對許多美國科技公司來說，來自中國的收入可能會大幅下降。
投資研究公司Veda Partners的經濟政策研究主管亨麗埃塔·特雷茲(Henrietta Treyz)是一位為投資者解讀華盛頓政策的老手。眼下，有很多事件需要解讀，比如兩場戰爭、美國政府的巨額債務、國會預算之爭以及誰將接替被罷免的眾議院議長凱文·麥卡錫(Kevin McCarthy)等等。
特雷茲說，2008年至2009年全球金融危機期間她在美國參議院任職的經歷，相當於拿到了一個「研究混亂局勢的博士學位」。在那以後，特雷茲一直在幫助投資者理解政治和政策的影響。目前特雷茲擔任Veda Partners董事總經理，她給投資者的建議是：了解應該關注的議員，了解他們的動機，以及他們會如何投票。
《巴倫周刊》於9月中旬、也就是國會避免政府關門的前幾天對特雷茲進行了專訪，過去一周對她進行了幾次追加採訪，討論內容包括美國政府關門的機率、貿易政策和2024年總統大選等。以下是經過編輯的訪談內容。
《巴倫周刊》：全球形勢和幾周前相比看起來更糟糕了，此外，美國國會「功能失調」的問題仍未得到解決，眾議院共和黨領袖史蒂夫·斯卡利斯(Steve Scalise)退出議長競選後，眾議院目前處於「群龍無首」的狀態，這對政府關門的機率有哪些影響？
亨麗埃塔·特雷茲：巴以衝突和儘快選出新議長的必要性有利於推動國會「功能」恢復正常，但這需要一段時間才能實現。我認為美國政府以某種形式停擺的機率為80%：11月中旬（屆時聯邦政府資金將被耗盡）全面停擺的機率為20%，部分停擺的機率為60%。達成短期解決方案、避免政府全面停擺的機率為20%。
《巴倫周刊》：那麼對投資者來說，未來一個月左右的時間內華盛頓會發生什麼？
亨麗埃塔·特雷茲：拜登政府將加大對貿易政策和外交政策的關注度。在對前總統特朗普實施的涉及3600億美元的301關稅進行審查後，一些關稅可能會取消，與此同時，包括對風力渦輪機等工業投入徵收的關稅在內的其他關稅可能會提高。
美國和歐盟關於促進鋼鐵和鋁生產綠色轉型的談判意義重大。一個多世紀以來，美歐在貿易方面的對話一直很緊張，主要圍繞在和農業有關的問題上，但俄烏衝突讓所有這些國家走得更近了。
美國和歐盟正在制定一個聯合關稅體系，通過共同制定一個與碳排放和出口量相關的各種指標的門檻，提出鋼鐵清潔生產的定義，美歐將根據自己已經達到的水平制定這一關稅體系，進而向中國鋼鐵徵收關稅，對中國推動鋼鐵清潔生產和停止傾銷施加壓力。
《巴倫周刊》：美國和歐盟之間的協議會給美國的鋼鐵公司帶來哪些影響？
亨麗埃塔·特雷茲：Cleveland-Cliffs (CLF)等美國鋼鐵公司一直支持對中國鋼鐵徵收關稅。徵收類似關稅的國家越多，美國的鋼鐵公司就能看到更多的好處。
該協議還可能取消特朗普執政期間徵收的鋼鐵和鋁關稅。美國和歐盟在磋商協議的過程中暫停了對彼此徵收關稅，如果雙方在10月底之前沒有達成協議，可能會重新徵收關稅，如果協議達成，將為李維斯(LEVI)和哈雷戴維森(HOG)等受歐盟報復性關稅影響最大的公司帶來利好。
《巴倫周刊》：在對中國實施技術限制這個問題上，你認為接下來會發生什麼？
亨麗埃塔·特雷茲：去年10月拜登政府宣布對中國實施晶片出口管制，中國可以獲得傳統晶片，但限制中國從美國獲得先進技術的能力。中國在先進晶片開發方面僅落後美國三到五年，所以美國希望在目前階段實施限令，美國還和歐盟以及包括日本和荷蘭在內的其他盟友一起對中國實施限令。
隸屬於美國商務部的工業和安全局(BIS)即將修訂幾個主要領域的出口管制規定，包括半導體、微電子、量子信息技術和人工智慧。拜登政府不希望看到英偉達(NNDA)等公司失去生意，所以允許公司申請許可證繼續出口，以此作為限制措施的例外情況，但隨著時間的推移，被排除在出口限制之外的範圍將越來越小，對許多美國科技公司來說，來自中國的收入可能會大幅下降。
《巴倫周刊》：你說過投資者應該關注美國商務部的動向，為什麼？
亨麗埃塔·特雷茲：隸屬於美國商務部的工業和安全局(BIS)擁有的工具在當前地緣政治角力中發揮著重要作用。自西方開始制裁俄羅斯以來，以及作為實施美國政府「小院高牆」策略的機構，BIS的重要性已經大幅提升。
