美國發布經濟數據褐皮書，報告顯示自10月中旬以來，包括紐約和費城在內的多數轄區經濟狀況持平或略有下降，各轄區調低了對未來6 至12 個月經濟前景的看法；美國11 月ISM 製造業PMI 錄得46.7%，低於預期的47.6%，過快的經濟降溫使得人們對經濟軟著陸的預期存疑；此外，歐元區11 月Markit 製造業PMI終值錄得44.2%，較前值43.8%略有回升，但仍處於嚴重的緊縮區間，衰退情緒濃厚。
美國經濟快速降溫，歐洲衰退風險持續，海內外黃金價格上漲。雖然黃金價格在刷新歷史高位後回撤了很多，但貴金屬真正的牛市才剛剛開始。「即使面對美聯儲激進加息和不惜一切代價抗擊通脹的強硬言論，美元走強、美國國債收益率上升，此前黃金仍然表現得相當堅挺。在美聯儲加息的時候，黃金都能一度升破2000美元/盎司，那麼在美聯儲停止加息並即將降息的階段，黃金的表現可以期待。」
非農部門職位空缺數從3月觸頂後明顯回落，而勞動力供給逐步恢復，美國就業人口增加低於預期並且連續出現下修。美國11月失業率上升至3.9%，預期3.8%，前值3.8%；較4月低點已上升0.5個百分點，目前薩姆規則衰退指數已升至0.33%，較0.5%的衰退指標越來越近。市場普遍預期不再繼續加息，實際利率回落。美聯儲公布11月FOMC會議聲明，保持聯邦基金目標利率在5.25%-5.50%區間，符合市場預期。
勞動力市場降溫，通脹超預期回落，恢復償還學生貸款、工人罷工等事件對於經濟增速的拖累存在不確定性。目前CME預測顯示，12月不加息機率為97.1%，加息25BP機率為2.9%；24年5月降息機率為75.97%。10年美債收益率也從10月高點的4.98%下降至近期的4.27%，帶動實際利率回落，推動金價上行至2000美元/盎司上方。
美國11月CPI同比3.2%，預期3.3%，前值3.7%；核心CPI同比4.0%，預期4.1%，前值4.1%。通脹水平較峰值有明顯回落。能源價格下跌貢獻較大；住房服務通脹已從峰值放緩；工資增長放緩有助於不包括住房在內的服務業通脹降速。騎牛看熊認為2024 年美國經濟增速放緩為大機率事件，2024年將迎來美國降息和美元走弱，利好金價和黃金股上行，看好金價續創新高。
芝加哥商品交易所的FedWatch 工具顯示，12 月1 日市場預期的美聯儲開啟降息時間點從一周前的5 月份議息會議提前至3 月份。11月會議紀要也表明了美聯儲對貨幣政策的謹慎性，因此對美聯儲加息預期有所反覆，但Fed Watch仍然顯示加息周期已經基本結束，降息時間推遲至2024年6月。騎牛看熊認為美國加息周期結束，美元走弱減輕對貴金屬的壓制，同時地域政治動盪加強市場避險需求，貴金屬價格仍有漲勢。
近期美聯儲決議聲明新增指出，美債收益率攀升帶來的金融環境收緊可能對經濟和通脹有影響，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲可能需要進一步加息，暫停後再次加息會很困難的觀點是不正確的。騎牛看熊認為美聯儲11月繼續按兵不動，12月份仍然有可能不再加息，關注下周的非農數據，目前來看美聯儲連續兩次利率決議按兵不動，符合市場預期，這對於黃金上漲是明顯的利好消息。
通過復盤近二十年美聯儲調息對金價的影響，在降息開始前，市場會交易降息預期，從而推動金價提前上漲，並且在首次降息落地，降息預期兌現後，金價會繼續上漲一段時間，而金價上漲有望帶動黃金個股盈利提升和估值修復。騎牛看熊認為美聯儲停止加息後的時間點到美聯儲首次降息的時間點或是黃金配置的較優時間區間。