟衰退的擔憂預計會階段性地下降；加上5月4日的加息落地，市場大機率會迎來一段「樂觀時光」，所以預計納斯達克可能存在反彈機會。
（2）創新藥
昨天創新藥板塊大跌3.6%，很多人有意見。
說一下創新藥吧， 今年創新藥的主要風險在於CXO（例如，藥明康德），CXO主要做的是海外的業務；而大部分經濟學家預測，今年海外的經濟會有所衰退，所以CXO可能會受到波及，進而拖累創新藥（創新藥板塊中，CXO占比24.6%）。
創新藥有潛在的風險，為什麼還投呢？
從主觀的方面說，我認為海外經濟衰退對CXO的業績影響有限。
從客觀的方面說， 股市本來就是權衡「風險-收益」的遊戲，當機會遠大於風險時，就能投。就這麼簡單！
如需看大盤及賽道估值，看第二條文章。