降息周期中債券價格會上漲，高收益公司債尤其有吸引力。
過去18個月，美聯儲將利率從新冠疫情期間0.25%至0.50%的低點一路上調至5.5%。
投資諮詢公司NEPC私人財富團隊負責人卡倫·哈丁(Karen Harding)指出，今年只剩下一次美聯儲政策會議，搶在美聯儲2024年的行動之前主動出擊是最好的策略。
哈丁說：「對於投資者來說，最重要的是記住緊縮周期的頂峰已經到來。」
芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具(FedWatch Tool)顯示，交易員預計美聯儲在12月會議上按兵不動的機率為96%，在2024年第一次會議上按兵不動的機率為88%，明年5月會議上按兵不動和降息的機率均為50%。
哈丁因此認為，希望提前做準備的投資者可以採用一些策略，其中之一就是投資一個高質量的中等久期債券投資組合。
受利率上升以及美聯儲多次強調利率將在更長時間內保持在較高水平的影響，過去兩年債券市場大幅下跌。哈丁說：「在降息周期中，債券價格會上漲，因此之前蒙受虧損的債券投資者現在將看到價格的上漲。」
雖然債券價格的上漲可能會以未來收益率略微下降為代價，但哈丁認為，在本輪緊縮周期結束時，高收益公司債是一個尤其有吸引力的資產類別，尤其是大型科技公司發行的債券。
哈丁說：「做被動投資的股票投資者對大盤股科技股的敞口非常大，這些股票的估值已經升至非常高的水平，周期結束後投資者對這些熱門股票的預期會減弱，但這些公司發行的債券則是另一回事，就算你假設它們的違約率很高，也仍會獲得可觀的回報。」
在投資組合中獲得固定收益敞口的另一種方式是構建「債券梯」，「債券梯」可以由公司債或免稅市政債等其他類型的債券構成。「債券梯」是固定收益類證券的投資組合，其中每一隻證券的到期日都不一樣。
哈丁指出，富裕客戶的財務顧問應該具備或能夠利用信貸研究方面的專業知識，為債券投資組合或「債券梯」選擇單個債券。她說：「有專業人士的幫助對大多數投資者來說是一件好事，沒有額外資金聘請財務顧問的投資者可以通過交易所交易基金(ETF)或共同基金獲得類似的敞口。」
不過，較為謹慎的投資者可以在場外觀望一段時間。哈丁說：「和固定收益相比，投資者現在可以從現金中獲得更高的收益，因為收益率曲線仍然是倒掛的。」也就是說，目前短期利率仍高於長期利率，通常而言這是投資者預計經濟衰退即將到來的信號。
哈丁指出，把現金放在貨幣市場基金等工具中可以在幾乎不承擔任何風險的前提下獲得收益。她說：「目前現金的回報非常不錯，投資者可以首先確保自己有足夠現金來滿足更為緊迫的需求，但不要忽視可以通過債券獲得的投資組合中的久期。」
如何平衡配置現金、債券和其他資產？哈丁認為，目前這個問題很難回答。
哈丁說：「在當前利率周期中，市場多次過早預期美聯儲會降息，許多經濟學家在2023年初曾預測美國經濟將在年中陷入衰退。我們認為，和我們未來將看到的實際情況相比，市場目前對2024年降息的預期還是過於激進。」
文 | 安德里亞·里基耶
編輯 | 郭力群
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文章來源: https://twgreatdaily.com/zh-mo/43a3f2e9a043e2e8fd1123e84ead4a45.html