9月9日龐大集團被實施退市風險警示，其股票簡稱變更為「*ST龐大」，退市警示後，公司股價連續跌停，截至9月18日，帳面跌至0.99元。
一夜之間被*ST，股價跌破1元，曾經的全國500強，中國第一汽車經銷商離退市不遠了？
為解決退市危機，深商控股、元維資產、國民運力三家公司組成聯合體，成為其重整的意向投資人。
18日，*ST龐大發發布了關於董事辭職及補選董事的公告。董事、代理董事長王玉生、董事孫志新先生、董事賀立新先生等8位高管因個人原因辭職；3家重整公司的頭面人物，廖朝暉、鄭挺、馬驤等人確認出馬進入董事會。
高管集體出逃，接盤俠上位。重整能否扭轉局面，解決龐大退市危機？
01
爆發前夕，發生了什麼？
9月6日，龐大集團發布公告稱，河北省唐山市中級人民法院已裁定受理冀東豐對上市公司的重整申請。
主要內容是，2017年5月龐大向北京冀東豐汽車銷售服務有限公司借款1700萬元，借款期限一年，公司因資金緊張，未能如期清償上述借款。2019年5月13日，冀東豐向法院提出對龐大公司進行重整的申請。
消息一放出，連續4個交易日，*ST龐大全是「一字」跌停，37萬股民慌了，每天都有數百萬手賣單堆積在賣一位置。
營收超400億元，卻還不上1700萬的借款？
翻看龐大近年財報，2018年，龐大集團營業收入420.34億元，同比下降40.37%；同時，凈利潤-61.55億元，上年同期2.12億，同比暴跌了3003.23%。近期發布的2019半年報顯示，上半年，龐大集團新車累計銷量為5.01萬輛，同比下降了71.22%；實現營收102.56億元，同比減少62.17%；凈利潤-11.99億元，同比下降563.66%。
在去年A股十大虧損王里，龐大集團位居第四。
此外，龐大集團逾期的債務遠不止1700萬。據8月31日*ST龐大債務逾期公告，龐大欠了包括浦發、民生、河南九鼎金融、中信銀行等各大銀行金融機構百萬到數億不等，其中，最大的一筆為北星天津的借款，超10億元。
高額負債加上連年虧損，看來龐大的確沒錢還。
9月12日晚，白馬騎士來救場，深商控股等3家公司對其進行破產重整。
02
什麼是破產重整？
破產重整是指專門針對可能或已經具備破產原因但又有維持價值和再生希望的企業，經由各方利害關係人的申請，在法院的主持和利害關係人的參與下，進行業務上的重組和債務調整，以幫助債務人擺脫財務困境、恢復營業能力的法律制度。
簡單地說，給股東和債權人一個痛快，一次性解決公司債務問題。如果重整成功，公司起死回生；重整失敗，公司破產，股票退市。
值得注意的是，此次將龐大告上法庭提出重整申請的北京冀東豐汽車有限服務有限公司，其背後的大股東正是龐大。
什麼操作，自己起訴自己？龐大想破產？據業內人士稱，此次重整有可能是龐大主動為之。以破產重整的方式擺脫債務。如果重整失敗，企業破產，股民損失40億股票，而龐慶華損失20億股票，同時賴掉200億的債務。
破產就可以賴帳了，龐慶華打了一手好算盤。然而，債權人不願意，銀行不願意，破產豈不是幾百億打水漂？
接盤俠深商控股或成為股民、債權人的救命稻草。深商控股由深圳市政府投資，實力雄厚，再翻看一下18日*ST龐大新成立的獨立董事的簡歷，大人物群集，彙集了汽車、地產、金融、財稅等領域的好手。看來，此次重整成功還有機會。
但是，根據《股票上市規則》，若公司股票通過上海證券交易所交易系統連續20個交易日(不包含公司股票停牌日)每日股票收盤價均低於股票面值，則仍存在被終止上市的風險。
那麼，白馬騎士到底還救不救的了場了？
03
曾經連續14年躋身中國企業500強，如今股價跌至九毛八，是誰害了龐大？
八年前，作為國內首家通過IPO方式登陸A股市場的汽車經銷商集團，龐大一舉成為全球市值最高的汽車經銷商集團、上市單筆融資超60億元，市值曾一度接近600億元。
表面風光無限，背後確欠了一屁股債。據統計，龐大集團的逾期債務規模高達21億元。
高額負債哪裡來？
首先作為汽車經銷商，說白了就是4s店，本身就是一個高負債的行業。大多數汽車經銷商的土地都是租的，而龐大集團劍走偏鋒買地自建，把自己活生生從汽車經銷商變成了一個「地產公司」。
眾所周知，地產公司的負債率相當高，2018年，融創負債率89.80%，碧桂園89.36%。而龐大，負債率高達81.87%，直逼地產公司。同期國內另外一個汽車經銷商龍頭廣匯汽車的資產負債率為65.70%。
高負債的同時無法實現資金高速流轉，從2017年1季度就開始，公司的經營性現金流凈額持續10個季度流出，基本上失去了造血能力。
還不起債，怎麼辦？賣地。從2018年開始，龐大集團就開始變賣全國各地的優質資產。
2018年5月份，龐大將旗下的德州奔馳、赤峰奔馳、唐山奔馳等6家4S店以100%的股權出售給了廣匯汽車；6月份，出售了秦皇島利星行、淄博利星行、濱州利星行；8月，又將9家4S店賣賣給了大連中升。
龐大集團到底囤了多少地，現在還是個謎，有傳言稱龐大集團土地儲備面積達到2萬畝，價值300億。
此次破產重整的結局，究竟是資不抵債退市還是換血涅磐重生，20天後見分曉。