據統計，從2017年高點至2018年年末A股市值已經蒸發了近24萬億。哀嘆不已的股民不禁疑問，我們的真金白銀究竟都去了哪？
蒸發數額驚人：24萬億！
24萬億意味著什麼？24萬億比我國2015年全年的GDP還多；相當於建18條京滬高速鐵路；相當於近344個巴菲特資產的總和，這麼一筆巨大的財富卻在無形中灰飛煙滅。
僅幾萬億的實際資金投入
有一個顛撲不破的科學真理：能量守恆，物質不滅。也就是說，沒有什麼東西會平白無故的消失不見，物質是永存的。股票也是如此，分析人士表示，中國股市雖說號稱蒸發了24萬億人民幣，但實質上只有幾萬億的實際投入資金而已。就是這幾萬億資金炒高了整體的A股市值。
長城證券首席分析師認為，股市是一個虛擬經濟，股價只是一個貨幣符號，在不同點位下代表著不同的數字。整個股市有2/3處於非流通狀態，加上流通價的下跌產生了一定槓桿效應。「事實上，股市是流通者的4萬億撬動著13萬億的資本流動。當時計算的市值也並非代表真正有那麼多貨幣在股市。」
舉一個簡單的例子來說，你有三畝地，以1萬元的價格賣了一畝給別人，於是市場價就是1萬元，你還有2畝，身價就是2萬元。後來那個人把地轉給另一個人，2萬元成交，於是每畝市場價升到了2萬元。於是你的資產就要重新計算了，變成4萬元。最後那畝地被輾轉交易多次了，最後接手的人用了100萬元，於是最新的市場價達到了100萬元，你資產又要重新計算了，你有200萬元了。後來碰到經濟蕭條，最後接盤的人被迫以1萬元賣掉土地，市場價格又回到了1萬元。你的資產打回原形，從200萬元到起點2萬元，中間蒸發了198萬元。其實就是一場紙上富貴，並沒有真實金錢的損失。
可見，市值蒸發並不等同於真實的財富縮水，這種蒸發的奇觀源於「邊際撬動」的現象，即某個交易日裡僅僅有10%的股票交易，就能把股票價格帶到一個不可思議的高度，那麼其他90%的沒參與交易的股票也自動分享了這一「瘋狂的榮耀」，於是乎，市值是一個怪物，它有屬於自己誇張的「數字槓桿」。
據統計，目前的A股市場中，持股市值100萬元以下的中小投資者占到總數的99.4％，占總市值的50％，業界把這些人統稱為「散戶」。作為普通投資者，不可能像財政和券商那樣旱澇保收，不可能擁有「大小非」的低成本優勢，更沒有本事從股市裡「融資」，因此，要想在股市裡成功，低位買入，高位逃頂是散戶賺錢的不二法門。
但自我國股市創立以來，媒體報道過從幾萬元炒到上億資產的幸運投資高手，然而，這只能以數百萬分一來計，出現的機率不比買彩票高多少。更多的情況是，大量股民炒股初期賺了點小錢，最後又全部賠了進去，而且，還虧掉了老本。散戶為什麼老是成為最後的買單者，而不能成為永遠的贏家？答案是，散戶終究只是散戶，這是「宿命」。
一方面，散戶恐懼下跌，而且本金有限。因而在市場真正跌至谷底的時候，要麼被嚇傻了，不敢進場，要麼是因為手裡已經沒錢，想「抄底」也是心有餘而力不足。因此，散戶很難買在低位。
再者，散戶喜歡跟風、追高。當股市經過了一段時間的上漲，已經積累了不小的升幅之後，多數普通投資者才開始關心股市，這時進場的話，已沒有太大的成本優勢可言。隨著股市進入主升段，「賺快錢」的獨特魅力開始吸引越來越多的股民投身股市，瘋狂炒作那些具有標誌性意義的熱門股，出於「再賺一點就走」的貪慾考慮，高位進場的多數人不再願意離場。由於捨不得離場，散戶最終的下場只能是在隨後的熊市中越陷越深，逢低「補倉」，直至打光最後一顆子彈。
在股市裡面，有不少的投資者都是價值投資者，價值投資的買賣主要是看股票的安全邊際，安全邊際和估值有關。
但是安全邊際的確認是非常困難的，有不少的投資者喜歡用市盈率來去衡量一隻股票的安全邊際，但是市盈率不是萬能的。
有些股票的市盈率雖然很低的，但股價的下跌幅度卻沒有減弱，這就陷入了所謂的「價值陷阱」。明明是市盈率很低的股票，為什麼還是持續下跌或者是無法持續上漲呢？
常見的價值陷阱主要有五類：
第一類是高新技術企業，高新技術企業的市盈率普遍都很高。市盈率無法去衡量股票的安全邊際，之所以高新技術產業的市盈率很高，很大原因在於這個行業變化太大，無法做到緊跟市場的步伐。
