本報（chinatimes.net.cn）記者溫沖 於建平 北京報道
8月29日，長城汽車股份有限公司（股票代碼：601633.SH，02333.HK，82333.HK；下稱「長城汽車」）發布2024年半年度報告。
財報顯示，2024年上半年，長城汽車營業收入914.3億元，同比增長30.7%，連續4年增長。凈利潤70.79億元，同比暴增420%。毛利率為20.7%，同比增長3.9個百分點，為自2017年年中以來的最高點。
民生證券汽車首席分析師崔琰判斷：「利潤及收入端的增長主要是由於整車銷量增長及海外、中高端產品銷量占比提升帶來單車收入提升所致。」國投證券研報也給出了「業績接近業績預告上限，現金流表現亮眼」的評價。上半年，長城汽車經營活動產生的現金流量凈額94億元，較上年同期的-24.4億元實現了正向增長。
每賣一輛車凈賺1.28萬元，同比增長3.7倍
根據財報，今年上半年，長城汽車營收914.3億元，同比增長30.7%，其中，整車銷售收入789.3億元，同比增長30%；零部件等收入125億元，同比增長34.25%。對於營業收入增加的主要原因，長城汽車相關負責人對《華夏時報》記者表示：「主要是由於報告期內整車銷量增長及海外、中高端產品銷量占比提升，帶來單車收入提升。」
財報顯示，上半年，長城汽車累計銷售55.49萬輛，同比增長6.95%。其中，新能源車型銷售12.98萬輛，同比增長44.89%，連續4年增長；海外銷售19.98萬輛，同比增長62.09%，連續8年增長。上半年，長城汽車20萬元以上車型銷量達到14.1萬輛，同比增長64.3%，公司高附加值占比持續提升。
國投證券研報認為，長城汽車量價齊升驅動收入增長，國內外ASP（平均售價）均環比顯著提升。長城汽車第二季度單車ASP為17.1萬元，同比、環比分別增加3.4、1.5萬元；根據測算，上半年國內、國外ASP分別約為15.3、18.2萬元，同比增加2.8、1.6萬元。
值得關注的是，增收的同時，長城汽車也在增利，凈利潤和扣非歸母凈利潤分別增長超4倍、6倍。
財報顯示，上半年，長城汽車凈利潤70.79億元，同比增長420%；扣非歸母凈利潤56.5億元，同比增長654%。對比長城汽車7月份發布的業績預告（凈利潤為65億—73億元，扣非歸母凈利潤為50億—60億元）可以看到，長城汽車業績符合預期。
長城汽車表示，歸屬於母公司股東的凈利潤增加的主要原因是，堅持高質量發展，實現海外銷售增長、國內產品結構進一步優化。
此外，長城汽車的毛利、單車收入、單車凈利、單車毛利均實現增長。尤其是在價格戰刺激行業利潤「攤薄」、新勢力品牌大都賣一輛虧一輛的當下，長城汽車每賣一輛車凈賺1.28萬元、同比增長3.7倍的表現可謂亮眼。
根據財報，上半年，長城汽車毛利潤為189.62億元，同比增長61%，連續4年增長；單車平均收入16.48萬元，同比提升2.99萬元，連續4年增長；單車凈利潤1.28萬元，同比提升1.01萬元；單車毛利潤3.42萬元，同比增長50.4%，連續4年增長。
不打價格戰，追求有質量的市場占有率
長城汽車成立於1984年，最早以輕型客貨汽車起家，後逐漸拓展至皮卡、SUV、轎車等產品品類，目前形成哈弗、坦克、魏牌、皮卡、歐拉五大品牌。長城汽車公告稱，上半年對國內市場，長城汽車主要在深化智能新能源戰略布局，加速回歸主品類航道，以推動產品結構改善，實現盈利能力提升。
中國銀河證券分析師石金漫表示，由於產品定價、技術、渠道、品牌定位等方面的不足，長城汽車首代新能源產品的市場拓展有所失利，新能源轉型落後於整體市場，但公司及時調整產品策略，疊加研發成果進入收穫期帶來的智能化技術的明顯進步，正快速補齊過去短板，推動新能源轉型的再次啟航。
