作者 | 雨茜
編輯 | Amy Wang
「此次國慶檔極有可能誕生多部十億級別票房的電影，短期來看，爆款電影背後的上市公司以及院線公司或將受益，中長期看，整個傳媒板塊也有望走出低迷。」 ——中國證券報
提前搶跑、股價上漲、豪華首映，這個「十一」註定不平凡。
作為獻禮祖國70周年的三部主旋律巨製《我和我的祖國》《攀登者》《中國機長》還未上映，已經吊足了資本市場的期待情緒。而中國電影評論學會會長饒曙光評價，今年國慶檔堪稱「史上最強」，肯定會有一個好的市場表現。
根據貓眼專業版數據顯示，截至發稿《攀登者》想看人數已經達到48.8萬人，預售總票房超過7800萬元；《中國機長》想看人數為46.8萬人，預售總票房超6800萬元；《我和我的祖國》想看人數為43.6萬人，預售總票房1.1億。國慶檔還有4天，僅三部電影的總預售票房已經接近3億元。
前兩日，整個傳媒板塊近140支股票迎來大面積飄紅上漲，但9月25日，逾90%股票開始下跌，甚至有股票跌幅超過5%。在結果揭曉前夕，股市草木皆兵，各有盤算，大有牽一髮動全身的態勢。
近年來，商業化的主旋律市場具有極高的市場價值。而資本市場上的影視股的預熱早已打響，對於處於低迷狀態中的影視公司來說，這一仗也許是一個翻轉逆襲的絕佳機會。但對於熱衷炒預期的影視股來說，仍需要講究介入的速度與時間，而在整個行業景氣度不佳的背景下，對影視股的投資仍需保持理性。
市場火熱 上市公司或將成為最大贏家
在A股市場上，已有不少影視股開始「蠢蠢欲動」。
9月16日，金逸影視漲停，中國電影、萬達電影漲幅超4%。此外，唐德影視、中視傳媒等個股漲幅也較為顯著。傳媒娛樂板塊自8月15日反彈以來，累計漲幅達16.42%。
9月23日午後，雖然當天大盤出現回調，但多隻影視股逆市走強。截至收盤，幸福藍海和文投控股直線拉升封板，上海電影大漲5.64%，華誼兄弟和光線傳媒漲逾4%，北京文化和華策影視漲逾2%，其餘個股則紛紛隨之而漲。
而作為最受期待的三部影片，背後的上市公司則吸引了更大的關注，根據貓眼專業版信息顯示：
《中國機長》由博納影業主出品，阿里影業、萬達影視等聯合出品，主發行方仍然是博納影業。
《攀登者》主出品方為上海電影集團；聯合出品方包括北京文化、華誼兄弟、貓眼娛樂、萬達影視等；主發行方為上海電影；聯合發行方包括北京文化、貓眼娛樂等。
《我和我的祖國》主出品方包括博納影業、華夏電影、阿里影業；聯合出品方包括光線傳媒、萬達影視、貓眼娛樂、華誼兄弟等；主發行方為貓眼娛樂、光線傳媒、阿里影業等；聯合發行方包括中國電影等。
對於此次的國慶檔投資機會，申港證券認為，在出品發行方面，投資者可以關注作為《攀登者》主發行方，擁有可觀的凈票房分帳比例的上海電影，此外，推薦關注院線公司橫店影視、金逸影視，這些公司作為較純正的院線公司將受益於票房回暖。
不過，在申港證券看來，雖然眾多上市公司參與這三部影片的出品及發行環節，但更多是以聯合出品或聯合發行方的角色，所占份額未知但預計較小，對公司業績貢獻彈性不大。
傳媒板塊迎來短期上漲，背後誰在助力？
影視股的上漲並不是空穴來風，自2009年建國六十周年上映的《建國大業》《十月圍城》《風聲》等歷史題材國產大製作以來，十年間還誕生了如《湄公河行動》《戰狼2》《紅海行動》《烈火英雄》等新式主旋律影片。這些電影不僅收入了高票房也贏得了觀眾們的口碑。
而由七位知名導演與近40名優秀的主流演員帶來的《我和我的祖國》、講述偉大民族故事的《攀登者》以及與觀眾零距離的當代英雄《中國機長》，這三部電影無論是在影片陣容、核心內容、內在精神上都深深感染著每一個人的愛國情懷。
簡單總結後，我們得出以下三點原因：
1. 近年來，不少優質的主旋律影片均取得了不錯的票房成績，觀眾的認可增強了市場的信心。
2. 此次國慶檔上映的三部影片製作精良，誠意滿滿。場面恢宏，眾星雲集的「內容+流量」模式很難不受到追捧與關注。
3. 主旋律電影受眾廣泛，從老人到小孩都可走入影院參與其中。且國慶檔的三部影片類型各異，可吸引不同喜好的人群觀看。
預熱將過，影視行業能否觸底回升？
儘管國慶長假的臨近，觀眾的觀影需求有望集中釋放。但對於影視上市公司中長期的走勢，各業界人士卻莫衷一是。
招商證券傳媒團隊指出，過去影視市場經歷了一輪「洗牌」，去除「泡沫」，清理了一批尾部中小參與者以及質量、規範存在問題的企業，整體行業集中度有望提升。隨著政策的邊際放鬆，影視行業有望觸底回升。
天風證券則認為，電影市場在經歷了上半年的下跌後，市場的預期逐漸降低，而在電影《哪吒》的帶動下，市場的悲觀預期已經有所緩解，近期傳媒板塊作為估值較低的板塊，情緒已經有所回暖，隨著國慶檔的臨近，建議積極關注電影板塊。
中銀國際在研報中指出，從影視板塊半年報業績來看，部分項目拍攝進度和銷售進度延後，一方面帶來全年應收帳款減值和存貨跌價損失風險加大，另一方面，預計2019年四季度開始至2020年，影視公司及四大視頻平台儲備的商業劇有望迎來集中釋放，收入端在2020年有望迎來向上拐點。建議在2019年三季報前後加強關注。短期來看，繼續建議重點關注國慶檔電影給相關公司帶來的業績彈性。
但有券商向新文化商業（Ent-Biz）透露：在股票市場中更多時候，當投資者意識到投資機會時，往往也是資金逢高獲利了結時。例如9月25日的傳媒娛樂版塊140支股票池中有近90%下跌，甚至出現5%的暴跌趨勢。
「對於整個影視行業而言，經過了近年寒冬期後，今年下半年有望逐漸迎來回穩期，屆時的估值修復行情或許可以值得期待。但對於影視股的估值修復，一方面需要看行業景氣度的回升預期，另一方面則是要看政策收緊的後續空間，例如限薪令、限星令等，這些因素都可能影響到最終的票房收入水平。不過，當影視股確立了行業景氣度的回升拐點，影視股有望迎來估值修復的行情，對影視行業的龍頭影視公司構成積極影響。」——證券市場紅周刊