來源：企業公告

盧志強一度位列2018胡潤百富榜第21位，那一年的郭廣昌、張一鳴、劉強東等人的排名都在盧志強身後。在首富圈裡，盧志強是泰山會核心成員之一，和柳傳志、馬雲等也是好友，王健林、孫宏斌、史玉柱等人也要尊稱他「大哥」。

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股權拍賣，

搶先要債的人已經拿到賠償

泛海控股轉型十年，到底賺了多少錢，退市後還有多少資產可供還債，這是很多人關心的問題。

「債市觀察」統計，從2014年轉型到2023年第三季度末，泛海控股總營收合計約1364.56億元；截至2019年，合計盈利（歸母凈利潤）約118.39億元，但2020年~2023年三季度末，泛海控股在三年多的時間裡持續虧損，合計利潤虧損約342.99億元。

其中在2018年，泛海控股總資產約2121億元，是歷史最高峰，但當年總負債也高達1837億元，資產負債率高達約87%。截至2023年第三季度，泛海控股總資產已經不足千億，總負債約981.7億元，總資產約906.7億元，已經資不抵債。

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今年12月1日，北京市第一中級人民法院《決定書》顯示，泛海控股作為上市公司已不具備重整可能，並終結泛海控股預重整。這對泛海控股的債權人來說並不是個好消息。

但還是有一部分幸運的債權人，在泛海這座「金融大廈」傾倒之前拿回了本金甚至補償。

2023年3月15日，泛海控股持有的約34.71億民生證券股權以約91.05億元完成拍賣，競買人為無錫市國聯發展（集團）有限公司（簡稱「國聯集團」）（全額91，0542，6723.00元）。

泛海控股財務部門初步測算說，按照截止2023 年三季度末長期股權投資帳麵價值測算，預計產生投資收益約34.34億元，但這也只是帳麵價值了，實際上泛海控股很難從股權拍賣中分到資金，這90多億的拍賣款大部分要用於償還之前的借款。

12月25日，濟南中院發給泛海控的《結案通知書》顯示，按照執行財產分配方案，將上述拍賣款主要用於償還四家債權人的借款，其中償還英大國際信託有限責任公司約13.01億元、償還中信信託有限責任公司公司約2.22億元、償還中國民生銀行股份有限公司北京分行約29.07億元、償還煙台山高弘灝投資中心（有限合夥）約19.26億元。

上述拍賣款合計償還債務約63.65億元，另有約2.83億元爭議款提存，剩餘變價款約24.42億元則移交給因其他案件輪候查封的北京金融法院，由北京金融法院依法處理。

從3月份完成拍賣民生證券股份，到12月18日股份變更登記至國聯集團名下，民生證券正式脫離泛海系，國聯集團成為民生證券第一大股東，持股比例約30%，而泛海控股持有的民生證券股份比例僅約0.74%。

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盧志強的債主「汗流浹背」了嗎？

「企查查」數據顯示，截至目前，泛海控股持股的公司仍有13家，其中全資子公司7家，控股子公司4家，參股公司2家。讓債權人擔心的是，泛海持有的這些公司的股份也因為債務糾紛而被凍結。

企業預警通數據顯示，泛海控股持有的其他公司股份中，共有27條股權凍結信息，除了民生證券的股分外，還有泛海電力控股有限公司、北京泛海華置業有限公司、北京山海天物資貿易有限公司、民生金服控股有限公司、泛海股權投資管理有限公司、武漢中央商務區股份有限公司、泛海商業地產經營管理有限公司等合計7家公司的股權被全部凍結及輪候凍結。

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此外，因為君康人壽保險股份有限公司與泛海控股約2.52億元的債務糾紛，除了上述7家公司外，還有泛海不動產投資管理有限公司100%股權、泛海酒店投資管理有限公司40%股權、泛海物業管理有限公司90%股權被凍結，凍結期限均為三年。

由於債務過重，泛海控股連帶上述子公司或參股公司在內，合計資產也無法覆蓋債務。財報顯示，截至2023年9月末，泛海控股歸屬母公司股東的凈資產顯示為- 120.54 億元（未經審計）。

現在的泛海控股和旗下子公司都出現了債務違約。

企業預警通數據顯示，泛海控股有5隻境內債券違約，合計違約金額約34.1億元；8隻非標資產違約，合計約22億元，融資方分別為泛海控股、武漢中央商務區股份有限公司、廊坊市盛宏房地產開發有限公司和武漢鉑首置業有限公司，基本是通過民生信託管理。