第二類就是重資產類的夕陽產業。看一隻股票的成長主要是看他的現金流和凈利潤以及股票的成長能力，如果一隻股票的資產過重，而它的利潤和現金流不能夠出現持續性的增長，那麼他的價值就沒有辦法得以體現。
資產雖然是衡量價值投資的一個重要指標，但是更為重要的是，這些資產必須要產生源源不斷地的利潤，從而推動股價的上漲。
如果一筆資產無法產生持續不斷的收益，那麼這筆資產的價值為零。
第三類是周期性的行業，這類行業的股票和市盈率的高低影響幾乎為零。在經濟高速發展的時候，低估值的周期性股票是非常好的標的。
比如之前的水泥行業，房價大幅上漲的時候，各地的基建動工，進而推動周期性行業的股價的上漲，當房地產供過於求的時候，周期性的行業受到供求關係的影響就會出現大跌，不管你市盈率高還是低的行業，周期性的行業總是出現大幅上漲或者是大幅下跌。
鋼鐵煤炭水泥等行業周期性的表現比較強，消費類周期性的表現比較弱。
估值問題，在投資中我逐漸認為是屬於其次考慮的。巴菲特強調了「安全邊際」是投資抉擇的核心問題，但基本上沒有提到買入後長期持有時是否始終考慮股價問題（甚至他說過有些公司要不管股價「永遠持有」下去）。這個問題我也曾長期沒有考慮清楚。但下面的例子也許有啟發：
1997年5月份A股市場面臨歷史性大頂的時候，萬科按1997年預測的PE已經達到45倍左右，中集36倍，白藥55倍，都處於歷史上它們PE的最高值區間。無論按何種估值方法，當時這些股當時都屬於「高估」，毫無安全邊際可言（隨後這些股也確實隨市場都短暫下跌了很多，百分之幾十的跌幅）。但是，更長的時間表明，那時的股價仍然具有很高的長期投資價值，比如到2003-2005後再來進行這些公司的估值，那麼顯然它們的估值要比1997年時高了很多很多。（博主注釋：我認為實際上這裡的問題並不是忽視安全邊際，而是不能刻板的看待安全邊際。舉個最簡單的例子，1997年55倍的白藥，和2008年20倍PE的白藥，哪個便宜？當然是前者！如果能在1997年以20倍PE買入白藥當然是完美之選，完美的就像只花2塊錢中500萬，屬於可遇不可求。）
實際的問題在於，當進行一筆長期投資時，對行業的長期發展趨勢（是否成長初期）以及企業競爭優勢（是否獨具壁壘）進行定性的分析，遠比當時的定量估值來的重要得多。
這裡的問題是：估值是建立在對公司認識的基礎上的。1997年的時候，很難對這些公司出準確可靠的「估值」，除非你對之的看法遠超過市場的一般認識。這些公司的特徵如下：
1、都具有高內在價值的一切要素：比如內在的很強的競爭優勢，但是公司還未到行業提供的大發展（大擴張期）期，或者公司成功的商業模式僅僅在建立的初步成熟階段，「複製」這些商業模式的時機和行業條件還未具備。
2、公司由於不是當時股票市場的熱點和主流，市場股價難以對這些公司更長遠的未來充分反映。
所以，這些公司在當時市場普遍處於很高的時候也不會被高估。換句話說，如果我們僅僅是以PE、PB等簡單的指標判斷一家公司的估值，那顯然是片面的。如果真是一家高價值的公司，那麼它未來的估值或經營預期長遠來看總是經常超過市場的平均預期，這樣，如果已經買入這些公司，那麼沒有必要因為當時PE、PB過高了，就要考慮賣出，並期望今後跌一點後再進入。這樣做理論上可行，但操作上要冒很大風險。
長期持有，必須是對公司要看到至少5年以上，且經過宏觀經濟變數、行業景氣變動等多種因素變化「測試」的敏感性分析後仍然能確認公司競爭優勢和盈利能力的持續增長。依我看，以這個標準，目前市場的主流熱點類股票（基金持有的主要重倉品種）基本上沒有能通過這樣「測試」的。
所以，如果著眼點是主流的股票，是很難建立長期投資信心的。 所以，我初步的體會是：買入時機上首要考慮的是以當時的公司和市場狀況評估的「安全邊際」（估值）。但在持有時，主要考慮的是公司質地。從風格上說，最好迴避當時的市場熱們主流類股票。哪怕短時期內市值增長得緩慢一些。
眾所周知，A股是T+1的交易模式，但是，如果稍微做過股票的朋友，都知道其實A股也可以做日內T+0。
如何實現T+0?