實際上，對於市場上存在的「長城汽車在新能源汽車領域布局緩慢」的問題，長城汽車董事長魏建軍曾公開回應：「我們沒有把新能源車的補貼看得那麼重，沒有快速做油改電的電動車。但是我們去投資電池、電機、電控，注重掌握這些核心技術，也包括智能駕駛、智能座艙等新技術。」
例如，在行業押注自動駕駛、AI大模型的情況下，長城汽車在智能化賽道上做了很多布局。魏建軍曾向《華夏時報》記者透露，公司目前已有「大語言模型團隊」「視覺AI團隊」「AI Lab」等用AI賦能產品和服務的人才團隊。「長城汽車的智能化投入已有超10年，擁有10多個研發基地，近6000人研發團隊600多名技術專家。」2024年，長城汽車推出新一代智駕系統Coffee Pilot Ultra和新一代智慧空間系統Coffee OS 3。
在技術積澱下，長城汽車在上半年加速煥新產品結構，並鎖定智能新能源賽道，推出坦克700 Hi4-T等高價值車型。據《華夏時報》記者了解，哈弗已利用Hi4系統深挖細分市場，並帶來猛龍等緊湊型產品，魏牌正向研發的全新藍山市場拓展取得初步成效，全新藍山智駕版於本月上市。歐拉在純電動市場的擴容速度放緩，不過產品疊代也在推動市場競爭程度上升，穩固純電產品盈利能力。
此外，對於當下爭議較大的價格戰，魏建軍表示：「長城汽車不打價格戰，追求有質量的市場占有率」。長城汽車的多位負責人也曾向《華夏時報》記者表示，長城汽車不打「放血式」價格戰，堅持長期主義策略。
海外銷量將成為全年業務亮點，持續拉升盈利能力
無論是證券機構還是長城汽車，在分析半年業績增長的原因時，無不提及海外市場的拉動，紛紛強調海外銷量的不斷提升，進一步提升了公司的盈利能力。
石金漫表示：「長城汽車擁有二十餘年的產品出海歷史，目前已完成旗下全部品牌的出海布局，坦克品牌出口量快速提升，國內品牌優勢開始向全球輻射。」
資料顯示，長城汽車在泰國、巴基斯坦、俄羅斯、巴西等多地建廠，因地制宜推出適合當地市場特徵的產品。石金漫預計，海外銷量將繼續成為全年業務亮點，推動盈利能力的繼續提升。
長城汽車方面表示，目前公司擁有全球用戶超1400萬，海外銷售渠道超1300家，累計海外銷量突破160萬輛。太平洋證券分析師劉虹辰也在研報中提到，長城汽車實施海外市場多元化戰略，哈弗H6、哈弗大狗，坦克300和坦克500等車型在拉美、東協、北非、中東以及澳大利亞和紐西蘭等區域市場熱銷，哈弗新能源車在巴西6月銷量排名第一。
2024年，長城能汽車的「生態出海」進程進一步加快。1月，魏牌高山MPV進入杜拜，歐拉好貓在智利上市；3月，長城汽車攜長城炮、哈弗、坦克SUV、歐拉亮相泰國曼谷國際車展，長城皮卡山海炮開啟預售。6月，長城皮卡山海炮進入澳洲，長城炮進入墨西哥市場。同在上半年，坦克SUV登陸澳洲、墨西哥、南非、歐亞、中東等市場，重塑全球越野格局。
8月以來，坦克300在馬來西亞上市，藍山、坦克300、歐拉好貓GT在巴西發布，坦克500HEV和山海炮在南非發布；國投證券預計，長城汽車出口月銷有望持續向上，2024年出口銷量有望達到40萬—50萬輛。
崔琰認為，長城汽車的燃油及混動產品具有優質產品力，在海外市場極具競爭力，看好公司海外布局加速推進帶來銷量的持續提升。平安證券研報認為，2024年整車貿易出海面臨的風險日益增加，公司生態出海戰略在未來的抗風險能力更強，並上調公司2024—2026年凈利潤預測127億、137億、155億元，分別上調18億、14億、18億元。