當前全球金融市場已經進入到了非常多樂觀的降息預期，且外圍金融市場已經連續大漲超過1個月了。A股又迎來一波增持回購，越來越多的公司加入到回購潮中，充分彰顯了大股東、高管對公司長期健康發展的信心和對公司價值的認可，有助於提振市場信心，具備短期「護盤」作用。當前A 股估值處於上市以來較低分位，對比海外具有較高的估值吸引力。結合政策發力和估值分化情況，後續風格方面，此前偏向防禦價值、偏向小盤股的風格將會更加均衡，成長風格仍將會保持強勢。
近期國內呼吸道疾病高發，流感陽性率提高，冬春季國內呼吸道疾病患病提升，流感患病率提升，短期終端對於退熱、止咳等中醫藥產品需求量有提升，流感疫苗終端需求提升。2023年疫苗板塊內生業績逐步反彈，近期帶狀皰疹疫苗、HPV疫苗等產品需求的提升，國內疫苗行業有望進入新景氣周期。隨著基藥目錄修訂持續推進，基藥目錄調整進展有所突破，這也說明板塊業績穩健增長。
藥明生物下調業績預期影響下，醫療服務板塊的大跌帶動醫藥跑輸指數，考慮到政策新周期和行業增長確定性強，以及當前全基對醫藥配置情緒回暖，現在醫藥板塊的倉位仍然不高，騎牛看熊認為醫藥可以積極進行戰略配置。
醫藥一旦有了關注度，前期強勢主題如減肥藥又有資金反覆關注，這個是預期內的，但要清晰認知長期產業趨勢和短期催化演繹的關係，同時也要注意市場的投資節奏。在政策環境邊際改善的環境下，醫藥企業創新轉型升級快速推進，中國創新在全球創新領域的貢獻度穩步提升，創新價值有望在國內、歐美等全球市場逐步兌現，當下時點國內醫藥產業已經邁入新的發展階段。
2023年醫保談判結果將發布，關注新進目錄外品種2023年醫保談判已於11月20日正式落下帷幕，最終結果將審核公布。對於目錄外品種的談判，雖然有了續約的修正，但首次醫保價格非常關鍵。政策相關的利空已經進入尾聲，醫藥的大單品持續爆出顯示出醫藥產品的投資價值，年底醫保繼續談判和續標疊加基藥目錄，基金對醫藥的倉位在猶猶豫豫中小幅環比增加但是相比歷史還處於低位，醫藥板塊可以大投資比例。
當前醫藥生物板塊整體發展態勢逐漸向好，投資價值顯著，近期醫保談判預期降價溫和，有望催化新一輪創新藥放量，創新藥成為近期市場熱議的重點。醫療反腐延續，醫保品種在進院、處方更具優勢，更多國產創新藥上市，進入醫保的重要性也在提高。騎牛看熊發現國內醫保談判明顯趨好，海外出口也陸續取得突破，醫藥創新環境繼續向好。
近年來隨著國內藥企研發能力不斷提升，商業化能力隨之加強，國內醫療器械市場處於高速成長階段，隨著全球人口老齡化加劇以及人們對健康意識的提升，醫療器械行業的市場規模有望持續擴大。面對中國與海外市場的巨大藥品價差，同時海外存在巨大市場空間，藥品出海已成為國內創新藥企業熱門選項。從市場容量角度，創新出海進入全新兌現階段，海外市場空間廣闊。
從指數位置來看，歷時三年調整到位，估值也處於歷史較低分位，當前醫藥行業市場底部特徵顯現，可積極布局明年行情。人類患病機率隨著年齡的增長而逐漸上升，人口老齡化加速帶來醫療需求的顯著釋放，同時我國國醫療支出費用和占GDP 比重逐年增加，但遠低於已開發國家平均水平，增長潛力和持續性仍較強。
2023年先後經歷續約談判改善、醫療反腐推行等事件，醫藥板塊呈現一定波動。展望2024年，在海外宏觀降息預期下，疊加政策、估值、基本面三個維度，醫藥板塊仍有結構性機會。2024年創新藥械的商業化值得期待，其中專利授權和合作出海已在多方面取得突破，醫藥創新環境繼續向好，呼吸道疾病的高發刺激市場對醫藥關注度的提高。
當前基金倉位醫藥股持倉占比較低，為進一步加倉留下空間，政策導致的業績擾動將在四季度修復，明年疫情高基數影響明顯減弱，醫藥行業輕裝出發。醫藥行業處於基本面向上、長期發展路徑清晰的大周期，市場整體對於2024年醫藥板塊較為樂觀，配置意願較強。醫藥後續基本面向好趨勢非常明確，當前估值水平、基金持倉均處於長期的底部位置，騎牛看熊看好板塊整體估值抬升，看好國內醫藥創新、消費、製造的升級，以及底部龍頭的價值機會。