比如我已經持有500股600001，今天又買了1000股那麼我就可以當天賣出我之前的500股(賣出的量只能小於或等於已經持有的股數)，這樣就實現了當天的股票買賣，簡稱做T。
做T的目的，是為了降低持倉成本，是股票解套最有效的方法，如果做的好，也可以獲得豐厚的套利。
做T的基本技巧：
——做T的關鍵就是看分時均線，股價在均價線上方遠離均線的時候賣出，股價在均價線下方遠離均線的時候買入
l 大盤高開高走，個股單邊上揚行情，一般不做T，或只看一分鐘線在一個分時調整波段內做T，要求10分鐘完成買進和賣出整個操作;
l 大盤低開低走，個股單邊下跌行情，一般做倒T，即先賣出再買回，或者只賣出不買回，等第二天早盤低點;
l 震盪牛皮市可論據情況做正T或倒T
反覆上下波段趨勢做T法
1漲停板做T
如下圖所示，該股高開高走，注意看圖中的股價線(白色線)和均價線(黃色線)，開盤後，股價線一直運行在均價線之上，期間發生多次回調，但每次回調，股價都沒有跌破均價線，說明均價線的支撐是非常強的，而且主力做多意願也很強烈，如果盤中突然出現快速拉升，甚至是漲停時，就需要投資者開始密切關注了，即圖中藍色箭頭指示的位置。
如果股價在第一次觸及漲停板後，不能成功漲停，反倒出現了回調，此時我們可以看看股價回調之後能不能發生快速反彈，如果能快速向上，說明多頭主力這個時候還沒跑，同時需要注意一下量能的變化。
大家看圖，如果股價向上反彈的高點位置(綠色箭頭所示)，量能並沒有超過前面股價觸及漲停時的量能(藍色箭頭所示)，穩健的朋友可以先逢高賣出一部分，為的是防止漲停板再次打開，回吐利潤。
此時我們還留有一部分倉位，最好的情況是，後面股價再次拉升起來，如圖所示成功收漲停。
如果股價成功漲停後一直持續到收盤，那麼當天完全可以不用做T，繼續持有該股即可，等第二個交易日，盤中視情況再決定如何去操作。
但是群興玩具封住漲停後，漲停又再次被打開，如下圖所示的情況，那麼投資者應該採取另一種操作了。
如果封板之後，又出現開板封板的情況，此時多空博弈激烈，多頭繼續封板的機率依然很大，如果想搏一搏他後面還會漲停，在開板時可以再買回來，做個T。
2上漲趨勢做T
這是一種漲停板做T的方法，我們再來看一種上漲趨勢的做T法
該股小幅高開，但高開高走，說明此時多頭主力更強，全天股價波動不是很大，成交量也星星點點，只有在最後股價快速拉升的時候量能放大了，如果開盤後想做T，可以觀察一下股價與均價線的關係，股價在每次發生回調時，都沒有跌破均價線，每個回踩，都是不錯的買點。
買過之後，如果漲停，還是先持股不動，如果沒有漲停，那麼可以先把前期你持股的部分逢高賣出。
3下跌趨勢做T
再來說一種下跌趨勢的做T法（注意：這是高手的玩法，一般人不要在下跌趨勢中尋求機會，每天上漲趨勢的股票很多，下跌趨勢即使做對了也是火中取栗虎口奪食，高風險低收益）
該股小幅高開，但是一開盤股價線就在均價線的壓制之下運行，開盤不久就有三次上攻，但每次上攻都在均價線的壓制下走回調，尤其是第三次回調，幅度比前兩次還要大。
如果想要做T的投資者，如果發現三次上攻均不能突破均價線，就說明該股背後的空頭力量已經非常強了，應該在第三次上攻時就賣出，如果這個時候你沒有賣，那只能在後面幾次股價上攻時逢高賣出了，然後擇機在股價較低時買回，壓低成本。
均線做T戰法
什麼是重要均線呢?
