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炒股少煩惱
今天午後，整個A股市場突然大反攻。在這次反攻的背後，有三個非常明顯的特徵：一是券商股反彈非常強勁，但其他個股並未像往常一樣因此殺跌；二是央企科技ETF（560170）今天下午再度發力，且出現明顯放量。在此之前，該指數基金曾出現一次明顯放量，當日國新控股宣布進場「抄底」。三是北向資金午後突然「轉向」，上午曾一度凈流出近百億，午後資金顯著回流，全天凈賣出32.59億元。
那麼，此次是否又是「國家隊」進場呢？分析人士認為，並不能排除這種可能。從指數基金的表現來看，今天出現明顯放量的也僅僅只有央企科技ETF，而國新控股此前也聲稱，會繼續進場增持。今天恰逢市場早盤快速走低，午後再現護盤也並非沒有可能。值得一提的是，中央經濟工作會議召開在即，市場對此亦有期待。
A股重磅信號
今天早盤，A股市場走勢較為慘澹，上證指數一度殺跌超30點，但午後市場明顯回暖。午後，整個市場探底回升，上證指數收漲0.74%，創業板指漲1.25%，萬得全A漲0.88%，市場超3900股上漲。文化傳媒板塊掀漲停潮，券商、半導體午後發力，煤炭、汽車零部件、軍工漲幅靠前；食品、白酒、鋰礦行業走弱。
從結構上看，午後券商股對大盤的支撐力度非常大。整個券商指數上漲1.62%，多股一度衝擊漲停，極大地提振了市場人氣。更值得一提的是，以往券商股拉升護盤對應的往往是中小盤個股殺跌，但今天並未因為券商拉升導致個股殺跌，中證1000和中證500今天收盤漲幅都超過1%。這表明，市場午後處於一個強勢特徵當中。
其次，市場有一個非常明顯的信號：午後央企科技ETF（560170）放量拉升，截至收盤上漲2.61%，成交金額放大至5.86億元，這一數值比12月1日國新控股抄底時還要多近3億元，放大近1倍。那麼，這是否意味著國新控股又在增持呢？
分析人士認為，不排除這種可能，中國國新控股有限責任公司12月1日發布公告稱，旗下國新投資有限公司當日增持中證國新央企科技類指數基金，並將在未來繼續增持。
而且，國新也有這個實力。據天眼查，國新投資有限公司成立於2015年，是中國國新成員，位於北京市，是一家以從事資本市場服務為主的企業。截至2022年底，公司資產總額近8600億元；2022年凈利潤近240億元。
值得一提的是，市場可能開始預期中央經濟工作會議即將召開，並對此抱有一定的向好預期。今天新華社發文稱，是全面貫徹黨的二十大精神的開局之年，是三年新冠疫情防控轉段後經濟恢復發展的一年。
市場是否企穩？
從10月份以來，「國家隊」動作頻頻。10月11日，中央匯金時隔8年再次出手，對中國銀行、農業銀行、工商銀行、建設銀行合計增持超4.76億元，並表示擬在未來6個月內以自身名義繼續在二級市場增持國有四大行股份。
10月23日，中央匯金公告稱當日買入ETF，並表示將在未來繼續增持。據Wind數據，10月23日，170隻指數基金或增強指數基金份額增加，以10月23日基金單位凈值以及份額變動測算，170隻ETF規模單日增加93.42億元，其中13隻規模增長超過1億元。
那麼，市場是否企穩？從量能來看，上周五在指數調整的背景之下，A股整體成交達9700億元以上，今天的成交金額出現了一定的萎縮，此外12月11日，Wind數據顯示，北向資金午後顯著回流，全天凈賣出32.59億元，值得注意的是，此前曾一度凈流出近百億。因此，從量能上看，還需要進一步確認企穩信號。
中金公司發布研究報告稱，上周市場延續回調，傳媒計算機強勢，價值風格的收益強於成長風格，基差全體下沉。綜合宏觀環境變化、指數走勢結構、成交分布情況、技術指標表現等，該機構認為A股當前在估值、情緒、資金等方面均處於偏低狀態，底部支撐較強，年底前仍有上漲機會，但或出現的上漲也將更多表現為震盪形式，風格方面建議關注小盤成長風格。
東方證券認為，儘管從10月底以來，人民幣匯率出現了明顯反彈，但股市卻表現疲弱，這與去年10月底至今年1月中旬期間的股市、匯市的聯袂上漲顯著不同。原因在於：本輪人民幣匯率的升值主要是偏弱的美國經濟數據和偏鴿的美聯儲驅動美債利率下行所導致的，疊加央行對匯率的主動的政策引導。而國內基本面依然比較疲弱，經濟內生動能沒有明顯改善，表現在人民幣十年期國債收益率在此期間依然是一個偏弱震盪格局，長端利率的疲軟隱含了對經濟基本面的偏弱預期，而股市則主要是對這種偏悲觀預期的定價。
而在上一輪人民幣匯率升值期間（去年10月底至今年1月中旬），中美利差的收斂既有海外流動性改善的原因，也有國內基本面改善的樂觀預期所導致，而後者可能主要是由防疫政策出現重大調整所驅動。換言之，在上一輪人民幣匯率升值期間，中美利差收斂是美債收益率的下行和人民幣債券收益率的上行所形成的「雙向奔赴」的結果。
在本輪匯率升值期間，北向資金的表現為凈流出，累計凈流出115億元，與此形成鮮明對照的是，在上一輪匯率升值期間，北向資金大幅流入，累計凈流入1500億元。
一方面國內經濟內生動能依然不強、市場預期依然偏弱，寬貨幣難以向寬信用傳導；另一方面美聯儲當前主要目標依然是控制通脹，這意味著需要把利率維持在限制性水平上，十年期美債收益率短期內很難有趨勢性下跌。綜合以上兩方面的因素，中美利差的進一步收斂很難一蹴而就，我們認為本輪人民幣的升值大機率不會如上一輪人民幣升值那樣流暢，在明年一季度之前很難觸及上一輪升值的高點6.70元/美元，但同時7.30元/美元水平也大機率是一個歷史低點，當前的7.15元/美元（12月5日）可能就是一個中性水平，短期內上下空間均有限。
對於股市，當前估值已處於歷史低位，可能已經定價很多風險因素，進一步下行的空間有限，而要形成趨勢性上漲，仍需等待基本面、資金等因素的支持驗證。
來源：券商中國
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責編：周莎
校對：李凌鋒