預計三季度GDP同比增長6.0%，較二季度的6.2%繼續回落
2019年三季度以來我國經濟仍面臨較為嚴峻的內外部壓力，7-8月份各項宏觀數據呈現出明顯壓力，9月份已公布的一些先行指標顯示內外需仍偏弱。從外部看，全球經濟復甦勢頭減弱，貿易摩擦持續，各國對於未來經濟陷入衰退的擔憂顯著增加，多因素導致外部環境趨冷明顯。從內部看，7-8月工業增速大幅放緩，9月製造業PMI指數雖有所回升，但仍低於50%榮枯線；投資與消費均顯現下行壓力，出口難有起色；房地產銷售遇冷，金融市場風險局部暴露；人民幣匯率破七後在7.1附近企穩。預計9月份各項宏觀數據難有明顯改善，三季度當季GDP同比增長6.0%，較二季度放緩0.2個百分點，前三季度GDP同比增長6.2%。
預計9月工業增加值同比增速由4.4%回升至5.1%
從生產來看，9月官方製造業PMI較上月小幅上升0.3個百分點至49.8%，其中生產指數上升0.4個點至52.3%，為年內次高水平，顯示生產景氣有所恢復。9月六大發電集團日均耗煤量同比增速由8月的-2.2%轉正至5.2%，顯示出回暖跡象。從庫存來看，1-8月工業企業產成品存貨累計同比增速較上月微降0.1個百分點至2.2%，去庫存幅度顯著縮小，同時9月製造業PMI中原材料庫存指數由8月的47.5%微升至47.6%，產成品庫存指數由8月的47.8%回落至47.1%，去庫存正在接近尾聲。從政策來看，汽車行業景氣度在政策呵護下有望繼續回升，基建投資增速有望繼續上行，對工業生產形成支撐。考慮到9月屬於傳統工業旺季、天氣影響弱化，工業增加值有望出現弱改善，預計9月回升至5.1%。
預計1-9月固定資產投資增速由5.5%回落至5.4%，房地產開發投資增速由10.6%回落至10.1%
基建投資有望進一步反彈，製造業投資和房地產開發投資仍有回落壓力，整體投資增速繼續小幅回落。
基建投資增速或由4.2%回升至4.4%。由於國務院要求今年限額內地方政府專項債券確保9月底前全部發行完畢，三季度地方政府專項債發行依然不弱，多地完成全年新增額度發行。在專項債發行和前期大量批覆的項目落地提振下，9月基建投資增速有望繼續小幅回升。
製造業投資增速或由2.6%回落至2.4%。9月製造業PMI顯示製造業生產和需求均有邊際改善，但考慮到去年同期基數較高，且8月工業企業利潤繼續下滑，短期來看製造業投資無持續改善動能，預計9月製造業投資累計增速繼續下行。
房地產開發投資增速或由10.6%降至10.1%。在季節效應和房企加速推盤影響下9月商品房銷售有所改善，但房地產相關融資依然受限，土地成交持續大幅下滑，房屋新開工面積增速已連續數月回落，預計9月房地產開發投資增速繼續下降。
預計9月社會消費品零售總額同比增速由7.5%回升至7.8%
據乘聯會數據顯示，9月全國乘用車銷售前三周周度零售量逐步走好，底部逐步抬高，由於去年同期基數較低，預計9月乘用車消費同比降幅收窄，對整體消費水平的拖累作用有所緩解。9月30個大中城市商品房成交面積同比、環比增速均明顯提高，有望帶動家具、家電等居住類消費增加。受中秋、國慶等假日因素影響，9月份餐飲及升級消費類有望維持較快增長勢頭。總體來看，預計9月份國內社會消費品零售總額增速或將由7.5%回升至7.8%左右。
預計9月出口增速由-1%回落至-3.2%，進口增速由-5.6%回落至-7%，貿易順差365億美元。
出口。9月PMI中的新出口訂單指數由47.2%小幅回升至48.2%，但出口貨櫃指數CCFI明顯走弱，預計9月出口仍不樂觀。一是外需持續放緩。9月摩根大通全球製造業PMI連續第二個月反彈，仍連續第5個月處於榮枯線以下，美國、歐盟和日本製造業PMI均進一步下行，分別連續2個月、8個月和5個月處於榮枯線以下；二是已加征關稅影響持續顯現；三是高基數拖累出口增速。預計出口2180億美元，同比增速-2%。