我們所說的重要均線定義是：現在和過去的一段時間裡，對股價有明顯的支撐或者壓力的一條或者多條均線。利用重要均線對個股股價的支撐或壓力，我們就可以進行順向和逆向「T+0」操作。
下面我們來看一個案例，以便大家對均線操作「T+0」有一個直觀的認識和了解。
如圖所示，這是日K線走勢圖。我們發現，此時股價正好回調到30日均線的位置，且前期有支撐位，此時是做順向「T+0」操作的最佳買入時機。
下圖是回調至30日均線當日分時圖。
如圖所示，老探在10點42分以20.72元對該股進行順向操作，到14點45分，當天的交易時間快結束時，以21.95元將其賣出，如果用百分比計算就可以算出，當天就賺取5.9%的收益。
假設交易者有底倉20000股，在10點42分以20.72元買入10000股累計30000股，在14點45分以21.95元賣出10000股，此時交易者的底倉沒有發生變化，仍然是20000股，而交易者的可用現金變多了，且增加12000元(不計算手續費和稅費)。
計算公式：(21.95-20.75)×10000=12000
交易者當天就可以賺取12000元的差價，這遠比交易者持股不動效益要高，當股價處於調整期時，交易者就可以賺取每天的差價來擴大自己的收益，從而享受交易的樂趣。
我們再看一下案例：
上圖經過一段連續上漲之後，進入調整期。交易者此時如果是持股不動，不僅利潤沒有增長，反而會被它每天的波動搞的心情不暢，如果交易者對該股繼續看好就應該在持股的基礎上每天做「T+0」，獲取差價。
我們用簡單的均線就可以輕鬆做「T+0」，首先，要找出此時的均線，很明顯，在上圖中，標準股份的股價在當天盤中正好回調到30天移動平均線的位置，即圖中箭頭處所處的位置，前期也有支撐位，可做順向「T+0」的操作。
讓我們來看下箭頭處當天的分時圖走勢，如下圖所示。
上圖分時圖，我們可以看到箭頭處的位置，正好是股價回調至30天移動平均均線的位置，這是做順向「T+0」的絕好機會，交易者應該果斷買入，尾盤時賣出，當天就可以賺取約4%的差價收益。
唯一不變的就是變化。在股市中也同樣如此，它無時無刻不是處於變動狀態中。因此這也給了我們更多的操作機會，我們當然要把握住變化給予我們的操作機會，賺取自己的收益。
炒股票看似門檻很低，只要開一個帳戶，存上一筆錢，即使是不識字的鄉下老嫗培訓幾天也會炒股，「一買一賣」的，真是很簡單的。但是這「一買一賣」的背後學問很深：買什麼股票？什麼時候買？什麼時候賣？這三個問題很多人一輩子也弄不懂。
在股票里持續賺錢是很難，股市規律——七虧兩平一贏。
那麼我為什麼還會迷上股市這條不歸路呢？
我認為：工作是一陣子的事（有退休年齡），而做股票是一輩子的事（沒有退休年齡）。
做股票不需要和別人打交道，更不需要求人；做股票只需要求自己的內心和智慧。
正確的投資理念和投資哲學比談技術分析更重要
技術分析這玩意只需要把簡單的K線、均線、MACD看懂一點點就行，不需要深入研究，即使是非常用功學習，恐怕我這一生也學不來。技術分析是「術」，而企業的基本面分析才是「道」。技術分析只能起著輔助作用，而不是投資的本質、原理。
勤奮沒有錯，但前提是選對方向。買股票就是買上市公司的部分股權，你應該關注的是企業本身，而不是短期的市場波動。
如果沒有正確的投資理念和投資哲學做為行動的指導，即使是在非常安全的相對底部區域買進的優質股，本來很安全、可以做長線投資的股票，你也會被莊家主力不斷的震倉，最後「高拋低吸」、而震掉。
教訓最深刻的是：我在09年2、3月買進的盤江股份、瀘州老窖持有不到1個月就賣掉了。還有09年6、7月買進的鐵龍物流、雙鷺藥業倘若一直堅決持有到現在也有不錯的收益呀。
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