美聯儲主席鮑威爾表示利率已「進入」限制性區域，表述較溫和；據wind，12 月1 日數據顯示，美國11月ISM 製造業PMI 46.7，預期47.8，前值46.7，連續13個月萎縮，為20 年來最長萎縮周期。據wind，市場預期2024年降息的機率達74%，金價有望再度上漲創新高。
上周主要經濟數據均表明美國及歐洲的經濟狀況在進入四季度後快速降溫，處於衰退邊緣，市場對2024 年全球經濟預期不斷下降，10年期美債利率下探4.2%低點，黃金價格獲得支撐重回上行趨勢，預計隨著海外通脹的進一步受控，海外高利率環境有望提前結束，黃金價格有望震盪上行，長期需持續關注海外衰退進度。
目前零售部分高性價比業態受關注度較高，包括零食折扣店、硬折扣超市、奧特萊斯以及直播電商等，拼多多3Q2023 業績表現也明顯優於其他貨架電商。我們建議投資者繼續關注零售渠道變革趨勢，尤其是高性價比渠道相關標的。
市場整體消費仍在緩慢復甦，從細分賽道看，騎牛看熊認為首推黃金珠寶賽道。一方面，美元加息周期或將有放緩，黃金或將有交易性機會；另一方面，明年或將溫和通脹，從而有利於金價提升。隨著美國通脹數據和就業市場的邊際放緩，市場對美國緊縮性貨幣政策轉向的預期或不斷提前，貴金屬價格有望上漲。
回顧歷史我們可以發現，復盤2007 年和2019 年兩輪降息周期，金價和黃金股在降息前均上漲明顯。美聯儲於2007年9月18日開始降息：COMEX黃金在降息前3月漲幅為9%。美聯儲於2019年8月1日開始降息：COMEX黃金在降息前3個月漲幅為15%。
黃金與美元指數的負相關性提升明顯，黃金對於美元以及信用貨幣體系的部分替代所導致，2024年美元指數或將走弱，利好金價上行。11月美國製造業PMI 為46.7，連續13 個月萎縮，為20 年來最長收縮周期。展望2024年，美國經濟增速放緩為大機率事件，美國經濟對非美經濟體的相對優勢不再，美元指數或將繼續下行，利好金價上行。
美聯儲加息或結束，未來降息預期逐漸提升，實際利率下降將凸顯黃金配置價值，黃金有望迎來長期投資機會。本周核心關注兩位美聯儲官員「放鴿」，美聯儲降息窗口或將提前至明年春季，金價周內拉升。美聯儲理事沃勒表示，如果通脹持續穩步下降，美聯儲最早可能在明年春季決定下調基準利率。
隨著美國通脹趨勢性回落+經濟受損信號頻頻顯現，預計後續金價有望續創新高，騎牛看熊認為美聯儲加息或已臨近尾聲，降息預期加速升溫，黃金板塊有望迎來極佳布局時點。同時，隨著地緣局勢緊張+去美元化浪潮延續，避險屬性和信用屬性的增強將為金價提供中長期支撐。