燕之屋(01497.HK)今日正式在港交所主板上市，成為「燕窩第一股」，中金公司及廣發融資(香港)為聯席保薦人。
燕之屋是中國燕窩產品市場的領先品牌，致力於研發、生產和銷售優質的現代燕窩產品。根據弗若斯特沙利文報告，於2022年，按零售額計算，公司是中國溯源燕窩市場最大的燕窩產品公司，市場份額為14.0%。根據同一資料來源，於2022年，在中國的燕窩產品市場上，按燕窩專營門店數量和中國檢科院認證的進口數量計，公司也排名第一。
本次香港IPO，燕之屋引入基石投資者包括PT. Anugerah Citra Walet Indonesia；PT Niaga Cakrawala Sukses；PT Esta Indonesia；Value Partners Hong Kong Limited及Value Partners Limited(均為惠理集團(00806.HK)的全資子公司)；吳琛女士；以及黃成光先生。
燕之屋開盤漲9.69%，報10.64港元/股，市值49.53億港元。
綜合 | 公司公告 招股書 編輯 | Arti
本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議
燕之屋是中國燕窩產品市場的領先品牌，致力於研發、生產和銷售優質的現代燕窩產品。根據弗若斯特沙利文報告，於2022年，按零售額計算，公司是中國溯源燕窩市場最大的燕窩產品公司，市場份額為14.0%。根據同一資料來源，於2022年，在中國的燕窩產品市場上，按燕窩專營門店數量和中國檢科院認證的進口數量計，公司也排名第一。
燕之屋已經具有先進及成熟的產品研發能力、多樣化的產品組合、健全的質量保證機制，以及完善的銷售網絡，這使公司在市場競爭中占得先機。
燕之屋已經具有先進及成熟的產品研發能力，創新的產品組合，健全的質量保證機制，以及龐大的全渠道銷售網絡，這使公司在市場競爭中占得先機。根據弗若斯特沙利文報告，在中國所有的燕窩品牌中，公司的第一提及知名度排名第一。
中國擁有廣泛悠久的食用燕窩的文化基礎和消費歷史，一直是燕窩產品的主要市場和最大消費地。在中國消費者生活水平提高和健康意識增強的推動下，燕窩已被許多中國消費者視為具有多種功效的健康食品產品。
招股書顯示，作為行業領導者，燕之屋的表現優於行業平均水平，根據弗若斯特沙利文報告，收入由2020年的人民幣（下同）13.01億元增長至2022年的17.30億元，復合年增長率為15.3%，高於行業平均水平11.6個百分點並在同期的五大燕窩品牌中處於最高水平。於2020年至2022年，公司的市場零售總額以12.3%的高復合年增長率增長，高於行業平均水平8.6個百分點並在同年的五大燕窩品牌中處於最高水平。
根據同一資料來源，按零售額計算，中國的燕窩市場預計將由2022年的人民幣430億元增長至2027年的人民幣921億元，復合年增長率為16.5%。的市場份額和收入增長，公司相信公司有能力抓住巨大的市場機會。
招股書顯示，燕之屋秉承以客為尊的理念，利用現代技術持續推動產品創新，不斷提升消費者體驗。公司的產品組合主要包括純燕窩產品、「燕窩+」產品及「+燕窩」產品三種產品類別，可滿足消費者於不同生活場景中的差異化體驗需求。
2022年，燕之屋有250個SKU，其中，純燕窩產品在四大產品系列中有194種，包括碗燕、鮮燉燕窩、冰糖官燕及干燕窩。此外，憑藉公司對燕窩有效活性成分提取物的廣泛研究，公司通過研發其他創新燕窩產品延伸了燕窩產業價值鏈，包括碗燕－元氣款及人參冰糖官燕等燕窩+產品（其以燕窩為核心原料或成分）以及燕窩粥及燕窩護膚品等+燕窩產品（其以燕窩作為增強營養素或帶來其他益處）。
燕之屋已建立起廣泛且地域多元化的實體銷售網絡，包括自營門店及經銷商門店。截至2023年5月31日，公司擁有全國性的線下銷售網絡，由91家自營門店及214名線下經銷商組成，涵蓋中國614家經銷商門店。公司的線下經銷商數量由截至2020年1月1日的136名增至截至2023年5月31日的214名。截至2020年1月1日的136名經銷商中，111名或81.6%的經銷商截至2023年5月31日仍為公司的經銷商。
為把握住近年來電子商務快速發展的機遇，燕之屋亦擴大了公司在天貓、京東、抖音及小紅書等主流電商或社交平台的在線業務。此外，公司推出鮮燉燕窩等專為在線渠道設計的產品，迅速受到年輕消費者的歡迎。
