樂居財經 鄧如菲 廣東匯興精工智造股份有限公司（以下簡稱「匯興智造」）於10月在北交所披露招股說明書（申報稿）。
通過債轉股抵債，應收帳款高企，經營現金流三年半累計流出1.74億元，利息支出規模逐年擴大，搶灘北交所，匯興智造（839258NQ）將資金鍊緊張的現狀擺上檯面。
2020年以來，匯興智造已經3次通過增資補血，但依然不夠。截至2023年6月30日，匯興智造的短期借款為1.29億元，一年內到期的非流動負債為1084.35萬元，貨幣資金僅有8589.6萬元。
手頭緊張，又想進一步擴產，匯興智能再次瞄向資本市場。本次IPO，匯興智能主要想為公司智能裝備生產基地項目募集建設資金1.65億元。該項目屬於其設備製造增資擴產項目一期，整個項目規劃建設廠房2棟，宿舍2棟，總投資3億元。項目用地於今年6月7日摘牌，8月初已經開工。
但是長期的舉債經營，讓匯興智造闖關北交所的結果充滿未知，匯興智能又做了第二手準備。遞表北交所3天後，匯興智能接連公告表示，因為項目資金需要，擬以項目對應的土地及上蓋物作為抵押，向交通銀行股份有限公司東莞分行申請一筆2.2億元的固定資產貸款，貸款期限10年。
招股書稱，匯興智造成立於2006年12月30日，早期從事單一特定設備製造，逐漸擴展至生產輸送系統建設全流程服務，2016年掛牌新三板，2017年進入創新層。
匯興智造主要從事工廠內智能輸送物流系統、系統模塊及精密零部件的開發、生產、銷售，下遊客戶主要來自新能源鋰電池、家電、3C 電子、衛浴、光伏、汽車零部件等行業，包括比亞迪、格力、利元亨、TCL、ABB、美的、海爾、格力、海信、WALTON、Arcelik、Duravit、科勒、九牧、箭牌、恆潔等企業。
受益於下游鋰電池行業的快速發展，匯興智造業績的快速增長。2020年-2022年及2023年上半年（下稱「報告期」），分別取得1.23億元、2.07億元、3.66億元、2.32億元的營業收入。其中，前五大客戶分別貢獻12.42%、19.77%、49.63%、66.31%的營業收入，不存在大一客戶依賴，但客戶集中度逐年走高。
比如對比亞迪的銷售收入占比分別為0.00%、6.79%、14.07%、20.73%；對利元亨的銷售收入占比分別為0.03%、0.85%、26.23%、13.58%，利元亨持有匯興智造3.67%的股份，為其關聯方。
報告期內匯興智造的前五名客戶變動也比較明顯，來自格力電器、格美照明、瑞科製冷、TCL智能等家居企業的業績相繼減少，元亨持、比亞迪等新能源公司迅速占據核心客戶位置，2023年上半年，來自利元亨和比亞迪的銷售收入金額合計占比34.31%。
匯興智造坦言，根據在手訂單情況，在可預見的未來，其與利元亨及比亞迪的交易將持續存在，具有一定的依賴性。2022年其來源於新能源電池行業的收入金額和占比分別為1.44億元、39.40%，較2021年的1575.80萬元、7.61%均大幅上升。
若利元亨及比亞迪降低對公司產品採購金額，或鋰電池生產設備周期性投資訂單履行完畢後無法獲取新的規模化訂單，或未來下游需求發生不利變化，將對公司經營業績產生不利影響。
目前來看，在大客戶的加持下，匯興智造報告期內的業績比較亮眼，實現歸母凈利潤分別為-854.18萬元、528.53萬元、2982.70萬元、1188.32萬元，2021年和2022年同比增長161.88%、464.34%。2023年上半年同比增長65.38%。不過讓人在意的是，2022年其營業收入同比增長76.74%，凈利潤同比增長了464.34%，營利增速明顯不匹配。