此外，泛海控股還有1隻美元債再次展期至明年3月23日前兌付，本金約1.34億美元。

來源：企業預警通

上述還只是泛海控股的部分違約債務，其實，泛海控股的各方債權人中，不僅有上述各家信託公司，其母公司中國泛海控股集團有限公司（簡稱「中國泛海」）也是大債權人之一。

2021年，中國泛海曾對泛海控股提供80億元的財務資助，借款期限為期一年，但泛海控股已經連續兩年無法按期償還，現在又延期到2024年了。

今年11月，泛海控股子公司北京星火房地產開發有限責任公司被法院判決，支付欠款本息合計約16.8億元，債權人為中國農業發展銀行北京市西三環支行。

此外，泛海控股的境外公司和項目也是四處漏風，要麼被清盤、要麼被出售。

今年9月22日，百慕達法院對泛海控股境外附屬公司中泛控股有限公司頒布清盤令。另一家境外全資附屬公司中泛集團有限公司 (簡稱「中泛集團」) ，則有17.13億元的本金債務逾期未還，債權人為渤海銀行股份有限公司天津自由貿易試驗區分行。

2023 年 6 月 21 日，泛海夏威夷度假村有限公司與 Tower Luxury Hotels, LLC簽訂了買賣協議，據此，泛海夏威夷度假村有限公司擬將位於美國夏威夷州的物業出售給 Tower Luxury Hotels, LLC，交易價格為 1.34 億美元。

自2022年以來，泛海控股因債務問題先後被中國信達、光大銀行、杭州陸金汀投資合夥企業、民生信託（泛海控股公司）等債權人上訴，其中也包括孫宏斌等昔日好友的旗下公司。

2022年，融創房地產集團有限公司因「18 海控 01」債券交易糾紛，將泛海控股、中國泛海、盧志強訴至法院。

企查查數據顯示，泛海控股目前仍作為被執行人的金額已經高達101.24億元。

來源：企查查

從投資人變成債權人，上述這些債主看到泛海控股退市會不會後悔曾經的決策？

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泛海控股緣何「從崖邊跌落」

從公開資料和報道中顯示，盧志強1952年出生於山東威海，1985年「下海」創業，中國泛海控股集團也是那一年創建，距今已有38年之久。

最開始，盧志強以房地產開發銷售為主業，2013年銷售收入已達58.44億元，項目更是分布在北京、武漢、上海、深圳、杭州、青島、大連及美國洛杉磯等國內外多個主要城市。

2014年的房地產還是方興未艾，但盧志強卻對金融產生了更大的興趣，在2014年初就開始轉型金融、戰略投資，公司名稱也變更為泛海控股。

僅一年，盧志強就完成了收購民生證券、成立民間投資平台公司中民投、增資民生信託、收購李嘉誠旗下的和記港陸（中泛控股）等多項重大投資。

隨後2015年~2016年，盧志強又先後收購香港上市公司時富金融服務集團有限公司、民安財產保險有限公司部分股權、增持民生銀行，投資設立民生金服控股、增資民生期貨等等等。

短短3年，盧志強完成了銀行、保險、信託等多個金融領域的布局，2016年總營收達到歷史最高的246.7億元，2018年總資產達到歷史峰值2121億元。

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那些年的盧志強可謂風光無限，2016年10月13日，盧志強家族以850億元財富位列「2016年胡潤百富榜」第九名、2018年盧志強家族以800 億元財富排名「胡潤百富榜」第21名、2020年盧志強家族以670億元財富位列《2020胡潤全球房地產富豪榜》第18位。

但繁榮背後也埋藏著危機。

2017年，泛海控股的籌資性現金流從上一年的302億元大幅減少至77.9億元，而且從2018年開始至今，泛海控股籌資性現金流凈額再也沒有出現過正數，每年的融資流入都小於融資流出金額。

說簡單點，泛海控股借錢越來越難，到2022年，泛海控股全年只借到了1.8億元，而2023年前三季度，只借到了2632萬元。而盧志強的名字也從2022年開始跌出了胡潤百富榜的前100人名單。

回過頭看，2017年~2018年正是泛海控股由盛轉衰的「拐角」。

2017年之後，泛海投資的民生信託屢屢踩雷，諸如武漢金凰珠寶80億元假黃金案、「中建五局蘿蔔章事件」、新華聯債券逾期、寶能信託違約等一系列事件，以及武漢等房地產項目受疫情影響收入未達預期，導致泛海控股從2020年開始連年虧損。

到了今年，盧志強手中還值錢的資產已經不多了。

截至今年上半年，泛海控股金融板塊營收僅27.31億元，地產板塊20.45億元，主要收入來源依靠亞太財險和武漢中央商務區項目回款，而民生信託的營收僅2800萬元，歸母凈利潤虧損1.24 億元。

來源：泛海控股2023年半年報

房地產項目中，仍以武漢中央商務區項目、北京泛海國際居住區二期、瀋陽泛海國際居住區項目、美國夏威夷科琳娜 1 號地項目為主，總建築面積約307.9萬平米，

境外項目中，舊金山項目、紐約項目、洛杉磯項目、夏威夷一號地項目還在尋找合作夥伴或買家。

退市後，這些資產將成為泛海控股最後的「牌面」，盧志強這位昔日大佬會如何收拾泛海控股的殘局？

「泛海系」的未來將走向何方？歡迎評論區留言討論。