吃了一驚，「1-2月全國規模以上工業企業利潤」同比大幅下降22.9%。
說明， 預期落空了，經濟依然是「弱復甦」。難為投資者了，又要辛苦地 尋找「結構性機會」。
我仔細分析了一下「1-2月全國規模以上工業企業利潤」的詳細數據，發現 「兩極分化」很嚴重，有的行業非常景氣，有的則大幅下滑。並且， 這些沒有被市場「計價」。
例如，「計算機、通信和其他電子設備製造業」的利潤總額爆降77.1%；但今年以來，計算機板塊大漲了36%，通信板塊大漲了31%。
例如，「電氣機械和器材製造業」（主要指動力電池和光伏）的利潤總額大增41.5%；但今年以來，新能源板塊卻跌了5%。
所以， 市場存在「糾錯」的機會。或者更加直白地說， 目前「結構性機會」很大。
1、結構性機會
先說明一下， 「1-2月全國規模以上工業企業利潤」是今年企業交的第一份「成績單」，是「驗證」經濟復甦的關鍵數據。雖然1、2月的PMI、社融數據都很好，但這兩個數據只反映了「企業對未來有信心」，但是 企業的信心是否轉化為了「企業的業績」呢？要看「1-2月全國規模以上工業企業利潤」。
不幸，從公布的數據看， 經濟復甦幾乎「還沒有開始」。據中國銀河證券預計， 大約到5月「工業企業利潤」才能反轉向上。
然而， 我們的股市對經濟已經有些「過度」反映了。
除了創業板指，從2022年10月31日至今普遍漲了10%以上；目前上證指數和深證成指的估值已經位於合理區間。
所以說， 股市的整體機會不大。
下面看看「結構性機會」。
工業企業大體分為三個部分： 上游、中游、下游。上游提供原材料，例如電力、礦石；中游是工業製造業，例如通信設備製造業、金屬製品業；下游靠近「消費」，例如食品製造業、醫藥製造業。
現在的情況是， 上游景氣，中游壓力非常大，下游一般般。
這是因為呀， 1-2月的經濟是由預期驅動的，中游的製造業業預期未來的經濟好，不就得大量採購原材料嗎？這樣上游企業的利潤就大幅增長了；下游靠近「消費」的企業利潤不佳（大家不願意消費了），中游為了降庫存，只能大幅「降價促銷」了，所以，中游製造業的壓力非常大。
那麼， 中短期怎麼投？
優先投上游提供原材料的企業，這樣的企業有業績； 布局下游貼近「消費」的企業，因為消費慢慢總會復甦，適當提前布局； 短期規避一下「中游的製造業」，它們的壓力最大，業績復甦最晚。
具體到板塊，結論更加明顯。
1）「電氣機械」行業受動力電池、光伏設備等產品的帶動，1-2月利潤同比大幅增長41.5%；但是今年以來，新能源車板塊跌了3.79%，光伏板塊跌了3.98%，這明顯是機會。
有人擔憂電池級碳酸鋰、矽料的降價，說兩點：第一，矽料的價格基本已經企穩了，電池級碳酸鋰的價格降幅在收窄，估計離企穩不遠；第二， 大幅降價不代表不賺錢，一個LV的包以前賣1萬，後來降到5千，就不賺錢了嗎？不管碳酸鋰還是矽片，降價只是在「去泡沫」。
2）「計算機、通信設備製造業」的利潤總額同比大降77.10%，這主要受美國晶片法案、海外經濟衰退的影響，計算機、通信很多設備是出口海外的，美國不進口了，這兩個行業的利潤就大降。
雖說計算機、通信板塊受益於數字經濟、ChatGPT的發展有望成為全年的主線，但一季度業績承壓，目前不建議追；況且這兩個行業今年以來都漲了30%以上，有回調風險。
文章篇幅有限，就分析這4個板塊了。
想了解更多板塊的投資機會或風險，例如軍工、消費、醫藥、電力、有色金屬、汽車等板塊投資價值怎樣，可以加我微信。
2、接下來怎麼投？
最近的市場很「玄幻」，說沒行情吧，計算機、通信、傳媒天天大漲；說有行情，但大部分基民的帳戶是虧錢的，「 AI很美，但跟我無關」。
很多人一下子不知道怎麼投了， 「追高」怕接盤，「抄底」怕持續下跌。A股經常叫人「無語」。
有人把A股比喻成女朋友， 當A股有泡沫時（女朋友生氣時），不要講道理，「擁抱」就完了。這句話只對了一半，女朋友生氣時不適合講道理，但也 不要在她氣頭上去惹她（不要追高），不妨等她冷靜下來再交流， 如果她真的喜歡你（真的是大題材），後面總有機會。別急！
所以， 科學的投資方法是什麼？兩種思路。
（1）以業績為基，動態調整
目前處於經濟復甦的進程中，但不同板塊的復甦進度不一樣，所以 不同板塊在不同時間有不同的景氣度。
例如，一季度基建板塊的業績大機率不錯，因為一季度的經濟主要是由基建帶動的；但到了二季度隨著經濟回暖，消費大機率將慢慢發力。所以，聰明的做法是一季度超配基建，二季度可以慢慢布局消費。
站在當前的話，建議關注一下一季報，一季報業績有望超預期的板塊，增加配置；一季度預期業績大降的板塊，規避一下。這個可以上面「1-2月全國規模以上工業企業利潤」為線索。
（2）關注全年的主線
今年的主線，不外乎三個： 中特估值、數字經濟、高科技。
這三個主題的優勢是， 有政策的大力支持，想像空間大。但缺點是， 中短期大機率不會有強勁的業績支撐。
所以， 在中短期，這三個主題賺的主要是「估值提升」的錢。
買的話，建議關注兩點：
1）安全邊際。如果發展不起來，有多少下跌空間？
例如，我去年三季度買了計算機，當時計算機板塊的估值、機構對它的配置都非常低，就算信創、數字經濟發展不起來，下跌空間也不大，我就買了。
2）是否有業績支撐？核心關注業績能否被證偽。
雖然投資者對新概念的估值容忍度高，但業績增長不能一下子就證偽了，比如2019年的半導體板塊，雖然估值100倍以上，高高在上，中短期肯定消化不了；但半導體板塊的業績增長能滿足投資者的「幻想」，2019年增長了42%，2020年增長了51%，2021年增長了100%。 投資者「幻想」這個業績能長期這麼增長下去……所以半導體板塊就漲上天了。
但是，當前計算機、通信板塊肯定滿足不了這個「幻想」，1-2月「計算機、通信和其他電子設備製造業」的利潤下降了77.1%。多等等吧！
如需看大盤及賽道估值，請看第三條文章。