下面這篇是筆者整理分享的關於對私募基金的業績報酬進行相關說明和解析的文章，感興趣的同學可以進來了解一下，或許可以收穫一些意想不到的收穫哦！
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上一次分享公募基金的收益和費用解析後，有朋友問能不能對私募基金相關的收益和費用也做一些分析，其實私募基金收益和費用相關的內容大部分和公募基金是一樣或者類似的，最大的不同在於私募類基金有一項浮動費率—業績報酬，本文將對私募基金的業績報酬進行相關說明和解析，不足之處歡迎大家指點和討論。
一、業績報酬概述
該部分對業績報酬的基本概念和規則進行說明，主要參考中國證券投資基金業協會發布的《私募證券投資基金業績報酬指引（徵求意見稿）》。
1. 定義
業績報酬是指私募證券投資基金管理人基於基金的業績表現，依據基金合同約定的計提比例、計提時點和計提頻率等相關條款收取的費用，其目的是使私募基金管理人與投資者長期利益趨於一致。換句話說業績報酬就是給予基金管理人的業績獎勵，管理人為了拿到更多的業績提成，會盡最大的努力提升基金的業績表現。
2. 計提比例
指引要求業績報酬的計提比例不應超過業績報酬計提基準以上投資收益的 60%，一般比較常見的業績計提比例為20%。
3. 計提時點與頻率
1）計提時點：
管理人可以選擇在以下的一個或者多個時點計提業績報酬：
2）計提頻率：
任意兩次業績報酬計提的間隔期應不短於三個月，鼓勵管理人採用不短於六個月的間隔期。封閉式基金與封閉期超過一年的定期開放式基金在同一段封閉期內的任意兩次業績報酬計提時點的間隔期應不短於一年。
二、業績報酬計提方法 1. 高水位法
1）概述
高水位法指管理人將基金的累計凈值在歷史所有的業績報酬計提點上進行比較，取最高值作為歷史高水位。若下一個計提點累計凈值超過歷史高水位，則將該時點與歷史高水位之間的凈值差額作為計提基數，按照約定比例計提業績報酬，並將該時點凈值更新為歷史高水位；若下一個計提點累計凈值未超過歷史高水位，則不計提業績報酬。
如下圖，某基金在2023-01-01成立，基金凈值為1.0000，約定每半年進行一次業績計提（案例不考慮節假日因素），2023-07-01、2024-01-01、2024-07-01、2025-01-01為業績計提點，其中2023-07-01和2025-01-01都創了歷史高水位點的新高，因此需要計提業績。
2）高水位法的主要類型
整體高水位法
將當前計提日基金的累計凈值與歷史高水位凈值比較，如果當前凈值為新高則進行業績計提。
整體高水位+贖回時補充計提
在整體高水位法的基礎上，增加投資者贖回時補充計提的方式。
扣減凈值的單人單筆高水位法
指對單個投資者單筆份額單獨使用高水位法進行核算，將每筆份額的累計凈值在歷史所有的業績報酬計提點上進行比較，取最高值作為歷史高水位。在業績報酬計提日對每筆份額的累計凈值超過該份額歷史高水位的部分，根據合同約定的比例計提業績報酬，並扣減單個投資者單筆份額期末份額凈值的方法。
扣減份額的單人單筆高水位法
邏輯上同「扣減凈值的單人單筆高水位法」，在計提業績報酬時，先將計算得出的業績報酬金額按照份額凈值折算為基金份額，再從投資者持有的基金份額中予以扣減的方法。
比如投資者以凈值1.0000買入100萬份基金份額，業績計提日時基金凈值為1.2000，計提比例為20%：
可以看出無論採用扣減份額還是扣減凈值，客戶最終的總資產都是一樣的，因此對於客戶來說兩種方式沒有本質上的區別。
優點：單獨計算每筆份額的業績報酬，且基金有統一的凈值。
缺點：扣減份額的形式部分投資者無法理解，需要做好客戶溝通工作。
2. 業績報酬基準法
指計提基準為與投資策略相匹配的市場指數或指數組合，計提基數為超出相應指數或指數組合的相對收益。
如下表，某基金在2023-01-01成立，業績基準指數為中證1000，約定每半年進行一次業績計提（案例不考慮節假日因素）， 在三個業績計提區間中，第一個區間的基金凈值漲跌幅超過了中證1000的漲跌幅，需要進行業績計提，業績計提數=計提比例 ×（10%-8%）×基金份額。
3. 門檻收益率法
計提基準為固定的年化收益率，即門檻收益率，計提基數為基金實際年化收益率超過固定年化收益率的相對收益。
如下表，某基金在2023-01-01成立，業績計提基準為年化8%，約定每半年進行一次業績計提（案例不考慮節假日因素）， 在三個業績計提區間中，第一個區間的基金年化收益達到了10%，超過8%的計提基準，需要進行業績計提，業績計提數=計提比例 ×（10%-8%）×基金份額× 計提區間天數/365。
三、總結
本文由 @十里馬 原創發布於人人都是產品經理。未經許可，禁止轉載
題圖來自 Unsplash，基於 CC0 協議