風水輪流轉

目前，市場總體大概有這4條線： TMT、中特估、經濟復甦（消費、醫美、醫藥）、新能源。其中TMT和中特估是今年的主線，穿插著經濟復甦和新能源。

但是，大家的狀態普遍是： 資金都被套在了新能源、消費、醫藥上（內資機構就知道以「割韭菜」的思路來投資，這樣的市場是不健全的；但現階段沒辦法）。並且從目前行情的快速輪動來看， 大部分人應該沒有割肉（隨著科學投資理念的普及，散戶拒絕被收割）。

這就造成了現在詭異的現狀： 基民重倉的板塊（新能源、消費、醫藥）出清緩慢，小跌、慢跌、長跌；新興主線板塊資金不足，漲一漲，就漲不動。

板塊快速輪動，波動劇烈，是現在市場的顯著特點。

怎麼辦？

展望未來，理性地講， TMT、中特估是未來2年的主線；大趨勢上，資金會慢慢調倉至這兩個方向。 新能源中間可能穿插些反彈、回補，但大的機會應該沒有。

（重倉新能源的人，聽到這個可能不大舒服，但投資要實事求是；大家的心情我理解，但實話我還是要說。）

所以，怎麼辦？ 短期的話，我認為可以均衡一點，TMT、中特估、經濟復甦、新能源各配一些，東方不亮西方亮，這樣才能充分享受現在的「電風扇」行情； 中長期的話，可以慢慢逢低增配TMT、中特估，減少新能源的配置。這是我認為目前比較可行的方法。

另外，糾正一種錯覺。

板塊投資，本質上是做「市場分析」，不是價值投資。價值投資的概念只能應用於買股票，買一個行業是沒有所謂的「價值投資」的說法。

這是因為，板塊所涉及的個股太多，價值根本算不清楚。從根本上講，所有的板塊都有價值，否則就沒必要存在了；但是不是有價值就代表要漲呢？ 不一定，在一段時間內，市場的資金是有限的，資金優先買「最有價值」的一些板塊。所以，板塊要漲，要比其它板塊更有價值才行。這就是說，板塊投資，其實做的是「市場分析」。

有些人， 在投資板塊的時候，虧損了就以「價值投資」為幌子，捂著不賣，這是錯的。因為可能越虧越多，比如中概互聯，2021年最高2.65，跌到現在0.99，沒有反轉的跡象，你說有價值嗎？

格雷厄姆說， 市場分析不存在「安全邊際」，不是對便是錯；錯了，就要遭受損失。投資，非常殘酷。

真心建議，普通投資者在做板塊投資的時候，少一些執著， 有時候，該調倉調倉，該止盈止盈，該止損止損。猶豫，可能就虧更多的錢！

2、板塊分析

（1）證券

今天證券板塊大跌2.86%。原因上面說了，成交量一直沒突破，全面的牛市被證偽了。

但我認為證券的行情沒走完，一是因為「中特估」沒走完，二是因為我預計二季度的行情不錯。

看宏觀基本面，二季度實際GDP增速預計有7.5%，增速較快。

看貨幣政策，5月DR007一直降（這是央行調節銀行間利率的主要指標）；而且，4月的CPI預計只有0.4%，有通縮的風險， 二季度貨幣大機率不會收緊。

調整調整，我認為券商有望捲土重來。

（2）醫藥

昨天有人說，大盤漲的時候醫藥不漲，大盤跌的時候醫藥跟跌，真服了。

說說醫藥吧，中藥的需求比較景氣（今年一季度，中藥板塊凈利潤增長56%），創新藥業績迎來拐點，從基本面看，這兩個細分板塊都不錯。

但醫藥板塊面臨「資金」問題，截止到今年一季度，偏股型基金在醫藥行業的配置比例為12.3%，處於超配狀態（超配了3.3%），沒有增量資金進場；而且資金今年更喜歡買TMT、中特估，可能還會吸醫藥板塊的「血」，所以，從交易面看，醫藥板塊的表現可能存在不確定性。

當然，醫藥作為「長牛賽道」，長期拿著的話勝率也比較高；只是可能中間比較難受。

醫藥什麼時候大漲？有一個指標可以關注下： 如果葛蘭的中歐醫療健康規模下降比較大，醫藥的資金面大概就迎來改善了。

（3）新能源車

昨天工信部等5部門公告：7月起全面實施國六排放標準6b階段，禁止生產、進口、銷售不符合國六排放標準的6b階段的汽車。

這對新能源車板塊又是利好，這個政策會倒逼車企向新能源車方向發展。

今天新能源車板塊大漲3%，並且尾盤沒有大幅跳水，說明上漲比較「結實」。當然，具體是反彈還是反轉，明天要再觀察一下。

我個人認為， 中短期，新能源車板塊博個小反彈，勝率還是比較高的；近期有一系列利好（4月銷量不錯，碳酸鋰的價格企穩反彈），加上TMT、中特估回調了，新能源車再不漲漲有點沒天理。

如需看大盤及賽道估值，看第二條文章。