樂居財經 嚴明會 6月29日，據北交所，江蘇常榮電器股份有限公司（以下簡稱「常榮電器」）披露招股說明書（申報稿）。 公司擬公開發行不超過2,364萬股人民幣普通股，募集資金扣除發行費用後，主要投資於高性能過載保護器和電流傳感器智能車間建設項目以及研發及運營中心建設項目，投資金額合計2.12億元。
常榮電器主要從事壓縮機內置式過載保護器、電流傳感器等產品的生產、銷售，下遊客戶集中於壓縮機行業，終端應用以白色家電行業為主，國內壓縮機行業集中度較高，美的系、格力系、海立系、瑞智系占據了絕大部分的壓縮機市場份額，上述集團均為公司的主要客戶，導致公司前五大客戶集中度相對較高。
2020年-2022年，常榮電器對前五大客戶（同一控制下的合併口徑）的銷售收入分別為1.85億元、2.16億元和1.68億元，占公司當期營業收入的比例分別為92.03%、86.74%及79.87%。
報告期各期，美的系均為公司第一大客戶，各期向公司貢獻的收入占總收入的比例分別達44.54%、44.34%、31.72%。
與前五大客戶較為集中的特點截然相反的是，公司前五大供應商較為分散，且變動較為頻繁，例如，2020年的第五大供應商常州市江洲鈑焊有限公司到了2021年已不在前五大供應商之列，而新增了常州博爾斯電器有限公司及其關聯方；2022年，前五大供應商再次新增兩家，分別為重慶金榮有限公司、常州雲彩電器有限公司。
樂居財經《預審IPO》注意到，常榮電器的採購方式頗具特色，主要分為直接採購和雙經銷採購兩種。
公司直接採購的物料包括接點、復合金屬帶料、塑料粒子、環氧膠、電子元器件等。2020年-2022年，直接採購的主要原材料金額3203.83萬元、6115.72萬元、7006.2萬元。
而雙經銷模式下，公司對接點、復合金屬帶料、塑料粒子等原材料進行規模化集中採購，以買斷式方式銷售給相關供應商，相關供應商按照公司的技術要求將原材料加工為熱敏組件、基座及基座組件、底板、加熱片等後再銷售給公司。
報告期各期，公司向交易對手方銷售物料的金額分別為1804.02萬元、3549.28萬元、1655.9萬元；向雙經銷交易對手採購的加工件金額分別為4272.63萬元、7176.55萬元、3825.91萬元。
對於公司銷售原材料的目的，常榮電器表示，是為在供應商無法提供同等原材料技術質量及價格保證時，限定供應商在加工公司所需的產品時使用公司向其銷售的原材料，以便統一質量管控及通過公司的集采優勢降低整體採購成本。
不過，雙經銷模式下的交易對手有多家為公司關聯方，包括常州博爾斯、常州博勝等，相關企業多為公司實控人親屬控制。其中，2021年，常州博爾斯還成為公司前五大供應商之一。
2020年-2022年，公司向上述關聯方採購熱敏組件、基座等產品的金額分別為2226.14萬元、3038.03萬元、2034.57萬元，占公司向雙經銷交易對手採購加工件總金額的比例分別為52.1%、42.33%、53.18%，各期均在一半左右。
報告期各期，公司向關聯方經常性的物料凈採購額（含委託加工物資）分別為1,370.4萬元、1,490.9萬、820.2萬元，分別占同期營業成本的比重為13.61%、12%、7.22%，關聯採購占比較高。
值得一提的是，常榮電器向關聯方雙經銷對手採購的加工件單價大多要略低於非關聯方。以2022年為例，公司向關聯方雙經銷對手採購的HPA熱敏組件、HPA基座組件、HPA加熱片的單價分別為0.5839元/只、0.3192元/只、0.0507元/只；向非關聯方採購相應產品的單價分別為0.5874元/只、0.4170元/只、0.0578元/只。