來源｜價值線研究院綜合

編輯｜價值線研究員 文林

10月12日，證監會按法定程序同意了5家企業科創板首次公開發行股票註冊。博瑞生物醫藥(蘇州)股份有限公司（簡稱博瑞醫藥）位列其中。

然而董事長花3000萬買錦鯉的事情，又將博瑞醫藥推上了輿論的風口浪尖。

除去董事長的「不務正業」之外。公司仍存在一些令外界困惑的問題。

博瑞醫藥米卡芬凈原料藥在2019年一季度境外銷售價格飆升208倍，但銷量僅為0.0004kg，約為去年全年銷量的十萬分之三。

公司的申報稿和財務稿，數據竟產生重大差錯，上會稿中，2018年末的應收帳款為1.33億元，相較申報稿減少了357.84萬元。

而博瑞醫藥在生產安全管理方面，也因存在巨大安全隱患，2018年曾兩遭處罰。

實控人3200萬買錦鯉，是否挪用公款？

3200萬可以買多少條魚？對於博瑞醫藥實控人袁建棟來說，答案是212條，也就是平均一條魚15萬。

儘管已拿到了上市批文，但博瑞醫藥實控人巨款3200萬元購買錦鯉的事件還在不斷發酵。甚至驚動了上交所。

還有外界懷疑其養魚涉及腐敗，利用觀賞魚領域，支出直接或通過相關安排間接流入發行人客戶或供應商。

上交所網站發布的博瑞醫藥在科創板上市發行註冊環節反饋意見落實函的回覆（以下簡稱落實函回復）顯示，針對博瑞醫藥實控人袁建棟大額收購錦鯉的市場價值，上交所要求保薦機構民生證券發表核查意見。

對此，民生證券證實，2016年1月1日至2019年9月24日期間，袁建棟在其個人愛好觀賞魚方面，共計支出3228.50萬元，用於支付錦鯉的購買和養殖的相關費用。

根據民生證券的回覆，袁建棟購買和培育的錦鯉主要養殖在位於蘇州旺山的養殖場所內。經過保薦機構清點，成形錦鯉共有212條（不含魚苗，因魚苗數量較多，未逐一清點）。

其中，體長超過90厘米的共7條；體長在85厘米至90厘米之間的錦鯉30條；其餘體長超過80厘米的錦鯉約100條。

據保薦機構的說法，僅袁建棟養殖的一條「大正三色」錦鯉，市場價值就高達1230萬元。

「袁建棟養殖的「大正三色」於2018年獲得第49屆全日本總合錦鯉品評會-大魚部總合優勝。而第48屆全日本總合錦鯉品評會-大會總合優勝的得主為一條名為「S傳說」的錦鯉。因此，「大正三色」的市場價值似乎可以以「S傳說」錦鯉為參照。2018年10月4日，在日本錦鯉阪井競賣會中，「S傳說」錦鯉拍賣成交價約為2億日元（約合人民幣1230萬元）。」

此外，保薦機構表示，袁建棟還擁有三條曾獲得全日本總合錦鯉品評會80部優勝的錦鯉，亦擁有較高的市場價值，每條市場價值在300萬元以上。

保薦機構還證明，袁建棟在觀賞魚領域支出的相關個人資金，不存在直接或通過任何相關安排間接流入博瑞醫藥客戶或供應商的情形。

《每日經濟新聞》稱：2016年1月至6月，袁建棟曾因個人短期資金周轉需求先後從公司臨時性借出資金合計505.84萬元。2016年5月20日及2016年6月29日，袁建棟陸續分筆全部歸還上述借款本金，並支付了相應的資金使用費。

公司並未說明袁建棟從公司借款的去向，然而袁建棟從公司借款的日期，竟與其購買錦鯉的時間高度吻合。不由讓人懷疑其有挪用公款「養寵物」的嫌疑。

在錦鯉領域，袁建棟是當之無愧的專家，曾在國際國內多項錦鯉評比中多次獲獎，主要獎項包括第十八屆中國錦鯉大賽全場總合冠軍、全日本總合錦鯉品評會優勝等，所獲獎項涉及多個部類和多個品種，還領過安倍晉三發放的獎狀。同時，袁建棟還擔任休閒垂釣協會錦鯉愛好者分會（國鯉會）執行會長，在相關領域內具有一定地位。

袁建棟曾不止一次地在媒體面前提及自己的「慢生活」，這樣悠閒的董事長，在科創板著實少見。

去年5月，蘇州工業園區新聞中心曾發表了一篇袁建棟的文章,。袁建棟在文中稱，隨著旗下公司步入正軌，他有了很多閒暇時光，於是開始」侍弄盆景，養殖錦鯉，過起了蘇式慢生活」。」我養的錦鯉，是基因突變定向培育的結果，需要用生物軟體對基因序列進行基因生物信息分析，過程同創新藥物-樣具有挑戰和趣味。」袁建棟表示。

「太難了」已成為今年的熱詞，70歲的任正非，還奮鬥在一線，絕口不提退休。相比之下，醉心於「弄盆景、養錦鯉」的袁老闆，真的不算「玩物喪志」嗎？這樣的公司能讓投資者放心嗎？

上市之後，腰包更鼓的「袁老闆」的「慢生活」又將如何繼續呢？讓我們拭目以待。

詭異漲價

今年漲價最厲害的是什麼？

不是飛到天上的豬，而是博瑞醫藥的藥。

招股書顯示，2019年一季度，博瑞醫藥主要產品境外銷售(不含技術收入和權益分成收入)部分產品單價大幅上漲，但銷量占2018年全年銷量卻極少.

