南方財經全媒體記者 見習記者梁旭琦 廣州報道
歐洲央行宣布降息
歐洲央行公布最新利率決定，將存款機制利率調降25個基點，將主要再融資和邊際借貸利率下調60個基點。此次降息後，主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率分別為3.65%、3.90%和3.50%。
與美聯儲相比，歐央行的利率路徑有何特點？降息能否對歐元區經濟增長產生有力刺激，又將帶來哪些風險？歐央行如何實現艱難平衡？中國銀行研究院研究員初曉為我們帶來她的觀點。
歐央行降息對經濟的刺激程度有限
初曉：與美聯儲相比，歐央行的利率路徑更為清晰，在歐元區消費者價格增速放緩的背景下，最新經濟數據增強了歐央行的降息信心。
儘管美聯儲和歐央行都面臨降息的呼籲，但它們並不處於同一起跑線。歐央行已於6月搶跑美聯儲開啟降息周期，與其他央行相比，其貨幣政策放鬆空間相對小一些。歐央行降息對經濟的刺激程度相對有限，全球經濟的不確定性、地緣政治以及大宗商品價格的波動等因素都會影響到經濟的增長。
歐央行將在降低借貸成本的同時，繼續密切關注工資和服務業價格的變化，防止通脹再次回升。此外，歐央行必須在抗通脹和穩就業之間選擇新的平衡點，預計四季度再次降息的機率相對較大。
我們再來聽聽復旦大學歐洲問題研究中心主任丁純怎麼看。
歐央行降息將為市場注入信心
丁純：市場普遍預計歐央行會在9月進行第二次降息，主要是因為當前歐元區通脹率已降至歷史低位，而經濟狀況仍然疲軟，尤其是包括德國在內的一些關鍵經濟體的增長數據均低於預期。此次降息無疑旨在為疲弱的市場注入信心，預期將促進投資增長和民生復甦。
然而，降息的具體幅度及美聯儲是否跟進將直接影響此舉對經濟的刺激效果。隨著降息預期的實現，市場也可能擔憂歐元進一步走弱，特別是考慮到即將到來的冬季及其他可能推動通脹上升的因素，如能源價格變動。在這種背景下，歐央行必須在刺激經濟增長和遏制通貨膨脹之間找到平衡。此外，歐央行的政策決定還將受到全球地緣政治、美國大選及全球經濟狀況等因素的影響。
美國8月CPI同比上漲2.5%
美國勞工部當地時間11日公布數據顯示，8月消費者價格指數（CPI）同比上漲2.5%，漲幅比7月收窄0.4個百分點，創三年半以來最低水平，環比上漲0.2%，漲幅和上月持平。剔除波動性較大的食品和能源價格後，當月核心CPI同比上漲3.2%，和上月持平，環比上漲0.3%，漲幅為比上月擴大0.1個百分點。
數據發布後，芝加哥商品交易所FedWatch的數據顯示，9月降息25個基點的機率升至85%，降息50個基點的機率降至15%。
雖然核心CPI環比漲幅有所擴大，但同比仍持平，是否表明通脹的粘性已經減退？ 當前市場對首次降息的定價指向25個基點，那麼年底前還會有更大幅度的降息嗎？一起來聽聽開源證券首席宏觀分析師何寧的觀點。
核心通脹走勢並不樂觀
何寧：事實上，8月核心CPI同比增速為3.197%，7月份則為3.171%，若精準對比，8月核心CPI同比增速事實上出現了微幅反彈，和環比增速走勢是一致的。核心通脹中，尤其值得關注的是住房分項，其前瞻指標顯示可能在三季度反彈。根據房租指數的同比增速記錄，預計10月份房租通脹將有可能回升。
同時，核心商品中的二手車價格也是一個關鍵因素，其領先指標已連續兩個月反彈轉正。向後看，後續二手車通脹的環比增速可能將持續正增長。因此，預計後續核心通脹的粘性將相對較強。一方面，核心商品通脹可能會反彈；另一方面，核心服務的價格下行難度加大，核心通脹的反彈壓力預計將逐漸顯現。當然，由於近期國際油價下跌，總體通脹有望連續下行，但核心通脹的走勢並不樂觀。
美聯儲或傾向於小幅連續降息
何寧：我們認為當前距離9月FOMC會議已比較接近，隨著經濟數據的不斷發布，之前市場過度的降息預期逐漸修正，這也是為何近期首次降息定價來到了25個基點。但無論是從勞動力市場數據，還是通脹數據來看，美國經濟短期沒有大的衰退風險，因此美聯儲或傾向於小幅連續的降息節奏，我們預計今年出現更大幅降息的可能性較低。
美股三大股指V型反轉
隔夜美股三大股指V型反轉收高，納指漲2.17%，創8月16日以來最大單日漲幅，標普500指數漲1.07%，道指漲0.31%。大型科技股普漲，英偉達漲超8%，創8月以來最大單日漲幅。
此次美股三大股指的V型反轉主要受哪些因素影響？未來市場將對哪些數據保持敏感？在降息預期下，科技股是否有更大的增長空間？我們來聽聽川財證券首席經濟學家陳靂的分析。
三大因素導致美股出現V型反轉
陳靂：隔夜美股三大指數出現V型反轉，主要受三個因素影響。
第一個因素是市場非常關注的通脹數據出現了一定程度的改善。根據美國勞工部公布的8月份核心環比通脹率超預期的反彈，這降低了市場對美聯儲大幅降息的預期，從而提振了市場的情緒。8月末，美國季調CPI為2.5%，也是連續第五個月走低，同時也創了2021年2月以來的一個最低水平，低於市場預期的2.6%。
第二個因素是科技股的強勁表現，尤其是英偉達領漲超8%，這是8月份以來的一個最大單日漲幅，這跟其CEO黃仁勛的演講和市場對其產品需求的強烈預期是高度相關的。
第三個因素主要還是在於對降息預期的一個調整。根據最新的數據來看，美聯儲在9月份依然有降息的預期，但是預期的不確定性已經在逐漸降低。
未來市場將主要關注兩大數據
陳靂：未來市場將主要關注非農就業數據，這是衡量美國經濟狀況的重要晴雨表。當前市場普遍預期美聯儲將降息，而非農就業數據的發布時間和結果將對市場產生顯著影響。
此外，通脹數據同樣關鍵，作為美聯儲決定是否降息的一個重要依據。
美國科技股仍存在增長空間
陳靂：在當前整體的降息預期之下，美國科技股的增長空間仍然存在。一方面，美聯儲的降息將進一步刺激投資和消費，從而提振經濟。因此，科技股的估值與經濟預期高度相關，尤其在長期低利率環境下，較低的折現率會導致較高的估值。
從中長期來看，科技股尤其是人工智慧技術的快速發展，將對各行各業產生的帶動影響將不僅體現在效率提升上，也會在降低成本和新商業模式創造上帶來競爭優勢。因此，科技股是一個長期值得關注的賽道，其表現將受到新興題材因素和關鍵經濟數據的影響，需要持續關注。
（市場有風險，投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。）
策劃：於曉娜
監製：施詩
編輯：和佳 李依農
記者：見習記者梁旭琦
攝製：李群
新媒體統籌：丁青雲 曾婷芳 賴禧 黃達迅
海外運營監製: 黃燕淑
海外運營內容統籌: 黃子豪
海外運營編輯：莊歡 吳婉婕 龍李華 張偉韜
出品：南方財經全媒體集團
更多內容請