八部門發布推進磷資源高效高值利用實施方案 磷化工類上市公司盈利有望修復
金融投資報記者 劉敏
1月3日，工信部、發改委等八部門聯合印發的《推進磷資源高效高值利用實施方案》(下稱《方案》)提出，到2026年，形成三家左右具有產業主導力、全球競爭力的一流磷化工企業，建設三個左右特色突出的先進位造業集群，大中小融通、上下游協同發展的產業生態不斷優化。
業內人士認為，儘管2023年磷礦石價格的波動拖累相關上市公司業績及股價表現，但隨著價格的逐步回升，上市公司有望迎來利潤修復，頭部資源、技術、產業鏈配套完善的企業將明顯受益。
增強可持續保障能力
磷化工是我國化工產業的重要組成部分，磷化學品更是關乎糧食安全、生命健康、新能源及新能源汽車等重要產業鏈供應鏈安全穩定的重要產品。磷資源開採、黃磷及磷肥生產均主要集聚在雲南、貴州、湖北、四川等四省，形成了雲南安寧產業園、甕安經濟開發區化工園區、湖北宜都化工園、綿竹新市化工園區等一批特色磷化工園區，培育了以貴州磷化、雲南雲天化、湖北興發、川發龍蟒等為代表的磷化工龍頭企業。
《方案》顯示，我國磷礦資源豐富，磷化工產業體系完整，是全球最大的磷礦石、磷化學品生產國，但也面臨磷礦綜合利用水平偏低、資源可持續保障能力不強、磷化工綠色發展壓力較大、磷化學品供給結構性矛盾突出等問題，制約產業高質量發展。
從主要目標來看，《方案》提出，到2026年，磷資源可持續保障能力明顯增強，磷化工自主創新能力、綠色安全水平穩步提升，高端磷化學品供給能力大幅提高，區域優勢互補和聯動發展能力不斷增強，產業鏈供應鏈韌性和安全水平更加穩固。
從四個方面來看，在創新驅動方面，突破一批磷資源高效開發、清潔生產、綜合利用等關鍵技術;在結構優化方面，磷銨、黃磷等傳統產品產能利用率顯著提升，高附加值含磷化學品等非農用產品在磷化工中的營收占比不斷優化;在綠色發展方面，能效標杆水平以上的磷銨產能占比超過35%，新增磷石膏無害化處理率達到100%、綜合利用率達到65%;在生態培育方面，形成3家左右具有產業主導力、全球競爭力的一流磷化工企業，建設3個左右特色突出的先進位造業集群。
《方案》指出，要加強市場引導，夯實資源保障基礎能力。支持優強企業通過兼并重組等方式整合中小磷礦，推動技術落後、效率低下、不符合生態環保要求、不具備安全生產條件的磷礦企業依法依規退出，引導國內企業規範有序參與境外磷礦資源開發合作。
四川磷礦資源豐富
在產業結構方面，《方案》提出，嚴格控制磷銨、黃磷等行業新增產能，促進磷肥保供穩價，優先保障磷肥企業磷礦需求，引導企業科學排產、維持合理庫存、穩定市場預期，支持骨幹企業做優做強等。
對此，國金證券認為，本次方案著重針對資源有序，結構優化，產品升級，綠色治理等幾個維度進行要求，契合行業目前的發展狀態和問題，從方向上看將著重推動行業集中度提升，產業鏈一體化以及全行業綠色高效生產進行發展，頭部資源、技術、產業鏈配套完善的企業將明顯受益，建議關注磷化工的龍頭企業和資源端布局具優勢的生產企業。
以雲天化為例，其主要業務是肥料及現代農業、磷礦採選、精細化工、商貿物流，其中磷肥產能位居全國第二、全球第四。公司擁有豐富磷礦資源，生產符合化肥、磷化工生產品位要求的磷礦石，通過不斷提升大型礦山剝采、浮選技術，有效提升資源保障能力，實現磷礦資源高度自給。從產品收入結構來看，2022年，公司磷酸二銨和磷酸一銨營業收入分別為136億元、46億元，合計占公司2022年總營收約24%。
在磷化工板塊中，川發龍蟒、雲圖控股和宏達股份均為四川上市企業。川發龍蟒聚焦磷化工主營業務發展，積極推動存量業務產業升級，部分高端精細磷酸鹽產品研發卓有成效，傳統核心產品工業級磷酸一銨、飼料級磷酸氫鈣繼續保持行業領先地位。在產業鏈整合方面，公司於2022年完成對天瑞礦業100%股權、重鋼礦業49%股權的收購。在新能源材料業務方面，公司依託三十餘年「硫—磷—鈦」循環經濟產業基礎，創新升級打造「硫—磷—鈦—鐵—鋰—鈣」多資源循環經濟產業鏈，積極推進德阿、攀枝花基地磷酸鐵(鋰)重大項目建設。
在磷化工業務上，雲圖控股通過復合肥上游「磷礦—黃磷—熱法磷酸—磷酸鹽」產業鏈延伸和拓展，在四川雷波打造了以黃磷為主的磷化工產業鏈，並配套建設磷礦山、矽礦山、水運碼頭等。截至2023年上半年末，雲圖控股擁有黃磷年產能6萬噸、磷酸鹽5萬噸，磷礦採礦和探礦面積達11.90平方公里，雷波牛牛寨北磷礦區東段採礦面積3.6342平方公里，查明磷礦石儲量約1.81億噸。
機構：關注龍頭企業
中信建投指出，政策對有技術優勢的磷肥、磷礦行業龍頭有較大傾斜，相關領域龍頭、成長型企業有望深度受益。磷礦端，長期受限開採周期、品位下降，預計未來三年磷礦供需緊張，短期紅海衝突疊加年底休采加大緊缺程度，看好礦價堅挺向上。百川盈孚數據顯示，2023年我國磷酸二銨開工率為60.6%，整體優化空間較大，行業小產能或迎來出清。
從企業培育的角度看，國金證券認為，國內磷礦雖然主要分布在貴州、湖北、雲南、四川等4個省份，但磷資源行業集中度相對有限，雖然經歷了2017—2018年的行業整治，行業內仍然存在較多小規模企業，在未來上大替小、以大並小的過程中，將進一步形成資源端的行業結構的優化，頭部企業有望獲得新增礦權的審批，同時還將受益於落後或者不合規的產能淘汰，行業運行的穩定性提升。
USGS數據顯示，2022年我國占據全球磷礦石資源儲量的2.6%，卻貢獻著全球磷礦石產量的38.3%。國信證券認為，全球磷礦資源分布嚴重不均衡且資源稀缺屬性凸顯，我國磷礦屬於戰略性非金屬礦產資源且綜合利用水平偏低。國家高度重視磷化工產業鏈產品結構調整，並嚴格控制磷銨、黃磷等行業新增產能。隨著高質量發展的不斷深化，未來我國將有望構建出以新型功能磷復肥為基礎、以高端精細磷化工為特色、與含氟新材料相耦合的區域間優勢互補、上下游協同配套、橫向共生耦合的磷化工產業格局。