進口。一是內需有所好轉但仍然疲弱。我國9月製造業PMI和PMI進口指數分別回升0.3和0.4百分點，但繼續處於收縮區間；二是貿易摩擦抑制作用，尤其是出口導向的進口將繼續受到貿易摩擦抑制；三是大宗商品價格下行，9月CRB指數均值385.93，較去年同期和上個月分別下降6.4%和2.5%。預計9月進口1815億美元，同比增速-7%。預計貿易順差365億美元。
預計9月CPI同比上漲3.0%，PPI同比下跌1.4%
CPI。食品價格繼續上漲。9月份食品價格受豬肉及節假日因素推動繼續保持上漲趨勢。豬肉方面9月份繼續環比大漲，同比漲幅接近80%，其他肉類價格也相應上漲；秋季天氣晴好以及鮮果上市等因素，推動鮮菜、鮮果價格有所回落，在一定程度上平抑了豬肉對CPI的推升。非食品價格漲多跌少。預計衣著價格受新季上市影響出現上漲；受國際油價因沙特遇襲上漲影響，能源類價格有所回升；文教娛樂價格、其他類價格受節日因素亦明顯上漲；醫療保健繼續趨勢性上漲，僅生活用品與服務在上游工業品通縮影響下小幅下跌。整體看預計9月份CPI環比上漲0.9%，有較大機率同比上漲3.0%，首次「破三」。
PPI。9月份國際大宗商品價格受地緣政治、全球經濟預期變化等影響出現較大波動，原油、天然氣價格受沙特遇襲以及後期全球經濟增長預期下滑等因素先漲後跌，主要金屬價格也呈現類似波動，CRB工業現貨指數整體走平。國內工業品價格下跌趨勢逐步企穩，煤炭價格先漲後跌，有色金屬價格漲跌互現，9月PMI出廠價格指數回升至49.9%，接近50%榮枯線。預計9月PPI環比走平，但由於去年基數抬升，9月預計同比下跌1.4%，較上月進一步回落0.6個百分點，連續第三個月通縮，預計通縮還將持續一段時間。
預計9月新增人民幣貸款1.4萬億，新增社融1.8萬億，M2增速回升至8.3%
新增信貸。企業貸款方面，央行啟動全面降准以及製造業融資支持政策將助力貸款快速增長，信貸結構進一步優化，企業貸款增長可望加快，尤其是基建和製造業領域信貸將回暖。居民貸款方面，中長期貸款仍有韌性，短期貸款保持較好增長勢頭。結合信貸季末沖高的季節性規律，預計9月新增人民幣貸款1.4萬億元。
新增社融。新增信貸增長將加快；表外融資在房地產融資強約束下仍然承壓；非金融企業債券凈融資小幅回落；地方政府專項債發行貢獻有所減弱。預計9月新增社會融資規模約為1.8萬億元。
M2增速。9月全面降准實施與季末財政支出力度較大對M2增長形成支持，預計貨幣擴張加快，財政存款下降在3000億元以上，M2增速小幅回升至8.3%。
預計10月末人民幣兌美元匯率位於7.10左右
9月人民幣在岸即期匯率先升後貶，呈現V字形走勢，最後一個交易日收於7.1381，較上月末微升0.1%；人民幣匯率中間價在升值後持穩，最終收於7.0729，較上月末微升0.2%。中美貿易摩擦局勢出現緩和，對於人民幣匯率走勢影響偏正面，是推動上半月人民幣匯率走強的主要因素。從基本面上看，美國經濟數據依舊喜憂參半，美聯儲年內第二次降息，由於其態度鴿派不足疊加地緣政治風險加劇，美元不降反升；中國經濟數據略有好轉但仍顯疲弱，人民幣匯率承壓。值得注意的是，期間中美利差仍然保持較大差距，但是與人民幣匯率出現相反走勢，指示意義下降。展望下一階段，中美即將舉行新一輪高級別貿易磋商，磋商結果仍將很大程度上影響人民幣匯率走勢。短期內，人民幣匯率走勢仍存在較大不確定性，且波動幅度逐漸加大，預計波動區間7.0-7.2，波動中樞7.1左右。