作者：特約發布
來源：雪球
大家好，今天大家介紹一位新的雪球用戶——超級定投家，主要和大家探討選基和定投等投資問題。下面來聽聽他的介紹吧：
近期我們在雪球上線了【超級定投家】，今天首次發車，也藉此機會跟大家詳細聊聊這個策略的推出背景和實際效果。
一、個人介紹
從2014年開始，我在過去近10年一直從事基金投研相關工作；在2021年進入廣發基金資產配置部擔任投資經理，管理相關投顧組合和FOF產品。
從業初期時，我在券商研究所進行公募基金的分類和評價等研究工作。這段經歷幫助我建立了一套成熟的基金研究框架，將不同的基金納入一個完備的分類中進行評估，更容易判斷基金是否真的可以創造超額收益，並在合理的風險水平下長期跑贏市場同類產品。之後我逐步由研究轉向投資，我個人的風格是格外重視衡量投資的【勝率和賠率】。為了構造可以長期穩定增長同時儘量避免產生大幅回撤的組合，我構建組合的整體思路是【均衡配置+行業輪動】。
在管理組合的過程中，我也發現了一個很重要的問題：組合收益並不等同於跟投客戶的真實收益，其中很大一個原因是某些交易行為可能會錯失部分組合收益。也是在這個時期，我開始籌劃通過一個約定的投資計劃來輔助用戶的投資決策，希望把市場的溫度通過這個計劃傳遞給投資者。這也是我們的【超級定投家】推出的主要背景。
市場狀況
相信大家都感受到了，今年熱度的輪動之頻繁之迅速可謂是超乎意料。前期，傳媒、超導在短期之內都吸引了大量基民關注，然而很多時候當大眾開始追漲的時候，也是經歷完急漲、風險最大的時候。反覆參與這種結構性行情，反而有可能給自己的帳戶帶來波動，影響長期收益。
另外，相信大家和我一樣也感受到了，目前權益市場波動性整體還是較大。從整體偏股基金的走勢來看，極端情況下1年內回撤可以高達20%。而短期之內急跌、急漲的行情，普通人的投資確實太難抓住合適的買賣時點。
基於以上情況，我們也逐步優化出了一個相對更加靈活，進可攻退可守的組合策略——【超級定投家】3.0版本。
策略介紹
簡而言之，超級定投家策略會分為三大部分：綜合均衡配置、分類優選基金、買賣時點提醒。
首先是綜合均衡配置。上文提到偏股基金整體波動較大，我們可能會因無法承受波動或受到短期情緒影響而頻繁交易，導致投資體驗較差。為了解決這個問題，超級定投家組合構造的時候會進行平衡配置，在力爭長期跑贏偏股基金指數的前提下，通過分散化投資、平衡配置，力爭降低整個組合的波動、一定程度上控制風險。
平衡配置說起來可能很簡單，但在實操過程中，涉及的信息和細節其實非常多。在進行組合管理的過程中，我們會從風格和行業等維度判斷組合的均衡性。對於每一個標的，我們都會計算其在不同維度的風險暴露，以及不同標的之間的相關性，構造一個低相關性、多維均衡的策略。而在均衡配置的基礎上，考慮到A股市場中時常還是會有一些結構性機會的，我們增加行業輪動策略，靈活地去捕捉一些階段性行業、主題投資機會。
其次是分類優選基金。為了更好地選出長期優異、業績可持續的基金，我們會基於不同的基金分類標準，在每一個分類中，都選擇綜合評估後在該類別打分較高、業績評估較優的基金。通過分散化投資到不同分類下可以長期戰勝市場的標的，力求提升組合整體的勝率。
綜合均衡配置和分類優選基金，這兩個步驟整體的管理目標都是打造一個可以穩定戰勝偏股基金平均水平的組合標的。從下圖可以看出，偏股基金指數整體相對於滬深300有明顯的超額收益，如果我們可以長期超越偏股基金指數，那麼長期投資也有望獲得相對不錯的超額回報。
而從組合實盤運作情況來看，超級定投家組合（此處指底層組合的收益率）自成立以來的確做到穩步戰勝偏股基金指數（如下左圖），自成立以來，相比於偏股基金指數的累計超額收益率正在逐步提升（如下右圖）。
數據來源：wind，廣發基金；數據區間：2007.12.28~2023.8.21
數據來源：wind，廣發基金
超級定投家自2021.12.30日成立以來，截至2022.12.31，底層策略組合收益率為-16.96%，同期業績比較基準為-20.27%，同期超級定投家定投收益率為-2.07%；截至2023.7.31，底層策略組合收益率為-19.75%，同期業績比較基準為-21.90%，同期超級定投家定投收益率為-3.08%；
基於以上兩步，我們致力於構造出可以長期戰勝偏股基金指數的投資組合，但這還並不是這個策略的全部。從歷史經驗來看，投資者的實際收益由底層組合收益與投資者行為貢獻兩部分構成。如果只是做好了底層組合收益，並無法保證投資者的實際獲得感。為了更進一步地對投資者的行為進行指導，我們開發了買點指導+止盈提醒兩個模式，提升投資行為對於持有收益的加成效果。
在買點指導方面，我們基於估值+情緒+宏觀三維指標，每雙周都會給投資者一個交易信號，當市場相對低位的時候多投，捕捉建倉機會；當市場相對較高的時候，少投一些、甚至不投以控制風險。從實盤結果來看，在2022年的4月、10月，我們連續發出多次3倍投、4倍投的信號，這樣幫助我們在下跌行情之下，以相對便宜的價格積累了更多的份額。從歷史運作來看，信號是相對有效的，後續我們也會持續地疊代整體發車系統，爭取提升發車機制對於組合的正貢獻。
在賣點方面，整體的監控邏輯也是採用與發車機制類似的估值+情緒+宏觀的三維指標體系。等到定量+定性分析均出現高估信號時，我們會結合客戶的持倉，給不同客戶發出止盈提醒信號。不過當前市場依然處於相對低位，權益投資是一個長期的過程，只有當持有期足夠長，才有可能獲得一輪大牛熊切換的收益。
風險提示：本文所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。