但東南亞地區的業務，在2021年營收同比增長127.13%至23.78億美元後，業務擴展卻突然「剎車」，2022年僅增加0.17%至23.82億元。

相較之下，極兔在中國市場的業務可謂處於「狂奔」狀態。2019年，極兔收購上海龍邦快遞，在中國獲得快遞經營資質，正式加入中國繁榮且擁擠的物流賽道。

招股書顯示，極兔來自於中國市場的營業收入由2020年的4.79億美元增長至2022年40.96億美元，復合增長率達192.42%，2022年為極兔貢獻近6成營收。根據弗若斯特沙利文的資料，按包裹量計，2022年極兔在中國地區的市場份額達10.9%，排名第六。

得益於中國市場的急速擴張，2020年至2022年期間，極兔總營收由15.35億美元增至72.67億美元，復合增長率達117.58％。

有業內人士表示，對快遞行業來說，日單量2000萬是生死線。

為了跨越這條生死線線，中通用了16年，韻達用了19年，圓通用了18年，申通用了25年，而極兔只用了10個月。2022年6月，極兔官方曾表示，日單量已突破且穩定在4000萬件以上。

所以，這隻來自東南亞的兔子在短短四年時間裡，是如何攪動著中國物流市場？

與當年拼多多以「低價優勢硬剛，快速搶占並占得一定下沉市場」的做法一樣，極兔的「極低價」打法有過之而無不及。

相關資料顯示，2020年至2021年期間，極兔在不同地區均以低於當地快遞30%-50%的價格招攬客戶，甚至在義烏等覆蓋大量電商公司、對快遞需求量極大的地區，極兔發貨單價降至0.8元發全國。

也正是源於極兔攪亂快遞市場價格體系，一定程度上導致「價格戰」競爭激烈，以順豐控股為例，2021年營業收入同比增長34.55%的情況下，歸屬凈利潤卻出現了43.46%的巨幅下挫。

招股書披露，2021年-2022年，在中國市場極兔的單件包裹收入分別為0.26美元、0.34美元，成本則分別為0.41美元、0.4美元。對比來看，在東南亞地區極兔單件包裹收入分別為1.10美元、0.95美元，成本則分別為0.79美元、0.76美元。

2020年-2022年，極兔中國市場的毛利率分別為-120.4%、-55.9%、-16.2%，中國地區未經審計經調整利潤分別為-6.16億美元、-9.40億美元、-3.35億美元。可以看出，極兔是下定了「做一單虧一單」的決心，頗有一種「殺敵一千自損八百」的意味。

為了應對來自極兔的競爭壓力，「四通一達」和順豐被迫應戰。當然，這也立刻被監管部門關注。2021年4月，義烏郵政管理局對極兔下發警示函，直指其「低價傾銷」行為，並處罰停運部分分撥中心。

此後，交通運輸部等七部門聯合印發《關於做好快遞員群體合法權益保障工作的意見》；國家市場監督管理總局發布《價格違法行為行政處罰規定（修訂徵求意見稿）》，將快遞行業「價格戰」產生的市場亂象行為，納入監管範圍。

不過，狂奔中的兔子並沒有因此停下來，半年後直接放出一個「大炸彈」，將昔日的對手國內業務收入囊中。2021年10月，百世集團公告稱，以69億元人民幣的價格將國內快遞業務轉讓給極兔。

管理體系亟待提升，補血迫在眉睫

極兔的「財大氣粗」，是身後靠山給的底氣。

因出身於「步步高系」，李傑在創建極兔初期便得到OPPO的不少支持。坊間有傳，在極兔燒錢搶市場時，OPPO曾借錢給極兔，幫助度過資金難關。

除了OPPO輸血外，段永平「四大門徒」之一的拼多多創始人黃征也向極兔提供不少訂單。在中國市場，極兔一度有9成訂單來自於拼多多。

此外，段永平亦是騰訊堅定投資者之一，不斷加大對騰訊的持股量。而騰訊目前已清空京東所有股份，但依舊是拼多多的第二大股東，也是極兔的第二大股東。

除此之外，近期與順豐的合作算是將極兔的地位再抬一個高度。

2023年5月，極兔宣布下屬子公司深圳極兔供應鏈有限公司擬以人民幣11.83億元的價格收購豐網信息100%股權。同時，順豐或將以1%-2%的比例入股投資的傳聞不脛而走。最終，順豐以股東的身份出現在極兔的招股書里，持股比例為1.54%。

值得一提的是，豐網是當年順豐為觸及下沉市場，專門開設的快遞項目。但或源於豐網的加盟模式與順豐擅長的直營模式相差太大，順豐最終只能將這個業務轉手讓人。

但這對極兔來說或許甘之如飴，因為順豐旗下「加盟式」運營主體，算是填補極兔原本劣勢的末端加盟商短板。

要知道，極兔的全國化布局主要靠加盟商，而在極兔創建初期快遞站點的分銷商、代理商很多都是原來OPPO體系下的經銷商。問題顯而易見，OPPO曾經的經銷商來做物流，砸錢或許他們是很擅長，但是落實到具體的站點運營不見得在行。

隨著極兔規模的逐漸擴大，管理混亂、服務質量低下、社會責任缺失等問題，使極兔快遞在市場競爭中逐漸失去優勢。

2022年，極兔就曾被曝拖欠員工30多萬元工資，登上熱搜。據相關報道，當時極兔欠薪網點為江蘇常州武進湖塘鎮網點，自2022年年後拖欠十餘名員工工資總金額達到30多萬元。由於欠薪，該網點快遞業務停滯，大量快遞堆積成小山，快遞中的生鮮品已經發臭。

除了管理問題，極兔的服務質量也備受詬病，難以贏得用戶的信任和支持。所以，極兔也面臨只有商家發件，難有消費者寄件的局面。

根據黑貓投訴網，截至6月20日，有關「極兔」詞條的相關投訴量達24567條，其中不少關於丟件、壞件、超時、亂收費等問題的投訴。

圖片來源：黑貓投訴

可以看出，雖然在最短的時間內快速發展到一定規模，但相較於其他物流對手，目前極兔最缺乏的就是專業物流體系管理團隊，不知順豐的加入能否幫助極兔改正這一問題。

除此之外，此前以價換市的隱患也逐漸顯現。

2020年-2022年，極兔凈利潤分別為-6.64億美元、-61.92億美元、15.73億美元。

不過2022年的盈利，主要是由於極兔在2021年和2022年分別計入了-43.8億美元、30億美元的公允價值變動。在排除公允價值計入損益的金融資產及負債的調整後，極兔在2022年仍虧損14.78億美元。

截至2023年4月30日，極兔的現金只剩12.36億美元。如果延續此前的虧損速度，除帳面難堪外，資金也很難再支撐下去，可見此次上市對於極兔來說已是迫在眉睫。

有業內人士分析，自此中國快遞業將正式從「戰國七雄」過渡到「三足鼎立」的時代，即除了順豐與極兔速遞結盟之外，京東物流收購跨越速運和德邦股份，以及阿里攜菜鳥整合通達系。

目前順豐、京東物流、中通、申通、圓通及百世均以完成上市。曾攪亂本已格局分明的快遞市場的瘋狂極兔，如今又來攪動資本市場。

那麼，究竟是「後來者居上」笑到最後，還是淪為下一個「陪跑者」還需時間的驗證。

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