2023年6月2日音頻：進度條00:00 07:07 後退15秒倍速 快進15秒
今天市場久違地大漲，上證指數漲了0.79%，滬深300大漲1.44%，恒生科技大漲5.33%。
主要兩大好消息刺激。
1）有「小作文」稱，「三道紅線」的過渡期將延長至2023年底。
今年經濟的壓力主要在地產（今年1-4月房地產投資完成額同比下滑6.2%），如果「過渡期」延長，地產的壓力將極大地緩解，經濟的動能將顯著增長。
2）6月美聯儲大機率暫停加息。
昨晚費城美聯儲主席哈克說， 是時候對加息按下暫停鍵了，讓（現有的）貨幣政策發揮作用。於是今天外資凈流入85億。
前幾天美聯儲密集「放鷹」把大家嚇壞了，例如，5月22日，聖路易斯聯儲主席布拉德表示，今年還需加息2次才能平息通脹。但是，現在的美國又是銀行危機、又是債務危機、又有大公司裁員（5月25日，Meta又裁員6000人），6月繼續加息的機率的確不大。
綜上， 我認為6月是「做多」的時候。
1、消費的反彈機會
今天「800消費」漲了1.9%。消費可能有一波反彈的機會。有3點原因。
1）高端白酒的庫存已降至合理水平，價格企穩。
根據券商調研的最新數據，
五糧液：2023年初到現在，動銷優異，26個營銷大區均實現兩位數增長；五一期間，線下銷售同比增長1倍，線上銷售同比增長1.5倍； 普五庫存得以較好消化，並且價格逐步企穩。
瀘州老窖：庫存量較低，全國面庫存一個半月左右。
2）618開啟，消費旺季來了。
昨天618活動正式開啟。618可以理解為，大家「補庫存」的過程（不管現在用不用，以後用得著的就買）。
這就是說，現在是消費旺季。
據最新消息，618期間，網紅經濟學家任澤平都賣白酒了，而且「庫存被拍完」了，賣的很不錯。足以說明，6月消費確實旺。
3）估值比較有吸引力。
目前「800消費」的PE為27.44倍，位於近5年10.47%的百分位，估值低。
從2021年初到今年一季度，雖然消費持續調整，但估值一直高，想抄底的人也不敢買；現在，消費的估值終於降下來了。
好賽道，好估值，消費板塊全占了，預計「長期價值投資者」會買入。
他們買入，消費板塊就會反彈，所以我預計， 消費板塊會有一段比較確定的反彈的機會。
2、能暴漲嗎？
但我預計， 白酒板塊暴漲的機會還沒到。原因也有2個。
1）消費降級。
今年「消費降級」的傾向非常明顯。
4月的CPI只有0.1%，離通縮只有一步之遙。預計， 今年全年CPI都很難超過1%。高端白酒作為「消費升級」的代表，預計還是有一定的壓力。
再舉個例子，「低端消費」的代表公司拼多多，今年一季度營收同比增長58%，凈利潤同比增長212%，大增，論證了「消費降級」。
預計，消費板塊今年不大可能暴漲。
2）基金配置高位。
截止到今年一季度，偏股型基金配置食品飲料板塊的比例是16.5%，環比增長了1%；超配了9.1%。
基金都買到位了，大幅加倉的空間小，暴漲的機率自然就小。
3、指數漲，基金跌
今年基民們有一個共同的感慨： 賺了指數不賺錢。
截止到今天，上證指數今年的漲幅還有4.56%，而「萬得金倉30」（基金重倉的30隻股票）下跌了10.42%。
主動基金收這麼多管理費，居然跑輸指數15%，想想確實挺誅心的。
為什麼出現這種情況呢？
市場風格是一方面的原因。今年市場漲的全是「冷門行業」，像遊戲、傳媒、計算機、國有大型銀行等等，這些板塊主動基金很少配置。
但另一方面， 有沒有可能，「大家亂買基金」也是一個原因？
大家想想，自己的基金都是怎麼買的。 銀行推薦的？支付寶推薦的？天天基金推薦的？買這些基金公司花了錢做廣告的基金，能跑贏指數才怪呢。
我們今年買了兩隻基金，一隻今年以來漲了10.30%，一隻今年以來漲了6.94%。主動基金怎麼就跑不贏指數了？
還有一種擔心， 主動基金會不會長期跑不贏指數呢？
我認為不會。
在美國，主動基金很難跑贏指數。2005年，巴菲特向全美主動基金經理髮出挑戰，以50萬為賭注，賭「10年之內標普500指數能吊打任意5隻主動基金組合」；2007年，門徒合夥基金公司總裁西德斯應戰。結果到了2017年，標普500年化收益8.5%，西德斯只有2.96%。主動基金完敗於指數。
但A股和美股不一樣。美股由機構主導，是「神仙打架」，大家都聰明，所以主動基金很難跑出超額收益。但A股由散戶主導（截止到今年一季度，個人投資者持有流通A股的比例是49%）， 名牌大學畢業的基金經理對戰散戶是「降維打擊」，長期看，必定能跑出超額收益。
所以，放心投吧。
大家要關心的是， 怎麼把「能漲的」主動基金選出來？
分享一下我的方法。我遵循的是， 先圈定「有潛力的基金經理」，再根據市場風格匹配「能漲、抗跌」的基金。
1）「有潛力的基金經理」的標準是：長期業績優秀，管理規模不大。
具體標準： 從業年限＞3年，年化收益＞15%，總管理規模在10億到200億之間。
2）市場風格匹配指，基金經理的投資風格和當前的市場風格匹配。
例如，當前的市場風格是：波動大，專殺基金重倉股的估值。於是前段時間，我們就根據「 均衡配置、不抱團、自下而上選股」的規則選基金，結果真「挖」到了2隻非常優秀的，買了不到1個月就逆市大漲5%。
如需看大盤及賽道估值，看第二條文章。
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