近期，我們目睹了美債價格的持續下跌，尤其是最近兩天10年期美債最低達到了106.2美元，看來，馬上又要刷新最低紀錄了。
這種下跌可以歸因於兩個主要因素：一是美國債務評級的下調，二是美國政府差點停擺所帶來的影響。
然而，令人擔憂的是，導致美債下跌的這些因素尚未解決，而新的因素又不斷湧現。
01
最近，美聯儲11月份再度加息的機率正在提高。
據數據顯示，9月份非農就業增加了33.6萬人，大大超出市場預期。此外，美國的職位空缺也超過了預期，預示著美國經濟的依然過熱，但也帶來了工資上漲的壓力。
另外，最近發生的美國工會罷工事件，如果不得到解決，也將導致工資水平上升，進一步加劇美國的通脹問題，而美聯儲只能通過加息來應對。
前幾個月，美元並沒有加息，但美債的收益率依然不斷的上漲。如果11月美元重啟加息，10年美債的收益率可能輕鬆突破5%，美債的價格必然也將輕鬆的創造一個個新的最低記錄。
02
美聯儲加息政策是不是導致美債下跌的主要原因呢？
是的，但也不全是。事實並非如此簡單。
早在疫情開始時，美聯儲還在拚命印鈔，而美債的下跌趨勢從那時已經開始。
在去年以來，美國採取了緊縮的貨幣政策，美債出現了更為明顯的下跌。
這也表明貨幣政策並非美債下跌的關鍵因素。經過研究和發展，我們發現最主要影響美債的仍然是市場的信心。
回頭來看，美國債務評級的下調對美債價格造成了重大衝擊。
現在看來，評級機構對美國的信用評級進行下調之後，雖然已經過去了2個月，但影響正在不斷的發酵。
這一下調源於美國的財政狀況和債務水平的不穩定，導致市場對美國債務的風險感到擔憂，進而出現拋售行為。
這種情況下，美債價格下跌是不可避免的。
其次，政府停擺事件也對美債市場造成了不利影響。
目前國會通過的短期撥款計劃，只不過將可能的停擺，相應的延遲了一些時間。
一旦政府停擺，可能導致政府無法履行其債務支付的義務。
投資者和投資機構對美債的信心逐漸下降，甚至開始擔心美債可能會違約。這導致越來越多的機構開始拋售美債。
因此，市場信心的下降是導致美債下跌的關鍵因素。
03
但美國似乎並不為此特別緊張，因為，在美國看來，真正買單的是其他國家。
由於美國長期存在巨大的貿易逆差，大量美元流向了國外，隨後又通過發行美債的方式換回其他國家手中的美元，所以有不少的美債留在了各國手中。
然而，近年來，市場對美債的信心逐漸下降，全球央行正在不斷的拋售美債，大量的美債慢慢的轉移到美國普通民眾手中。
這種買單的，很有可能就是美國人。
上個星期，全球著名投行巴克萊直言，目前這種情況下，除非美國的股是持續的低迷，才能增加國債市場的吸引力，否則美債的價格註定不斷的下跌。
巴克萊的報告中指出美債的收益率確實比較高，但依然沒有吸引力。
但假如，美國的股票出現持續的下跌，資金可能會被迫的從股市流出，轉入債券市場避險。只有在這種情況下，美債的危機才能夠緩解。
如果如巴克萊所言，那美國的金融危機也只不過從一個市場轉到另一個市場而已。
這個雷遲早要爆。
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