金屬錫告急？緬甸佤邦突發停產錫礦令 如何影響國內市場？

一則停產消息，為何擾動市場？ 貝殼財經記者了解到，核心在於緬甸在我國錫資源供應中的位置。

「目前緬甸依然是中國錫精礦最重要的進口來源國。」中國有色金屬工業協會錫業分會4月17日表示，我國錫精礦進口主要來源於緬甸，由於近三年從非洲及東南亞其他國家進口占比逐漸增加，我國從緬甸進口金屬總量占總進口比例已經從2020年的75%以上降至2022年50%左右。

上海有色網錫分析師古壯壯告訴 貝殼財經記者，2022年國內從緬甸進口的錫精礦約為18.73萬噸，約占全年進口錫礦總量的76.82%，約占2022年我國錫礦供應總量的1/3。

華安期貨研報提出，2011年緬甸佤邦政局穩定後，緬甸開始建設大量的選礦廠，迅速成為全球第三大錫礦開採國，抵補了中國、印尼產量的下降。但隨著錫礦資源不斷枯竭，緬甸錫礦產量全球占比從2017年的高位21%下降至2021年的11%。

此次發布停產消息的佤邦地區是緬甸最主要的錫礦開採地區。華安期貨稱，佤邦地區錫礦產量是決定緬甸錫礦邊際變化的主導因素。

「錫的終端應用很廣泛。」古壯壯表示，其中集成電路、白色家電、光伏焊帶、鍍錫板、平板玻璃、汽車、鉛蓄電池等均是錫的主要應用下游。

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政策落地尚存較大不確定性

緬甸佤邦停產政策如落地，對於全球尤其是國內錫供應將帶來怎樣的影響？古壯壯認為，僅從文件內容來看，政策一旦實施預計將帶來較大影響，考慮到國內錫資源產量存在缺口，如無進口難以滿足國內錫需求。

全球最大的精錫生產商錫業股份（000960.SZ）4月18日向 貝殼財經記者表示，緬甸佤邦停產政策能否順利實施尚存在較大不確定性，目前僅披露通知，尚無實施計劃，因此暫無法準確評估對公司影響，目前公司生產經營均正常。

貝殼財經記者了解到，錫業股份自2005年以來錫產銷量位居全球第一，2022 年公司錫金屬國內市場占有率為47.78%，全球市場占有率為22.54%。

章源鎢業（002378.SZ）也在4月18日向媒體表示，公司鎢礦的副產品主要是錫精礦和銅精礦，公司出售的錫精礦含量接近100%，「公司對於副產品基本做到能采盡采」。

古壯壯告訴 貝殼財經記者，據市場調研了解，國內市場對於這則停產令均抱有防範意識，4月17日起雲南地區的錫礦資源貿易商、冶煉企業等已出現採購錫的動作。

「長期看全球原料供應短缺毋庸置疑。」錫業分會表示，就目前開採和勘探現狀來講，緬甸錫精礦產量已經步入下降通道，今年當地政府亦無拋儲行為，無論該政策是否落地，落地執行度怎樣，刨除政策影響，未來3年各國新建錫項目與在產項目產量的貢獻度也還無法彌補緬甸礦的下降量。

錫業股份同樣提出，錫作為稀有金屬，地殼含量較低，可用資源有限，傳統產錫地區面臨著不同程度品位下降、人力成本和開採成本上升等因素的影響，主要供應國近年增產有限。由於錫礦資源分布和供應相對集中，行業進入存在一定壁壘，且近年來受宏觀環境及區域衝突的影響，行業資本投入長期不足，目前在投產的新項目短期內達產的可能性較低，短中期內礦端難現放量增長。

不過緬甸佤邦限產能否落地尚存在不確定性。

古壯壯表示，考慮到緬甸佤邦錫出口收入是當地主要的財政收入來源之一，市場意見認為，8月1日之後佤邦真正執行停產政策的機率相對較小，業內傾向預計至少四月至六月緬甸佤邦錫礦開採出口或將保持正常狀態。

錫業分會亦提出，鑒於佤邦最高級別的中央文件也尚未有定論，後期該政策實行走向待進一步跟進，大機率短期推動錫價，不支撐長期走高，這是因為需求還未真正恢復。

錫業股份在2022年年報中提出，細分領域中，錫焊料仍然是占比最大的領域，隨著國家對於居民消費的刺激力度不斷加大，國內錫消費有較強拉動預期，其中，消費電子錫需求在經歷疲弱後2023年有望持續回暖，家電耗錫也有望隨著國內房地產政策的優化和落實將有所改善。

此外，未來幾年光伏裝機容量仍呈現穩定高速增長趨勢，疊加在汽車電動化智能化的推動下汽車電子耗錫增長可觀，錫業股份預計未來在清潔能源及產業調整的背景下，能夠持續打開錫焊料需求的新增長空間。