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昨天滬深300大漲1.56%，一舉突破年線（250日線），很多人都很開心。
突破年線，意味著 過去一年的投資，超過一半的人已回本。
但這個位置卻又很「敏感」。
既然超過一半的人回本了， 如果市場情緒略有下滑，這部分人會不會節前止盈呢？
所以大盤在這個位置很「尷尬」， 想繼續上漲，必須要有情緒上的巨大提升，比如，外資繼續大筆買入、經濟數據大超預期。
今天大盤表現低迷，就是 「尷尬」的表現。
而且，有一點需要注意：
雖然滬深300、上證指數昨天突破了年線，但是深證成指、創業板指、中證500、中證1000卻並未突破年線；尤其是 中證500、中證1000，離年線仍相差較多。
說明市場其實是「分化」的，大盤股「回本了」，但中小盤股並沒有。
也可以說， 價值板塊「回本了」，但成長板塊沒有。
所以目前而言，成長板塊的性價比相對較高。
1、半導體板塊起飛了
昨天韋爾股份的業績大暴雷，歸母凈利潤同比下降了73.19%-82.13%，扣非歸母凈利潤同比下降96.63%-97.15%。
但是韋爾股份的股價昨天大漲8.15%，今天再度大漲1.92%。
半導體板塊也為之一振，昨天大漲3.22%，今天再度大漲2.5%，領漲兩市。
讓人聯想到， 半導體板塊是不是「利空出盡」，拐點到了？
（1）交易面
從估值看，目前「中證全指半導體」指數的PE為41.73倍，位於近5年15.99%的百分位， 估值非常有吸引力。
從波動率看，近5年「中證全指半導體」指數的年化波動率是38.64%，2022年「中證全指半導體」指數的跌幅是37.30%，非常接近年化波動率。
說明 半導體板塊的調整比較充分。
從技術面看，目前「中證全指半導體」指數 處於比較強的「支撐位」附近，有反彈的「慣性」。
從外圍影響來看，上周，美國費城半導體上漲6.24%，中國台灣半導體指數上漲7.45%， 提振了中國大陸半導體板塊。
總而言之， 從交易面看，半導體板塊有較大的機會。
（2）基本面
但是半導體板塊的基本面，卻不大樂觀。
比較全球半導體板塊的最新銷量，中國的半導體板塊最不景氣。
據SIA統計，2022年11月，全球半導體行業總銷售額為455億美元，同比下降9.2%，環比下降2.9%。
其中，美洲、歐洲、日本是增長的，分別同比增長5.2%、4.5%、1.2%。
但是， 中國的半導體銷量同比下滑21.2%，為各地區之最。
可以認為，中國大陸的半導體的拐點，遠未到來。
另外一個現象也不容忽視。
全球「代工」龍頭台積電，市場份額在2022年四季度預計達到60%， 這可能將進一步擠壓中國大陸半導體企業的生存空間。
近些年，台積電一直在美國、日本、歐洲等地積極建廠。
2022年12月6日，台積電錶示，將把原本計劃對亞利桑那州新工廠的投資額， 從120億提高至400億美元，分別用於鳳凰城 4納米和3納米晶片廠的建設，這兩期晶圓廠預計先後於2024年和2026年投入量產。
2022年10月14日，台積電正式決定在日本建廠，初步規劃以 22納米至28納米特殊製程為主，將於2024年量產。2023年1月12日，台積電總裁魏哲家稱，考慮在日本建第2座廠，該晶圓廠將採用 12/16納米和22/28納米製程技術，計劃於2024年末進入量產。
2022年12月23日，台積電計劃在德國德雷斯頓市建立其第一家歐洲工廠，並與供應商進行了洽談。
2022年12月6日，台積電錶示，將把原本計劃對亞利桑那州新工廠的投資額， 從120億提高至400億美元，分別用於鳳凰城 4納米和3納米晶片廠的建設，這兩期晶圓廠預計先後於2024年和2026年投入量產。
2022年10月14日，台積電正式決定在日本建廠，初步規劃以 22納米至28納米特殊製程為主，將於2024年量產。2023年1月12日，台積電總裁魏哲家稱，考慮在日本建第2座廠，該晶圓廠將採用 12/16納米和22/28納米製程技術，計劃於2024年末進入量產。
2022年12月23日，台積電計劃在德國德雷斯頓市建立其第一家歐洲工廠，並與供應商進行了洽談。
全球半導體的需求是有限的，台積電現在「四處擴張」，增加產量， 到2024年全球半導體的產量可能仍舊「供過於求」。
並且，在當地建廠，大機率將優先採購當地的設備和材料，國內半導體龍頭的一些較為先進的設備或材料，例如中微公司3nm的刻蝕機等，可能陷入無人購買的境地；進而導致 「國產替代」的進程更加緩慢。
