分析師認為，如果只看基本面，「只能看空原油。」
周一，兩油日內大跌超3%，主要原因是石油出口國沙特大幅降價，同時，歐佩克產量增加，抵消了中東地緣政治緊張局勢升級引發的供應擔憂。
在葉門胡塞武裝襲擊紅海船隻後，中東地緣政治風險加劇，WTI原油和布油在2024年的第一周都上漲了2%以上。
周日，供應增加和與競爭對手的競爭促使沙特將其旗艦阿拉伯輕質原油2月份對亞洲的官方售價下調至27個月來的最低水平。
石油經紀公司PVM的John Evans表示，「石油觀察人士有理由質疑，沙特的降價不僅是為了平息來自非歐佩克+供應的干擾，也是為了平息來自歐佩克+內部的干擾。」
外媒上周五的一項調查發現，由於伊拉克、安哥拉和奈及利亞的石油產量增加，抵消了沙特和更廣泛的歐佩克+聯盟其他成員國的持續減產，歐佩克去年12月的石油產量有所上升。
外媒跟蹤一系列運輸、流量和生產數據的調查顯示，歐佩克上個月日產量為2788萬桶，比去年11月增加了7萬桶/日。
調查中的兩位消息人士認為，安哥拉的產量增長是一次性的，可能無法持續到一月份，而伊拉克由於通過土耳其的北部原油出口持續停止，仍有大量產量處於停產狀態。
調查發現，伊朗去年12月減少了石油出口，產量較去年11月達到的5年高點略有下降。儘管美國的制裁仍然存在，但伊朗在2023年實現了歐佩克內部最大的產量增長之一。
IG分析師Tony Sycamore表示：
「如果我們只關注基本面，包括庫存增加、歐佩克/非歐佩克產量增加及沙特下調官方原油售價，那麼除了看空原油之外，已經沒有其他選擇。然而，這並沒有考慮到中東地緣政治緊張局勢正在不可否認地再次上升，這有可能意味著油價的下行空間有限。」
美國國務卿布林肯星期一與阿拉伯國家領導人舉行了更多會談，這是阻止加沙戰爭進一步蔓延的外交努力的一部分。這場衝突已經在以色列占領的約旦河西岸、黎巴嫩、敘利亞和伊拉克引發了暴力衝突，還導致胡塞武裝襲擊紅海航道。
石油市場分析提供商Vanda Insights的創始人Vandana Hari表示，「紅海緊張局勢是原油價格在全球需求疲軟和庫存增加的預期下屈服於熊市的唯一抗衡力量，儘管這種抗衡力量相對較弱，而且時斷時續。」
另一個支撐油價的因素是利比亞國內最大油田的停產。利比亞國家石油公司早些時候宣布，因抗議者封鎖，沙拉拉油田從1月7日起遭遇不可抗力。談判正在進行中，將儘快恢復生產。