燕之屋的在線銷售網絡包括自營網店、經銷商網店及電商平台。截至2023年5月31日，公司在京東、天貓、抖音等主流電商或社交平台上擁有23家自營網店及13家經銷商網店。此外，公司於2018年開始聘請電商平台通過平台運營的網店經銷公司的產品，以進一步擴大公司的在線業務。截至2023年5月31日，公司已擁有15個電商平台作為公司的客戶，包括京東、唯品會及天貓超市等。
燕之屋與消費者保持密切關係。通過燕之屋會員小程序、金燕薈會員計劃及主要電商平台上的其他會員計劃，公司憑藉分級會員制度建立了忠誠的客戶會員網絡，提高了客戶黏性及復購率。
截至最後實際可行日期，燕之屋擁有超過180萬名客戶註冊公司的會員計劃。通過該會員網絡，公司組織各種互動活動，以與客戶保持直接聯繫。公司已從與客戶的互動中獲得了大量的洞察，這使公司能夠不斷優化產品供應和客戶服務。
燕之屋於往績記錄期間展現出強勁的增長及盈利能力。公司的收入由2020年的13.01億元增至2022年的17.30億元，復合年增長率為15.3%，並由截至2022年5月31日止5個月的6.97億元增加12.3%至截至2023年5月31日止5個月的7.83億元。
公司的凈利潤由2020年的1.23億元增至2022年的2.06億元，復合年增長率為29.2%，並由截至2022年5月31日止5個月的8380萬元元增加20.0%至截至2023年5月31日止5個月的1.01億元。
於2020年、2021年及2022年以及截至2022年及2023年5月31日止五個月，公司的凈利潤率分別為9.5%、11.4%、11.9%、12.0%及12.8%。根據弗若斯特沙利文報告，公司於往績記錄期間的盈利水平高於同年估計為5.0%至9.0%的行業平均水平。
截至最後實際可行日期，燕之屋在中國擁有三個生產基地，分別位於福建省廈門市、上海松江區及甘肅省廣河縣，總建築面積約為39,300平方米。根據弗若斯特沙利文報告，按總建築面積計，公司截至2022年12月31日擁有中國最大的燕窩產品生產基地。
廈門的生產基地為燕之屋的首個主要生產基地（公司的大部分產品產自此地）。上海的生產基地為公司的次級生產基地，主要為生產鮮燉燕窩而設。公司於2021年建立上海生產基地，以確保縮短交付距離，因公司的鮮燉燕窩保質期較短。2019年，為響應當地政府的脫貧攻堅號召，公司建立廣河生產基地，為當地民眾創造大量就業機會。公司的廣河生產基地主要為挑毛程序而設。
伴隨著年輕人「養生經濟」的崛起，燕窩市場呈現一片繁榮。2022年，就燕窩全球消費量而言，中國市場份額為70%，居世界第一。在前不久的天貓「雙11」預售1小時內，營養滋補品成交實現三位數增長，燕窩作為主要產品貢獻了不少份額。
作為首家將登陸資本市場的燕窩企業，燕之屋受到多個知名機構、資本的青睞。該公司與包括PT.Anugerah Citra Walet Indonesia；PT Niaga Cakrawala Sukses；PT Esta Indonesia；Value Partners Hong Kong Limited及Value Partners Limited(均為惠理集團(00806.HK)的全資子公司)等多方訂立基石投資協議。
另一方面涉足燕窩相關領域、概念的A股公司也先後推出相關產品屢見不鮮。東阿阿膠2023年中報顯示，東阿阿膠旗下獨立滋補品牌「燕真卿」燕窩，現有干燕窩、即食燕窩、鮮燉燕窩三大系列產品。
有報道顯示，東阿阿膠對線上線下的燕窩產品有所區分，線下批發價與零售價相比，毛利均在40%以上。值得一提的是，今年4月3日東阿阿膠在互動平台回答投資者提問時表示，公司堅持圍繞「阿膠+」「+阿膠」進行產品開發與拓展，阿膠燕窩是重點拓展方向之一。
片仔癀推出了滋補系列燕皇世家即食燕窩，資料顯示，相關生產廠家福建省燕皇世家食品有限公司成立於2016年和片仔癀保健食品有限公司建立戰略合作夥伴關係，共同推出「片仔癀滋補系列·燕皇」燕窩產品。
根據弗若斯特沙利文報告顯示，按零售額計，燕窩產業的市場規模以27.2%的復合年增長率由2017年的人民幣129億元增長至2022年的人民幣430億元，並預期於2027年將達人民幣921億元，自2022年至2027年的復合年增長率預期將為16.5%。
不過，百億燕窩市場也迎來更多新玩家。據《2021-2022年度燕窩行業白皮書》顯示，近十年來燕窩行業的企業數持續增加，自2015年起到2019年，燕窩註冊企業數量激增，其中2018年新增數量最多，達1556家。
本次燕之屋香港IPO募資金額將用於研發活動，以擴大公司的產品組合及豐富公司的產品功能；擴大及鞏固公司的全渠道銷售網絡；加強公司的品牌建設及營銷推廣工作；加強公司的供應鏈管理能力；加強公司的數字基礎設施；用作營運資金及其他一般公司用途。