好消息是，根據Strategy Analytics消息，受益於疫情居家辦公以及學習的需求推動，加上巴西、印度等新興市場的持續增長， 預計2023-2027年全球智慧型手機用戶基數有望增長11%，其中，2023年全球智慧型手機滲透率將達53%。
智慧型手機是晶片的最大需求方。所以 長期來看，半導體板塊有增長空間。
最後注意一點，半導體板塊內部「分化了」，不是所有的細分板塊都不景氣，部分高景氣的細分板塊有望率先「起飛」。
勇哥做了一份景氣度較高的半導體細分板塊的名單，可以添加助手領取。
2、要不要擇時？
昨天一波大漲，上證指數一舉突破年線、突破3200點，很多人懵了。
大家「原以為」的是， 年前大盤會回調，年後再漲回來。勇哥起初也傾向於這麼想。
但是千算萬算，沒算到一件事：
外資居然這麼猛，一天凈流入158億，給我們來了場「逼空」。
經此一「役」，有些人心態變了。
一些人人認為， 早知道不擇時了，一輕倉就踏空，不如長期持有。
另一些人認為，A股就是「跌多了就漲，漲多了就跌」，所以 基金不能長期持有。
這2種觀點都比較極端。
或者說，這2種觀點都只是對自己「短期」操作的「簡單」總結，但並不科學。
認為「不應該擇時」的，大機率是輕倉的，想等回調後再加倉，結果沒等到。
但是有沒有想過， 你的問題不在於擇時，而是「過度擇時」？市場不可能永遠漲，也不可能永遠跌，波動是常態。但是，如果想每波上漲都抓住，每波回調都規避，本質就有點「異想天開」；不可能有人能操作這麼精準。
認為「基金不能長期持有」的，大機率是做了一波過山車的人，基金跌過漲過，但最終沒怎麼賺錢。
同樣，有沒有想過， 你的問題不在於「長期持有」，而是「躺平」了？有人把投基金比喻成「春播秋收」，這個比喻很好；但不意味著「播種」了後就「躺平」。農民種地，要時刻關注農田裡的情況，乾了就澆水，有蟲子就打藥……投基金也是，建完倉後，大方向上「長期持有」，但要根據市場情況加減倉、調倉，才能賺錢。
關於「擇時」，勇哥既不贊成「過度擇時」，也不贊成「躺平」。
是否擇時建議根據2點而定： 勝率； 潛在的調整空間。
以3種情況為例。
1）假如你 有80%以上的把握，大盤會跌20%以上。這當然要擇時，減倉。
2）假如你 只有60%左右的把握，「感覺」大盤會有所下跌。這種情況就不建議擇時了，不如老老實實「臥倒不動」。
3）假如你 有90%的把握大盤會調整，但潛在跌幅估計不大，比如預計在10%以內。這種情況，其實也沒必要刻意規避；扛一扛就過去了。
綜合來說，「是否擇時」不是一成不變的範式，要靈活運用。我們能做的只有2點：
一方面，要加強研究，提高預測的勝率；另一方面，要評估可能的調整空間。
3、熱點
（1）12月的經濟數據出了，第四季度GDP同比增長2.9%，預期是1.85%，超預期；12月社會消費品零售總額同比下降1.80%，預期是下降6.48%，大超預期。
點評：12月的經濟情況比預期的好，尤其是消費，大超預期；看來，對今年的經濟，可以樂觀一些。但是注意， 從11月1日到現在，消費板塊漲了25%以上，目前交易較擁擠，不宜追高。
（2）2022年全國人口統計出爐了，今年出生人口956萬人，死亡人口1041萬人，新世紀以來的首次人口負增長。
點評：2021年全國出生人口1062億，死亡人口1014億。比之2021年，2022年死亡人口多增27億，但出生人口大減了106億，說明 2022年人口負增長不是因為「疫情超額死亡」，而是出生率確實大幅放緩了。人口紅利曾經成就了中國房地產、中低端製造業、網際網路的快速發展，隨著人口紅利的慢慢消失，房地產、網際網路大機率將轉向存量競爭、高質量發展；中低端製造業要向高端製造轉變。
（3）2022年12月70城房價出爐，新建商品住宅價格環比下降城市有55個，比上月增加4個；二手住宅價格環比下降城市有63個，比上月增加1個。
點評：房地產板塊的大趨勢依然是下行，但房地產問題若處理不好，可能引發系統性風險，所以「軟著陸」非常重要。 預計2023年對房地產的刺激政策可能再度出台，短期可能會出現交易性機會。但是注意，「托而不舉」是行業大勢，房地產的長期發展空間有限。
如需看大盤及賽道估值，請看第二條文章。
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