告別野蠻生長，拼多多迎來成年禮
短短數年內，拼多多以「奇襲」式的拼購打法異軍突起，奠定了行業前三的電商江湖地位。但隨著市場環境變化，尤其是中國網際網路從過去的高速增長轉入高質量增長，電商行業從增量競爭轉入存量競爭，拼多多這家高成長典範生也正在快速步入成熟期。
拼多多的最新財報顯示，業績成長性取代活躍買家規模增速，成為這家電商平台的新亮點。2021年，拼多多全年成交額（GMV）2.44萬億元，同比增長46%；營收規模接近千億元（939.5億元），同比增長58%；年度GAAP利潤首次實現規模盈利，達到77.687億元。
值得注意的是，過去兩年，拼多多的股價經歷了大起大落。2020年，用戶規模高速增長的拼多多，股價上漲了超過340%，但在中國網際網路遭遇重重挑戰的2021年，股價跌幅又接近七成。
拼多多在新階段成長邏輯的順利切換，以及業績的釋放，回應了市場和價值投資者的關切。最新財報發布前後，拼多多股價已從近期底部大幅反彈最高100%。
從「速度」到「質量」
市場對拼多多的用戶增速放緩早有預期。
網民規模是中國網際網路公司的天花板。截至2021年12月，中國網民規模已經達到10.32億，同比增長不到5%。拼多多2021年活躍買家數達到8.687億後，正快速接近用戶規模和流量增長勢頭的上限。
因此， 拼多多活躍買家去年同比10%的增速，雖然跟往年比大幅放緩，但實際是拼多多絕對用戶規模已接近天花板的結果。
2021年3月，陳磊接任拼多多董事長之後，拼多多在沉澱巨量用戶的基礎上，加速向規模變現、提升盈利能力的方向努力。從過去一年的關鍵經營指標可以看出，拼多多正從高速成長過渡到高質量成長。
具體來看，拼多多在用戶增速放緩的背景下，仍能實現GMV、營收的大幅增長，體現了用戶粘性和單用戶價值的提升。財報顯示，2021年拼多多活躍買家年度平均消費額為2810元，較上一年的2115.2元，同比增長33%。
另一方面，拼多多扭虧為盈且凈利持續增長，體現了公司控費的高執行力，也顯示出商業模式的健康度和可持續性。
最新財報中，拼多多的市場營銷費率下降明顯。2021年，公司期間費用率為60.21%，同比下降27.28%，其中銷售費用率為47.69%，同比下降21.56%。去年第四季度，拼多多的費用率為51.28%，同比下降15%，其中銷售費用率為41.74%，同比下降13.68%。
不在營銷上繼續燒錢的直接結果是顯著改善了拼多多的盈利狀況，更重要的是，收緊市場營銷投入，並未影響到營收、GMV等指標的增長，說明拼多多過往投入得到有效轉化。
2021年四季度，拼多多當季GAAP經營利潤已經達到69億元，經營利潤率達到25%，創下上市以來的最佳表現。
另外需要注意的是，拼多多在壓降營銷費用、釋放業績的同時，並不急於做大利潤規模，而是持續在戰略方向上加大投入。財報顯示，2021年拼多多向農業等重點方向投入的研發費用達到近90億元，同比增長30%。
一縮一增間，拼多多的戰略重心已經十分明顯。
深耕農業
農業是解碼拼多多未來發展空間的關鍵。
早在2020年第三季度財報發布時，拼多多便將農產品提升至了更高級別的戰略位置上——該季度也是拼多多歷史上首個實現盈利的季度。
事實上，自成立以來，農產品一直是拼多多的優勢品類，但將農業提升至公司戰略，顯露的是拼多多對於市場和自身競爭優勢的長期判斷。
從宏觀層面說，電商在國內發展了數年之後，服飾、電子消費等品類已經實現了高度滲透，但其他品類的電商滲透率還有極大提升空間。
從拼多多自身而言，身為行業後來者，要想在激烈的競爭中殺出重圍，必須選擇一條對手尚未建立優勢的賽道。而且伴隨拼多多實現盈利，其也有了圍繞長期目標作出更多投入的底氣。
疫情之後線上經濟快速發展，市場對生鮮電商的需求被激發，證明了拼多多選擇的道路是正確的。
但是，發展農業絕非易事。切入一個鏈條眾多、風險極高、諸多環節有待標準化的產業，拼多多必須下足苦工。
例如，在產業最上游，拼多多甚至要參與到對農戶的培訓和篩選上——並非所有農戶都能掌握最新的種植技術，要想獲得品質優秀且穩定的農產品，企業必須先從農業人才培養的基礎工作入手。
2021年8月，拼多多宣布投入100億設立「百億農研」專項，不以商業價值和盈利為目的，持續推動農業科技進步、科技普惠，並將二、三季度的利潤全部投入到該專項。此次財報發布後，拼多多董事長兼CEO陳磊再次表態，四季度的利潤將繼續用於支持農研科技的深度探索。
持續將利潤投入農業這個需要長期耕耘而短期難有快速成效的賽道，拼多多的系列布局顯露著這家公司的耐心和野心。
數據顯示，2020年我國農產品行業營業收入達4.79萬億元，同比增長2.2%；行業利潤總額突破2000億元，同比增長5.9%。這是一個足夠大的市場，且是用戶剛需，誰能啃下這塊硬骨頭，必然就能獲得打開未來發展機遇的鑰匙。而且，由於農業產業化客觀存在的種種挑戰，一旦拼多多在這一領域建好護城河，其競爭壁壘將很難被突破。
當前，拼多多圍繞倉儲、物流及農貨源頭進行了重投入。陳磊介紹，接下來，平台將繼續深耕農業，持續加大在農研科技、農業人才上的投入，將更多的農產區、農戶引入到數字經濟之中。
可以預見的是，拼多多圍繞農業的投入是一件註定要長期堅持的事情，長坡厚雪，拼多多選擇用時間換空間的策略，是符合宏觀環境、行業競爭格局和自身發展訴求的。
從結果來看，拼多多的投入已經開始顯露成效。財報顯示，2021年，拼多多訂單數同比增長59%，達到610億單。其中，在農產品「零佣金」的政策支持下，平台涉農訂單增幅尤為明顯，農產品上行的規模和效率有顯著提升。而且，截至2021年10月，拼多多平台上的95後「新新農人」數量超過12.6萬。
這些數據顯示出，拼多多從種植標準、銷售標準、大農及農民合作社的發展等維度提升了農業供應鏈的效率和質量，而相關投入將為未來5-10年的競爭打下堅實基礎，並且也將推動整個農業產業鏈發生根本變化。
毫無疑問，拼多多正在進行一場深刻的轉型。這家電商巨頭的商業價值如何持續釋放，將是中國網際網路行業接下來最大的看點之一。
文章來源: https://twgreatdaily.com/zh-my/ea7fb2ad669a0824e0c2258dd44023dd.html