本文首發於公眾號「私募排排網」。
近幾年量化私募領先的整體業績，以及績優指增產品持續的超額收益，廣泛吸引了市場的關注和資金的追捧。
隨著資金湧入、行業擴容，量化私募主流策略的策略容量再度受到挑戰，其中如中證500指增已呈「紅海」之勢，整體超額衰減明顯。
這也促使各家量化私募另闢蹊徑，或下沉布局微盤股，或尋覓另類指數，更多的還是酌情放開模型約束，對標「空氣指增」，讓量化模型在全市場選股，廣撒網捕收益。
根據私募排排網數據，筆者梳理了收益更新至9月份、產品規模不小於500萬的量化多頭策略產品，共有1257隻，細分策略包括滬深300指增、中證500指增、中證1000指增、量化選股和其他指增五大類。
量化私募產品的布局趨於分散，對於投資者而言，意味著跨策略對比產品的需求增加。不同賽道的超額收益比較基準不同，有時超額收益固然可觀，但基準的貝塔收益並不理想，最終絕對收益也受到不小的影響。
考慮到前述情況，我們嘗試將各策略的量化多頭產品置於相同的「起跑線」，以風險調整後收益指標來橫向比較。這或許能在一定程度上反映出，各家量化投資模型目前在哪種策略環境下運行效果更好，以及績優私募內部哪條產品線表現領先。
對於量化多頭產品的絕對收益數據做跨策略橫向比較，夏普比率是較為通用的風險調整後收益指標，它代表著投資組合每承受一單位風險，所獲取的超額收益（此處的超額收益是以無風險利率作為基準）。
為提供具體數據參考，筆者按私募公司管理規模分為百億私募組、20-100億規模組和5-20億規模組，統計出了各組在今年前三季度夏普比率前20的私募產品（同私募且同基金經理旗下，僅取其夏普比率表現最好的產品）。
百億私募：思勰投資領銜！因諾資產指增表現亮眼
首先來看百億私募量化多頭產品今年前三季度的表現。夏普比率進入前二十的產品，前三季度收益率均在***%以上，夏普比率均在***以上。
[應合規要求，私募基金不能公開展示業績，文中涉及產品名稱及收益數據用***替代，合格投資者可查看收益數據。]
考察夏普比率的情況下，量化選股策略優勢顯著，榜單前列多由量化選股產品占據。思勰投資、因諾資產和九坤投資三家旗下的產品攬獲冠、亞、季軍。
其中思勰投資的量化選股產品「思勰投資股票量化***期」前三季度夏普比率達***，收益率達***%，均在百億私募量化多頭產品中位居第一。
思勰投資成立於2016年，創始合伙人均來自海內外頂級對沖基金和投資銀行，曾任職於量化策略研究和交易系統開發部門，目前公司團隊成員100+。公司主張以科學思維指導投資決策，從海量數據出發，利用統計和數學建模、模式識別和機器學習技術，探索市場本質，尋求風險和收益的平衡。
此外，因諾資產旗下「因諾中證500指數增強***號」在一眾量化選股產品中斬獲亞軍；同時「因諾***號」也是榜上唯一的滬深300指增產品。表現可謂亮眼。
因諾資產成立於2014年9月，團隊核心人員擁有多年國內外量化投資經驗，核心投研團隊均來自於麻省理工學院、清華大學、北京大學等國內外知名學府，具有豐富的海內外投資經驗。依託於專業的團隊，因諾構建了高水平的量化投資策略體系和交易系統。
20-100億規模組：盛冠達奪冠！海升基金收益領先
再看20-100億規模私募的產品表現，夏普比率進入前二十的產品，前三季度收益率均在***%以上，夏普比率均在***以上。
量化選股產品整體表現依舊亮眼。盛冠達、源暉投資和上海具力私募三家旗下的產品攬獲冠、亞、季軍。
盛冠達的「盛冠達股票量化***號」前三季度夏普比率達***，奪得榜首，前三季度收益達***%，該產品由基金經理何純管理。
公司資料顯示，何純畢業於武漢大學機械系，有接近20年的投資經驗。2012年何純開始專職股票投資，涉足日、韓、新、馬及中國香港等多地市場。2015年起何純著力於研究量化交易，重點方向是分級基金、股指跨期和股票量化。
從絕對收益角度來看，海升基金的「海升***號」才是20-100億規模私募的量化多頭產品中的第一，其今年前三季度已錄得***%的收益率，夏普比率為***%，在榜上位列第八。
海升基金於2015年成立，公司專注於量化與固收領域，組建了多策略投資研究團隊，核心成員來自知名私募基金或公募基金，從業經驗豐富。
5-20億規模組：上海銀熊私募攬獲冠亞！
最後看5-20億規模私募的產品表現，夏普比率進入前二十的產品，前三季度收益率均在***%以上，夏普比率均在***以上。
榜單前列還是量化選股產品居多。上海銀熊私募和道昆基金兩家旗下的產品攬獲冠、亞、季軍。
上海銀熊私募旗下兩隻量化選股產品分奪冠、亞，其中「銀熊***號」前三季度收益為***%，夏普比率達***；「銀熊***號」前三季度收益為***%，夏普比率為***。
5-20億規模組中僅有兩隻指增產品進入榜單前十：道昆基金旗下的500指增產品「道昆***」，和安值投資旗下的1000指增產品「安值***號」。
其中「安值***號」前三季度已錄得***%的收益，夏普比率為***。該產品的基金經理於超是安值投資的創始人，總經理兼投資總監。
安值投資成立於2017年，公司核心投研團隊由美國常青藤院校畢業的華爾街及上海量化資深人士組成。公司創始人於超，哥倫比亞大學金融工程碩士、帝國理工學院電子工程學士，曾先後就職於瑞士銀行、摩根史坦利和Group One Trading LP期權做市商，2010年回國加入海通證券擔任衍生產品部投資經理，2012年加入海通創新證券擔任量化投資部總監。
總結
從榜單表現看，各規模組中表現領先的產品，所屬公司仍然大多是我們耳熟能詳的明星私募管理人。
值得注意的是，將不同細分策略的產品放在一起比較夏普比率時，量化選股策略的整體表現更為亮眼。這一定程度上說明，較為成熟的量化模型在放開對固定指數的「錨定」後，有機會帶來更好的風險收益比。
而對我們投資者來說，在投資量化指增的基礎上，對於優秀量化私募的超額持續性有一定了解後，量化選股策略不失為追求更好絕對收益的「進階」選擇。
風險揭示：投資有風險，本資料涉及基金的過往業績不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，我司未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預測產品未來收益。投資者應謹慎注意各項風險，認真閱讀基金合同、基金產品資料概要等銷售文件，充分認識產品的風險收益特徵，並根據自身情況做出投資決策，對投資決策自負盈虧。