茫茫波濤沉冤魂，悠悠風雨余孤舵，江亞輪原本是1939年日本神戶制鋼播磨造船廠為「東亞海運株式會社」建造的客貨輪「興亞丸」。它跟寧波丸是姐妹船，長102.4米，寬15.3米，型深4.7米，排水量達3365.7噸。設計的時候是預計載客1186人，抗戰勝利後因著招商局為支援抗戰沉船封港，便將江亞輪在內的五艘輪船給了招商局。
招商局經過改造，將其擴充為2250人，這艘船在當時的使用年齡還沒到十年。不管是從外觀又或者是設備來說，在當時都屬於精良，可它沉了。後來的鐵達尼號沉沒有一定的天災因素，但江亞輪，大部分是人的貪心所造成的。1948年12月3日那天，報告單上顯示江亞輪上的乘客有2607人，船上跟船員179人，貨物175噸。
這個數字有些危險， 然而實際上遠不止這些，它並沒有包括那些通過各種渠道混上去的1000多人。除此之外，還有水手等工作人員的親戚，全部算上，當時船上累計有4000多人。他們之所以匆忙離開，還是因為當時戰爭的謠言已經四處流傳，有人想離開上海，十二月又是部分人回家鄉祭祀的日子。
為了賺錢，便有人欺上瞞下，違反交通部規定的2250人，給它翻了近兩倍。這便給之後的沉沒埋下了隱患，當天下午四點半，嚴重超載的江亞輪搖搖晃晃的離開上海。在船上的人們只有少部分因暈船感到不適，他們不會想到，一場巨大的災難即將降臨，駛出吳淞口後，船已經出現明顯的搖晃。
18點45分看起來依然是正常狀態，然而死亡交叉點正在接近，到北緯31度15分、東經121度47分的長江口時，江亞輪毫無徵兆的發生了爆炸。爆炸在船體後部，船尾率先下沉，船艙很快進水。不巧的是，四、五等艙當時正在查票，鐵門將船艙鎖死了。大抵是由於人們太過慌亂，加上天黑，竟然沒有人去解開救生艇的纜繩。
一場滅頂之災就這樣降臨，活著的人幸運的是附近有人慨然援手，當時有不少路過的船眼睜睜的看著災難發生，便部分出手救人。比如說招商局的茂利輪、中國漁業公司華孚1號2號漁輪等，根據記載，有一艘叫金源利的，在船主張翰庭的指揮下，不顧自身安危，將船靠近了江亞輪。
要知道，江亞輪比他的船大了十幾倍，當時的風浪又大，金源利可以說是冒著生命危險。可它們那么小，江亞輪那麼大，能救多少人呢？金源利被江亞輪拉著往下沉，面對自沉的危險，金源利只好將兩艘船之間的繩子割斷。江亞輪上的人們望著生命之路被斬斷，喊成一片，慘狀無法名狀。
最後金源利救下500人，跟其餘船總共救下900多人，而那三千多的人就此失去了生命，這便是中國最大的海難。招商局所派救援打撈船隊到達的時候已經是三天後，90多名潛水員和十幾艘船在附近搜索，只撈起1336具屍體，其餘的不知所蹤。但爆炸原因遲遲未能找到，這場震驚世界的慘案只能懸而未決，不了了之。一直到解放後，招商局經理胡時淵才說出當年的爆炸原因。
當年轟炸機在上空飛行，一枚重磅炸彈脫鉤墜海。超載的江亞輪很不幸運的駛過，所以，它是被炸沉的。1949年初，招商局決定將江亞輪打撈上來，以告慰一直關心此事的遇難者家屬。1957年4月23日，江亞輪打撈上來的所有物資有的被送還遺屬，沒有認領的便折價為29400多元，用於修建公墓。後來江亞輪經過修復，部分完好器件被重複利用，一直用到了 1983年。