新股牛氣沖天之外，相關的主題基金也表現搶眼。

據東方財富Choice的數據顯示，全市場多隻黃金類主題基金年內漲幅超過13%，資金流入較為明顯，賺錢效應肉眼可見。

順時投資權益投資總監易小斌公開表示：「貴金屬板塊中黃金股走勢一馬當先，特別是消費屬性的老鳳祥、菜百股份等走勢較為領先。短期來看，『十一』假期臨近，有望助力國內金價維持高位。」

需要注意的是，飾品黃金的價格更是「狂飆」。

《北京商報》報道，周生生等品牌的黃金首飾零售價格已超過600元/克，「近期黃金價格有明顯上漲，基本都在600元上下浮動」，飾品黃金與投資黃金的價差超過100元/克，處於歷史較高的水平。

詭異的是，國際黃金卻並沒有異動。

紐約商品交易所黃金期貨從2023年3月以來一直在2000美元/盎司上下浮動，到了9月已有震盪走低的意味，而同期滬金從最低的412元/克上漲至最高的480.50元/克，最大漲幅高達16.63%。

對此，一個解釋是央行增加黃金儲備。

據世界黃金協會的數據顯示，2022年全球央行凈增加了1136噸黃金，同比增長152.31％；到了2023年上半年，全球央行又凈增加了387噸。

而中國，也未例外。

據中國人民銀行的數據顯示，截至2023年8月末，央行黃金儲備為6962萬盎司，已連續十個月增加儲備。

從這個角度來看，各國央行凈增加黃金對黃金價格有正面作用，但不至於令國內外價格分歧如此嚴重。

消費旺季，疊加避險情緒高漲

其實，價格偏離的背後，原因有三。

首先，迎來消費旺季。

眾所周知，「金九銀十」是傳統的消費旺季，其中的十一假期更是消費的高峰期，助力國內金價價格堅挺。

譬如，2022年的十一假期，僅江蘇省省重點監測的商場黃金銷售增長約30%。

更為關鍵的是，黃金需求強勁會促使商家更多地備貨，從而進一步放大了市場對黃金需求的預期。

以明牌珠寶為例，有投資者對國內黃金價格上漲表達了擔憂，其在投資者互動平台上安撫：「公司大約有3噸黃金存貨。」

其次，避險情緒高漲。

隨著矽谷銀行、瑞士信貸等出現了流動性問題，資本市場對歐美銀行潛在的系統性風險感到擔憂，從而導致避險情緒高漲。

妙的是，黃金天然就是國際的「硬通貨」。

此背景下，全球資金不約而同地湧入黃金期貨，開啟了新一輪「黃金牛市」，但在近幾個月「分道揚鑣」。

之所以如此，與美元持續升值有莫大的關係。

「自古以來黃金就是國際商品，現代金融體系建立後更是統一定價，不存在中國黃金就比國外黃金貴重的情況。」知名財經大V貓筆刀認為這種偏差不正常，「由於短期湧入金市的資金量太大，衝擊形成了價格偏離，甚至連境內外黃金套利的機制都無法在短期內進行價格糾偏。」

滬金指數

再次，年輕人寵愛。

當代年輕人，越來越人間清醒，奉行的是「你若理財，財便離開你」，對基金、股票等理財品類的興趣衰減，而對黃金情有獨鍾。

據天貓的數據顯示，黃金消費呈現年輕化的趨勢，18歲~24歲人群的增速最快，「00後」漸漸成為「買金」的主力人群。

而《2021中國黃金珠寶消費調查白皮書》顯示，在金店的消費人群中，25~35歲年齡段的消費者，占比高達75.59%。

對此，珠寶管家的創始人兼CEO黃崇望表示：「對於一件有著潮流感的黃金飾品，年輕人更關注它給自己帶來的佩戴悅己價值，對材質克重數等這類投資價值的關注退居二線，這能夠讓年輕人一定程度上跳脫黃金周期去購買。而在此前，傳統老一代對金飾的購買需求，更多體現在投資禮品屬性，以及婚慶場景的婚戀屬性上。」

萬物皆周期，黃金炒過頭了？

不難看出，黃金的國內外價差是合理的，但或難以長久維繫。

畢竟，年輕人不等於「大冤種」。

據《抖音電商黃金首飾行業1-7月觀察報告》，隨著黃金消費市場人群的年輕化、「國潮」化的古法黃金工藝在新式工藝市場結構中的占比持續攀升，2023年的市場份額中保持在65%以上。

須知，古法黃金由於溢價較高，導致性價比較低。

中國黃金日前接受機構調研時表示：「一口價產品、古法類、IP類產品毛利率偏高、投資類產品與回購金毛利率偏低。隨著古法類及 IP 類產品逐步加大受到消費者青睞，公司及時調整產品布局，提高公司毛利率。」

簡而言之，古法黃金成為收割年輕人的工具。

對此，「新熵」曾報道：「當金價突破600元一克之時，社交輿論的狂歡似乎有了微妙的轉變，畢竟秉持『高拋低吸』的投資客群，面對不斷上漲的價格，心中也有猶豫，特別是當國內金價與國際金價已經出現背離時，投資為主的年輕人何時『下車』，成了一大拷問。」

更為麻煩的是，黃金也是有周期的。

一名知乎網友表示：「萬物皆周期，黃金也不例外，一旦美國加息周期結束，黃金或步入下行周期，這個時候忽悠別人去買黃金，不是蠢就是壞！」

事實上，美國通脹緩解的勢態肉眼可見。

一旦全球的通脹風險得到遏制，黃金存在回調機會，歷史上黃金曾多次「走熊」，最近的一次是2022年3月至11月初，黃金價格從2078美元/盎司暴跌至1618美元/盎司，連續下跌7個月，創下1968年以來最大連跌紀錄。

博時黃金交易型開放式證券投資基金的基金經理王祥表示：「短期偏高的價差或仍將維持一段時間，但最終必然向歷史均值恢復，過高的境內外價差一定程度上提前透支了國內金價的上行動能，未來相對於國際金價表現可能略顯疲弱。」

總而言之，黃金當下意氣風發，但無論是投資或是保值或是避險都必須注意，黃金的價格不會只漲不跌，要有一定的風險管理預期。

畢竟，欲戴皇冠必承其重。