博瑞醫藥米卡芬凈原料藥2018年境外銷售單價為126.43萬元/kg，而在2019年一季度，飆升至26522.93萬元/kg，漲幅高達208倍。

但離奇的是，該產品2018年境外銷量為14.40kg，而今年一季度，銷量僅為0.0004kg。約為去年全年銷量的十萬分之三。

今年一季度，博瑞醫藥產品卡泊芬凈原料藥，境外銷量和銷售單價，分別為1.51kg、103.79萬元/kg。2018年，公司該產品境外銷量和銷售單價分別為67.79kg、76.32萬元/kg。雖然卡泊芬凈原料藥價格大幅上漲，但一季度的銷量占去年比例僅為2.23%。

博瑞醫藥吡美莫司原料藥，境外銷售單價從2018年的44.82萬元/kg，大幅漲至今年一季度的103.78萬元/kg，但銷量卻從去年的10.00kg，劇減至今年一季度的0.01kg。

較為詭異的是，博瑞醫藥米卡芬凈原料藥2018年境外銷售單價為126.43萬元/kg，而在2019年一季度，飆升至26522.93萬元/kg，漲幅高達208倍。該產品2018年境外銷量為14.40kg，而今年一季度，銷量僅為0.0004kg。

如果漲價屬實，這麼貴的價格賣給誰?價值線研究院對此疑問，向博瑞醫藥進行了溝通，但截至發稿，尚未收到對方的回覆。

2019年1-3月份，博瑞醫藥外銷收入(包含產品銷售收入、技術收入和權益分成收入)中，歐洲銷售金額為3,061.84萬元，北美銷售金額為34.98萬元。而在2018年度，公司外銷收入中，歐洲銷售金額為14542.83萬元，北美銷售金額高達3886.58萬元。

從上述情況可以看出，今年一季度，博瑞醫藥北美銷售金額僅為2018年銷售金額的0.9%，歐洲銷售金額為2018年銷售金額的21.05%。

財報錯誤因工作疏忽?

本次博瑞醫藥的上會稿共計582頁，相較4個月前的申報稿增加了187頁。

博瑞醫藥在上會稿中，不但增加了不少「料」，甚至財務數據也發生改變。

據IPO日報報道，博瑞醫藥上會稿中，其2018年的凈利潤為7320.2萬元，相較申報稿減少了304.16萬元;上會稿中，2018年末的應收帳款為1.33億元，相較申報稿減少了357.84萬元。

博瑞醫藥發生該差錯主要與收入確定有關。

具體來看，博瑞醫藥與Selectchemie AG合作的製劑產品權益分成收入按季度結算，由於SelectchemieAG下游製劑銷售的結算周期較長，提供權益分成計算表的時間通常在基準日後2個月以上。

在此背景下，博瑞醫藥對SelectchemieAG的製劑分成的確認統一遞延一個季度。

2018年度，博瑞醫藥因歐盟GMP證書複審，三季度向歐盟的產品銷售暫時中止，相關銷售集中在四季度發貨，其財務部門對2018年四季度的製劑分成進行了預估。

而博瑞醫藥在首次申報審計過程中，因疏漏未調整沖銷預估的收入，導致2018年權益分成收入與之前年度未保持會計處理的一致性。

對此，博瑞醫藥於上會稿中表示，上述差錯為工作疏漏導致，不屬於故意遺漏或虛構交易，也不屬於重大會計差錯。

去年安全生產警報兩響

去年博瑞醫藥兩次響起安全生產警報。博瑞醫藥子公司廣泰生物因危險化學品滲漏事件，未將事故隱患排查治理情況如實記錄，蘇州工業園區安全生產監管局於2018年6月12日出具《責令限期整改指令書》（蘇園科創安監責改[2018]043號）,並於6月27日出具《行政處罰決定書》（蘇園安監違罰（2018）162號），對廣泰生物處以22000元罰款。

值得注意的是此事案發源於有關安全生產舉報。具體情況如下：

根據蘇州獨墅湖科教創新區安全生產監督管理局於2018年6月13日出具的《抄告單》（科創安監抄（2018）1號），2018年6月8日，蘇州獨墅湖科教創新區安全生產監督管理局接蘇州市安監局轉來有關安全生產舉報，經核查，廣泰生物位於星湖街218號生物醫藥產業園B2幢7樓的工作室內1桶5L包裝的四氫呋喃於6月7日開始發生泄漏（泄漏量為2.5L左右），產生一定的異味，到6月8日下午3點左右異味已得到消除。蘇州獨墅湖科教創新區安全生產監督管理局認為，此次危險化學品滲漏事件未釀成人員傷亡事故，屬於險兆事件，不屬於重大安全生產事故，但也反映出廣泰生物在安全生產管理上仍存在不足，對危險化學品的存放管理不夠嚴謹、隱患排查治理仍然存在盲區。

此外，2018年2月，博瑞醫藥子公司博瑞泰興曾受到泰興市安全生產監督管理局的行政處罰，處罰金額為3.875萬元，具體情況如下：

根據泰興市安全生產監督管理局於2018年2月11日出具的《安全生產行政執法文書行政處罰決定書》（泰安監罰[2018]9號），2018年1月23日，泰興市安全生產監督管理局的執法人員在檢查博瑞醫藥子公司博瑞泰興時，發現博瑞泰興202提取車間3台可燃氣體報警探測器未按規定維護保養，自1月19日至25日一直處於故障狀態，不能正常運轉。經集體討論，決定對博瑞泰興作出人民幣3.875萬元罰款的行政處罰。博瑞泰興已繳納罰款，並對可燃氣體報警探測器按規定進行維護保養。

對於博瑞醫藥上市過程中的其他問題，價值線將繼續追蹤。

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