【品橙旅遊】6月5日，劍門關華僑城旅遊開發股份有限公司（以下「劍門旅遊」）發布公告稱，控股股東華僑城西部投資有限公司（以下簡稱「西部華僑城」）與四川省大劍門文化旅遊發展集團有限公司（以下簡稱「大劍門文化」）完成特定事項協議轉讓，即西部華僑城將持有的劍門旅遊2億股股份（占公司總股份的80.00%）以4.75億元的價格轉讓給大劍門文化。
劍門旅遊於2017年5月掛牌新三板；2018年6月，劍門旅遊被西部華僑城以4.8億元收入囊中，隨即被掛上「華僑城」標識，正式「進入華僑城時代」。時間很趕巧。就在西部華僑城拿下劍門旅遊之際，西部華僑城也終止了對曲江文旅的要約收購。也是在此時，作為「曲江模式」開創者的段先念開始掌舵華僑城集團。
遺憾的是，西部華僑城與劍門旅遊的聯姻只持續了五年，卻在疫情結束後戛然而止。更值得讓人浮想聯翩的是，張振高時代下的華僑城提出由文旅+地產的「雙輪驅動」模式發展，向將房地產作為「主體」，文旅項目等作為兩翼的「一體兩翼三功能」模式轉變。
西部華僑城賺了？
2018年6月，西部華僑城以4.80億元的價格獲得劍門旅遊80%的股份，成為控股股東，而劍門旅遊的實際控制人也將隨之變更為國務院國資委。
本次收購，雙方本著為提檔升級「劍門關-翠雲廊」旅遊景區及相關旅遊資源的目標，西部華僑城更是計劃擬投資70億打造「劍門蜀道」世界級旅遊目的地。此次公告披露西部華僑城退出劍門旅遊的理由是：由於疫情因素，劍門旅遊的整體經營情況並未按照預期規劃情況發展，華僑城西部投資萌生退意。
事實果真是劍門旅遊近五年來發展不如預期麼？從2018年至2022年，劍門旅遊的營收平均基本維持在5000萬元左右，營收規模實現了翻倍，但虧損曾一度超過2400萬元。單純從營收數據來看，西部華僑城與劍門旅遊合作五年來，並未占到真金白銀的好處。反而是，單純從旅遊角度而言，西部華僑城在宣傳、資金、管理等方面對劍門旅遊進行了比較實在的輸出。與收購之前相比，劍門旅遊年度營收尚不足3000萬元，好在能維持盈利狀態。
表：劍門旅遊2018-2022年營收和凈利潤情況
另外，五年前華僑城西部收購劍門旅遊時，華僑城A的股價是7.81元/股，當日漲幅0.64%；而在華僑城西部退出劍門旅遊之際，華僑城A的股價是4.77元/股，當日下降1.24%。當然，今日的華僑城A股價的跌幅早已不是一個劍門旅遊所能左右的，但華僑城A在文旅項目上投資的失意或多或少都會被反映到股價上。
段先念時代的結束
縱向對比看，劍門旅遊營收在復甦，虧損大幅度降低，甚至出現盈利。在國內旅遊進入復甦階段，西部華僑城卻選擇退出。或許可以從掌舵者的變遷中尋得一絲緣由。
2014年2月，作為「曲江模式」開創者的段先念進駐華僑城集團，也由此揭開華僑城集團三大轉型思路：推進「旅遊+地產」的創業模式；創新「旅遊+網際網路+金融」的補償模式；深耕「文化+旅遊+城鎮化」的發展模式。
從其轉型思路來看，段先念想把「曲江模式」引入華僑城，甚至一度想收購曲江文旅，讓華僑城成為「中國文化旅遊業航空母艦」，擺脫對房地產業務的依賴。段先念在華僑城八年，「曲江模式」始終未能走出西安，反而促成了讓曲江管委掌控了西安三家旅遊上市公司的局面。段先念隨即轉戰雲南，開啟央地混改大幕，但央地混改的鬥爭是殘酷的，也曾一度密集轉讓資產。
在文旅項目方面，其也是取得了成效的，重組了雲南世博集團、雲南文投集團，組建歡樂谷集團等。但在段先念主導下的華僑城文旅項目偏好三四線城市，如襄陽奇幻谷、樂清歡樂水陸公園等主題公園項目，造成華僑城集團去地產化緩慢，開發旅遊資金沉澱久。這也是西部華僑城選中劍門旅遊的重要原因。
2022年，華僑城實現營業收入767.67億元，同比下降25.17%，歸母凈虧損109.5億元。華僑城業績下滑加速的同時，並創下了自1997年上市以來發生的首次年度虧損及大額減值。2022年，華僑城計提127.05億元資產減值損失，其中房地產開發項目計提存貨跌價準備115.07億元。
英雄落寞。2022年3月，段先念離任華僑城集團掌舵人。八年間，外界對段先念時代下華僑城發展模式的爭議從未終止過，他實現了一些期待，但也留下了一個頗讓人值得回味的句號。
時代在變化。張振高上任後，重新確立了房地產為華僑城最大主業。2022年末，時隔20年後，中央再度定調房地產是支柱產業的地位。與此同時，華僑城集團也將深耕文化產業，打造文化名片提升到了新高度。
西部華僑城的劍門蜀道之路在曲折發展中到此結束。值得拭目以待的是在新的發展思路下，華僑城集團是否還會有三、四線文旅項目被轉手或者退出。