剛剛過去的一周（7月29日-8月2日），全球股市哀鴻遍野。
8月2日，歐洲三大股指大幅收跌。其中，法國CAC40指數跌3.57%，創3年來最大跌幅；英國富時100指數跌2.34%；德國DAX指數收跌3.11%。
這一周，美股牛氣不再，道指跌2.6%，納指跌3.92%，標普500指數跌3.1%。其中，納指和標普500指數創2018年12月以來最大單周跌幅。
這一周，A股市場低迷不振，上證指數跌2.6%，深證成指跌2.27%，創業板指微跌0.33%。
從8月2日市場的表現來看，下跌的導火索無疑是特朗普的出爾反爾。
本來G20會議之後，市場對磋商的進展抱有較為樂觀的預期，認為經貿關係不應該再出現惡化。然而就在新一輪磋商剛剛結束之際，老特又開始大放闕詞。加征gs這句話一出口，全球投資者措手不及，樂觀預期被擊得粉碎，市場情緒轉向悲觀與恐慌。
這種事情一而再、再而三發生，給了我們兩點警醒。
一是，經貿關係的改善無疑是一個非常漫長的過程，這個過程充滿了不確定性。
二是，和沒有誠信、隨時翻臉的對手談判，本身就是極大的風險。即使達成協議，按老特此前的風格，一旦哪天不爽了，分分鐘撕毀協議也是正常的。
總之，老特的這一句話對全球股市來說，無疑是相當突然而暴力的，其破壞力可想而知。
美聯儲降息這件事，則對全球股市的下跌起到了推波助瀾的作用。
如果說，此前美股迭創新高已經把降息的預期充分反映了出來，那麼降息之後，美股開始下跌，則是因為美聯儲暗示降息或是不可持續的行為，而美國經濟前景並不樂觀也因降息而得以確認了。
從前瞻的指引來看，美聯儲主席鮑威爾本次的表態比較鷹派。其發布會給市場的預期有些混亂，既沒有明確的表明寬鬆周期的開始，也沒有完全強調貨幣政策僅僅是一個短期針對通脹和經濟的預防性行為。總體而言，鮑威爾保留了未來進一步降息的可能性，但否認這是一個寬鬆周期的開始。
按照常規理論：疲弱的經濟降息經濟刺激企業利潤增加股價上漲，降息有望刺激美股走強，全球風險資產也將受到一定提振。然而事實並非如此。
從90年代後美聯儲四次降息周期來看，美股也曾有2次出現幅度較大的下跌情況，分別是2001年網際網路泡沫破滅，以及2007年次貸危機爆發，降息在面對重大危機的情況下效果有限。本輪降息應屬於預防式降息，投資者更應關注後續美聯儲降息的幅度及次數。
A股的避風港
面對這種市場表現，我們不禁要問：海外利空來襲，A股能挺住嗎？
隨著開放程度日益提升，A股走勢受海外市場波動的影響也越來越明顯。一個最明顯的跡象就是，伴隨著美股大跌，A股市場上的陸股通北向資金通常會呈現凈流出態勢。
海外機構投資者是在全球配置資產，一旦美股下跌，它們為了躲避風險，就會降低倉位。這個減倉操作並非是單純減少美股資產配置，新興市場權益資產也會被同比例減持。因此，北向資金的動向受外圍市場影響較大。
對A股來說，這就比較尷尬了。過去兩年，A股市場上規模最為龐大的增量資金，就是北向資金。同時，這些通過滬股通和深股通渠道進入中國股市的資金已經占據了相當重要的地位，其行為具有風向標意義。一旦北向資金持續凈流出，A股通常會萎靡不振。
那麼，這次在海外利空的侵襲之下，A股後市將如何表現呢？
個人認為，整體性機會出現的機率極低，結構性機會依然值得期待。
從市場風格上來講，最近兩輪美聯儲降息周期開啟後的一個季度，A股市場均出現風格切換，結合國內對科技創新的大力支持，景氣度正出現積極變化的科技成長板塊有望成為新的「核心資產」。
如前所述，近一周，滬指和深成指跌幅超過2%，但創業板卻比較抗跌。近一周，北向資金整體凈流出近60億元，但滬股通和深股通資金流入出現明顯分化。深股通資金近一周凈流入25.27億元，外資也在調倉。
考慮到會有一些資金跟風北向資金，場內資金抱團小市值的成長品種正在成為現實，這可能是整個八月份A股市場中難得的「避風港」。