一.講一下疫苗企業-智飛生物
智飛生物是我國本土綜合實力最強的民營生物疫苗供應和服務商。主營業務為疫苗、生物製品的研發、生產和銷售,市場領域主要為二類疫苗市場。
疫苗是一個前途無量的行業，隨著人們對健康的重視，越來越多的人選擇接種相應的疫苗，另外疫苗超高的毛利率（自主研發的90%左右，代理的也有30%左右）也吸引著眾多的資本加入其中。
從智飛生物公布的數據來看，智飛生物主要收入來源是代理的默沙東的四價HPV疫苗、九價HPV疫苗、五價輪狀疫苗和23價肺炎疫苗、滅活A肝疫苗。其中今年業績實現翻倍的根本原因是默沙東的九價HPV疫苗，智飛生物為該疫苗的獨家代理商，簽署代理協議至2021年6月30日。
考慮到九價HPV在中國一藥難求的現狀以及智飛生物出色的銷售能力和與默沙東長久以來的合作關係，我們預計智飛生物大機率能繼續拿到默沙東HPV疫苗的代理權。
另外隨著九價HPV疫苗的需求強勁我們有理由認為在3-5年內智飛生物業績有足夠的保障。
總結下來智飛生物其業績有保障的理由有三：
1.市面上九價HPV疫苗需求強勁，去年甚至出現黃牛和指責默沙東飢餓營銷的事件。
2.智飛生物與默沙東有良好的合作關係，大機率在獨家代理期結束後繼續拿到九價HPV疫苗代理，即使不是獨家代理智飛生物憑藉其先發優勢還是有極強的競爭力的。
3.市面上其他九價HPV疫苗進展最快的沃森生物也只是剛開始進行臨床一期的實驗，即使一切順利沒有3-5年也是不可能完成三期臨床試驗的。
當然雖然智飛生物也一直在做自主創新的疫苗產品。但是如果智飛生物想靠這個支撐自己的市值還是不太可能的。今年前三季度智飛生物投入的研發經費在1億人民幣左右，這個投入不要說與默沙東每年百億美元的投入相比，與同為創業板上市公司的沃森生物前三季度3億多人民幣的研發投入都是比不了的。
其實國內的二類疫苗同質化競爭還是比較嚴重的，沃森生物雖然未來想像空間更大，講的故事更具誘惑力（自主研發HPV九價和二價疫苗）。但比起確定性來說智飛生物還是更勝一籌的。當然我很欣賞沃森生物這種自主研發的勁頭，經歷了無數次被卡脖子的經歷國內市場對自主研發都給予了很高期望，具體反映在估值上就是沃森300倍的動態市盈率。但是股市不是慈善，投資者總是要賺錢，比起為夢想窒息，大多數人還是喜歡穩穩的幸福。
二.來看今天大盤
今天大盤整體情緒出現恐慌，盤中上證最低2891點尾盤出現拉升，今天的拉升屬於修復性反彈交易量明顯下降不少今天的主要拉升主力還是以權重白馬股為主，高位下跌的科技類修復了不少，像之前的滬電股份，生益科技盤中都有拉升，昨天也提示過了科技類可以作為關注點，之後大盤如果再次下跌考驗2860點位甚至2810點位，整體來看這波破位下跌調整的空間還沒到位，所以大家倉位上一定要多控制，籌碼可以分批關注，耐心等待市場企穩的機會。
1.濟川醫藥公布的第三季度報來看整體的營收和凈利潤都在下降，這和企業本身的主營產品蒲地藍銷量下降有關，如果手中還有的第三季度的濟川主要是清理庫存為主，其他的產品蛋白鐵，雷貝拉挫還都在快速增長，具體還是要看這批產品是否能彌補蒲地藍帶來的業績影響。因為不穩定因素較強，所以濟川目前一直在下跌。
2.提示個風險花園生物，花園生物的業績看起來其實還不錯，負債率也相對較低，我看了一下他主營業務的VD3這幾年的毛利率一直在增加，但是VD3的價格和股市一樣起起伏伏，因為VD3上游的原料羊毛脂屬於大宗產品，但是公司一點都不受周期影響，毛利只漲不跌，銷量漲的也很快，這樣毛利一直漲如果還有下游買單，這樣的下游給我來一車。最有意思的就是2018年的年報花園生物基本上沒有負債，負債率只有5.14%，沒有任何有息借款，有1.85億的現金還有將近4個億的理財產品，但是他居然出現了一筆189萬的利息費用，我壓根沒看到這個利息費用去哪裡了。
2019年的中報來看，多出來一筆1億的短期借款，現金流一直很好為什麼要借錢，而且之前員工持股回購也是1個億，我嚴重懷疑是借來一個億回購了。像這樣11倍市值業績這麼好的企業第一眼一看都以為是百倍白馬股，但是大家一定要小心。