美國商務部剛剛通過《晶片法案》和《通貨膨脹削減法案》獲得了大量資金，並僱傭了150到200名員工。我預計，無論民主黨還是共和黨執政，未來的撥款和支出法案都將持續為商務部提供更多資金，和中國競爭的許多措施都是通過這個機構進行的。我想對投資者說的是：要密切關注商務部的動向，他們的行動速度很快。
《巴倫周刊》：說到誰執政，你認為2024年的總統競選會在拜登和特朗普之間展開嗎？
亨麗埃塔·特雷茲：是的，除非拜登出現健康問題，如果發生這種情況，其他人可能會進入初選，與副總統卡瑪拉·哈里斯(Kamala Harris)競爭，但眾議員吉姆·克萊伯恩(Jim Clyburn)和「國會黑人核心小組」(Congressional Black Caucus)都支持哈里斯。克萊伯恩在2020年的選舉中證明了他可以單槍匹馬地獲得黑人社區的支持。
此外，我認為共和黨除了特朗普可能沒有其他人會獲得提名了，他在黨內有60%的支持率。雖然尼基·黑利(Nikki Haley)的支持率在上升，但只有6%。特朗普受到的指控反倒提高了他在許多共和黨選民中的聲望。
《巴倫周刊》：目前階段你怎麼看選舉結果？
亨麗埃塔·特雷茲：我的基本預期是拜登當選總統，共和黨獲得參議院控制權。雖然數據顯示拜登和特朗普不分上下，但我看到了近期選舉中選民從特朗普轉向民主黨的情況。例如，民主黨在亞利桑那州州長競選中的領先優勢擴大了0.6個百分點，在2016年大選中，特朗普在該州曾以3.5個百分點的優勢獲勝。4.1個點的搖擺是巨大的。
2022年喬治亞州的參議員競選顯示出的民主黨獲得支持的程度更大，主要原因是墮胎權。需要密切關注的是賓夕法尼亞州、亞利桑那州、內華達州、喬治亞州、密西根州和威斯康星州。
《巴倫周刊》：如果特朗普獲勝，會給市場帶來哪些影響？
亨麗埃塔·特雷茲：如果特朗普當選，眾議院和參議院可能都會由共和黨控制，在這種情況下，政府將提出另一項減稅法案，資金將主要通過預算赤字提供。特朗普的競選團隊希望將所有個人減稅政策延長10年，並將企業稅率降至15%，僅為彌補減稅赤字就將增加2萬億到3萬億美元。
木材、家具、棒球棍以及中國、歐盟、墨西哥和加拿大製造的任何產品的關稅也有可能增加。受負面影響最大的將是大型零售商，比如Wayfairs (W)、勞氏(LOW)和家得寶(HD)。長期以來，特朗普一直將對外國進口商品徵收關稅視為增加收入的最佳途徑。
《巴倫周刊》：減稅會給投資者帶來哪些影響？
亨麗埃塔·特雷茲：如果稅率從21%降到18%，我預計不會對市場產生刺激影響。主要業務在美國國內的餐館、雜貨店或沒有海外業務的地區性銀行將成為減稅的最大受益者。
《巴倫周刊》：拜登入主白宮和共和黨控制參議院對投資者意味著什麼？
亨麗埃塔·特雷茲：拜登政府可能會延長針對大多數美國人的減稅政策，並恢復一些已經到期的企業稅收抵免，包括研發方面的稅收抵免。這些措施可能會導致預算赤字增加1萬億美元，增長幅度低於特朗普執政期間的增長幅度。
2010年拜登擔任副總統時，他和共和黨參議員米奇·麥康奈爾(Mitch McConnell，當時的參議院多數黨領袖)通過談判達成了一項兩黨協議，避免了財政懸崖和減稅。
拜登入主白宮和共和黨獲得參議院控制權將為赤字獲得實質性削減創造最佳條件，削減赤字將推動債券收益率下降，為美國國債帶來支撐。拜登入主白宮和共和黨獲得參議院控制對製造業來說也是一個好事，因為清潔能源和電動汽車稅收抵免（《通貨膨脹削減法案》中的內容）和《晶片法案》中提供的扶持性措施都將獲得保障。
《巴倫周刊》：如果特朗普再次擔任總統，會取消這些扶持性資金嗎？
亨麗埃塔·特雷茲：目前這是人們的普遍觀點，但我認為共和黨不會廢除《通貨膨脹削減法案》或《晶片法案》，如果要進行投票的話，他們不會獲得選票，而且該法案中的稅收抵免有很多流向了南方各州，創造了大量的就業機會和投資。此外，取消稅收抵免相當於增稅，而共和黨向來反對增稅。最後，取消這些措施不利於減少美國對中國在晶片和綠色能源轉型方面的依賴。
《巴倫周刊》：謝謝。
文 | 列什瑪·卡帕迪亞
編輯 | 郭力群
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