愛維艾夫擬登陸港股輔助生殖賽道依舊火熱

金融投資報記者賀夢璐

日前，愛維艾夫醫院管理集團有限公司(以下簡稱「愛維艾夫」)向港交所遞交了IPO申請，中信證券為獨家保薦人。金融投資報記者注意到，多達524頁的招股說明書中，透露出的不僅是高達40%的毛利率，同時也揭示了輔助生殖賽道的熱度。

毛利率在40%以上

招股書顯示，愛維艾夫主要向患者提供輔助生殖技術服務，具體分為初步諮詢及治療前服務、AI或IVF-ET治療服務、懷孕後服務、藥品銷售四大類服務。目前愛維艾夫旗下共設有湛江久和醫院、天津愛維醫院、揭陽愛維艾夫醫院和昆明愛維艾夫醫院4家運營主體。

值得一提的是，2022年上述4家醫院平均每個IVF周期的收費分別為5.88萬元、6.70萬元、7.12萬元和5.22萬元。要知道，試管嬰兒的成功培育通常需要經過2至3個培育周期，也就是說，試管嬰兒家庭至少要為此付出超10萬元。

在高昂的「求子」收費下，愛維艾夫整體業績呈上漲趨勢。招股書顯示，2020年至2022年，愛維艾夫營收分別為3.69億元、4.20億元和4.07億元，同期凈利潤分別為0.46億元、0.95億元和0.65億元。

在眾多財務指標中，「誘人」的毛利率頗為醒目。招股書顯示，上述報告期內，愛維艾夫的毛利率均在40%以上。

收購案例頻頻上演

近年來，隨著輔助生殖賽道的火熱，相關企業紛紛發力資本市場。不僅有「輔助生殖第一股」之稱的錦欣生殖登陸港交所，另據Wind數據顯示，目前A股已有61隻輔助生殖概念股活躍在市場。

如麥迪科技(603990)、漢商集團(600774)等上市公司先後通過收購進軍輔助生殖領域。2019年，麥迪科技通過收購海口瑪麗醫院，切入輔助生殖醫療服務領域;今年1月，漢商集團以7534萬元收購武漢同濟科技集團有限公司81.34%股權，拿下了華科生殖醫院的控股權。

金融投資報記者從企查查了解到，目前我國現存輔助生育相關企業共1018家。2020年是近10年來企業註冊的高峰期，共註冊247家企業，同比增長65.8%。

但與入局時的熱鬧場景形成鮮明對比的是，輔助生殖上市企業面臨著業績下滑的考驗。

以錦欣生殖(01951.HK)為例，財報顯示，2022年全年公司實現營業收入23.65億元，同比增長28.6%，歸屬於母公司的凈利潤1.18億元，同比下降66.7%。截至12月28日收盤，報每股3.32港元，總市值為90.33億港元，較2019年上市時220億港元蒸發約6成。

另外，作為「輔助生殖基因檢測第一股」的貝康醫療-B(02170.HK)面臨增收不增利的困境。財報顯示，2022年公司每股虧損0.5元。

價格還需「接地氣」

近年來，政策面頻頻傳來利好，輔助生殖賽道再度升溫。2021年5月，為進一步優化生育政策，我國實施一對夫妻可以生育三個子女的政策及配套支持措施。

2023年2月，國家醫保局在相關答覆中提到，將逐步把適宜的分娩鎮痛和輔助生殖技術項目納入基金支付範圍，減輕不孕不育患者的醫療負擔。

資本市場上，融資事件和披露金額近年來達到歷史新高。企查查數據顯示，近十年來輔助生殖賽道共發生融資事件66起，披露融資金額近39.2億元。其中，2020年和2021年的融資均超過10億。

數據顯示，我國輔助生殖市場滲透率僅為7%，不菲的醫療費用讓人望而卻步。對於身處賽道的企業來說，亟需實現輔助生殖醫療價格「接地氣」，讓其成為越來越多不孕不育家庭的選擇。

愛維艾夫擬登陸港股 輔助生殖賽道依舊火熱